今年DeFi盛宴Yearn搶盡風頭，關於Yearn的一些基本概念你都弄明白了了？Yearn機槍池是怎麼一回事呢？ETH機槍池的底層工作原理是怎樣的，60%以上的收益是怎樣實現的？以下將一一進行介紹。
1
Yearn 機槍池
Yearn機槍池，本質上是一個包含實現資產收益最大化策略的資金池。機槍池策略比起只能借出幣的Yearn標準協議活躍度高很多。事實上，大多數機槍池策略可以做多件事來實現收益最大化。這可能涉及提供抵押品和借入其他資產（如穩定幣）、提供流動性並收取交易費用，或挖其他代幣並出售它們以獲得利潤。每個機槍池都遵循由Yearn社羣投票透過的策略。
對於收益農耕和流動性挖礦，尋找最高收益率比僅僅在不同的借貸協議之間切換更加複雜，Yearn機槍池針對這個情況應運而生。與標準Yearn協議類似，當使用者把代幣存入機槍池時，他會收到其對應的yToken，這些yToken可以兌換回基礎代幣。
一般來說，關於機槍池或Yearn協議的重要的規則之一是，你退出時提取出來的資產就是當初存入的那種。所以挖礦所得的代幣和累計費用都會被賣掉，換回機槍池中的主要資產。提取的金額等於最初投入的金額加上池子賺取的收益，再減去費用。
並不是所有存入機槍池的資產都會被投放到策略中。機槍池持有資金（vault holdings）包含策略持有資金（strategy holdings），機槍池的大部分資金會用於主動策略中，但也有一部分閒置資金只放在機槍池中。
當使用者從機槍池提現時，首先會動用閒置資金，這部分是不收取提現費用的。如果閒置部分的資金不足以支付提現，必須從策略部分中提取資金，這就會產生0.5%的費用。
最重要的是，一些盈利的交易會產生5%的費用來補貼gas費成本。對於由社羣制定的策略，比如ETH策略，目前這部分費用的10%會歸策略建立者所有。所以，對於一個熟練的開發者來說，建立新的機槍池策略是一個很好的機會。
不歸策略建立者所有的那部分費用最終會進入專門的機槍池合約中。如果機槍池合約中的資金超過了50萬美金的門檻，超過這個金額的部分會轉入到治理質押合約中。
目前已經有多個Yearn機槍池，包括穩定幣機槍池：DAI、TUSD、USDC、USDT；Curve LP機槍池：Y、busd、sbtc；非穩定資產：LINK、YFI、ETH。
2
ETH機槍池
現在，讓我們來看看Yearn ETH Vault（yETH），以便更好地理解機槍池策略的概念。
正如前面提到的，每個機槍池的策略都是由社羣選擇的。我們目前關注的yETH金庫執行策略，它可能會隨著時間的推移而改變。
在目前的策略中，使用者將ETH存入機槍池後，ETH會作為抵押物被投入到MakerDAO借貸平臺中。透過向MakerDAO提供ETH抵押品，ETH策略可以以200%的抵押率借入DAI，形成抵押債務頭寸（CDP）。這意味著，如果以500美元/ETH的價格將100個ETH投入到MakerDAO，該策略可以借到價值25000美元的DAI。
借來的DAI會被放入Yearn DAI機槍池，該池會使用一種策略將DAI存入Curve的Y池，Y池是一個由DAI、USDC、USDT和TUSD組成的穩定幣池。現在，Curve專案有CRV代幣流動性挖礦計劃——向Curve的池子提供流動性並在Curve Gauge中鎖定LP token可以獲得額外的CRV代幣獎勵。除此之外，向Curve池子提供流動性也也能獲得標準交易費用。
然後，ETH策略會定期出售CRV代幣換取ETH，並利用Y流動性池產生的累計交易費來積累更多的利息。
這些步驟加在一起，存入yETH機槍池的ETH可以獲得60%左右的高收益。
推出兩天後，yETH機槍池鎖定的ETH已經達到37萬個，成為MakerDAO上最大的CDP。為了平衡最佳利潤和最佳風險調整，對yETH機槍池的進一步存款被暫停了。
yETH機槍池有很大的潛力，可以吸納越來越多的ETH，它幾乎成為ETH的黑洞。理論上講，如果流通中的ETH越來越多地被抽掉，這應該會提高ETH的價格。
yETH機槍池中60%的收益率是可持續的嗎？可能不會，這一切都取決於目前可行的流動性挖礦專案。如果沒有更多的專案，比如像Curve的CRV挖礦，或者說挖礦收益為0、挖礦所得的代幣不值錢，那麼資金池的回報率就會下降，APY很有可能降到低水平的兩位數甚至個位數。
使用機槍池最重要的一個好處是自動化執行流動性挖礦。
流動性挖礦是一項相當耗時且高成本的活動，所以如果你不願意花幾個小時尋找最佳的收益的挖礦機會，不願意花幾百美元的gas費來移動資金，也不願意一直監控你的抵押率，那麼可能還是依靠機槍池比較好。
3
風險
機槍池聽起來很酷，但我們不能忽視潛在的風險。
除了一般性的DeFi風險，比如智慧合約bug、穩定幣與美元脫鉤，如果出現抵押率低於150%的情況，作為抵押品存放在MakerDAO上的ETH很容易會被清算。
在我們之前的例子中，如果ETH價格跌破375美元，抵押率將跌破150%。如果發生這種情況，ETH機槍池將有1個小時的時間將抵押率恢復到150%以上。原因是MakerDAO的Oracle安全模組(OSM)會在被清算前給CDP所有者1小時的時間投入更多的抵押品。ETH 機槍池直接整合了這個模組，所以可以提前對價格變化作出反應，每當ETH價格下跌時，它都能將抵押率拉回200%左右。
總結
Yearn機槍池顯然是DeFi領域最有趣的新發展之一，但就像其他的DeFi產品一樣，在決定使用一個特定的協議之前，我們必須確保瞭解相關的風險。
那麼你對Yearn機槍池，尤其是ETH 機槍池，你有什麼看法呢？你認為它會不會吸納大量的流通ETH導致價格上漲？
注：本文翻譯自Finematics，Finematics發表了系列優質DeFi科普內容。如果你覺得有所收穫，可以選擇在捐贈平臺Gitcoin Grant上對該創作表達支援。
作者：屏風，來源：Defi之道
