科普:一分鐘瞭解Yearn機槍池(Vault)

今年defi盛宴yearn搶盡風頭,關於yearn的一些基本概念你都弄明白了了?yearn機槍池是怎麼一回事呢?eth機槍池的底層工作原理是怎樣的,60%以上的收益是怎樣實現的?以下將一一進行介紹。


yearn 機槍池

yearn機槍池,本質上是一個包含實現資產收益最大化策略的資金池。機槍池策略比起只能借出幣的yearn標準協議活躍度高很多。事實上,大多數機槍池策略可以做多件事來實現收益最大化。這可能涉及提供抵押品和借入其他資產(如穩定幣)、提供流動性並收取交易費用,或挖其他代幣並出售它們以獲得利潤。每個機槍池都遵循由yearn社羣投票透過的策略。

對於收益農耕和流動性挖礦,尋找最高收益率比僅僅在不同的借貸協議之間切換更加複雜,yearn機槍池針對這個情況應運而生。與標準yearn協議類似,當使用者把代幣存入機槍池時,他會收到其對應的ytoken,這些ytoken可以兌換回基礎代幣。

一般來說,關於機槍池或yearn協議的重要的規則之一是,你退出時提取出來的資產就是當初存入的那種。所以挖礦所得的代幣和累計費用都會被賣掉,換回機槍池中的主要資產。提取的金額等於最初投入的金額加上池子賺取的收益,再減去費用。

並不是所有存入機槍池的資產都會被投放到策略中。機槍池持有資金(vault holdings)包含策略持有資金(strategy holdings),機槍池的大部分資金會用於主動策略中,但也有一部分閒置資金只放在機槍池中。

當使用者從機槍池提現時,首先會動用閒置資金,這部分是不收取提現費用的。如果閒置部分的資金不足以支付提現,必須從策略部分中提取資金,這就會產生0.5%的費用。

最重要的是,一些盈利的交易會產生5%的費用來補貼gas費成本。對於由社羣制定的策略,比如eth策略,目前這部分費用的10%會歸策略建立者所有。所以,對於一個熟練的開發者來說,建立新的機槍池策略是一個很好的機會。

不歸策略建立者所有的那部分費用最終會進入專門的機槍池合約中。如果機槍池合約中的資金超過了50萬美金的門檻,超過這個金額的部分會轉入到治理質押合約中。

目前已經有多個yearn機槍池,包括穩定幣機槍池:dai、tusd、usdc、usdt;curve lp機槍池:y、busd、sbtc;非穩定資產:link、yfi、eth。


eth機槍池


現在,讓我們來看看yearn eth vault(yeth),以便更好地理解機槍池策略的概念。

正如前面提到的,每個機槍池的策略都是由社羣選擇的。我們目前關注的yeth金庫執行策略,它可能會隨著時間的推移而改變。

在目前的策略中,使用者將eth存入機槍池後,eth會作為抵押物被投入到makerdao借貸平臺中。透過向makerdao提供eth抵押品,eth策略可以以200%的抵押率借入dai,形成抵押債務頭寸(cdp)。這意味著,如果以500美元/eth的價格將100個eth投入到makerdao,該策略可以借到價值25000美元的dai。

借來的dai會被放入yearn dai機槍池,該池會使用一種策略將dai存入curve的y池,y池是一個由dai、usdc、usdt和tusd組成的穩定幣池。現在,curve專案有crv代幣流動性挖礦計劃——向curve的池子提供流動性並在curve gauge中鎖定lp token可以獲得額外的crv代幣獎勵。除此之外,向curve池子提供流動性也也能獲得標準交易費用。

然後,eth策略會定期出售crv代幣換取eth,並利用y流動性池產生的累計交易費來積累更多的利息。

這些步驟加在一起,存入yeth機槍池的eth可以獲得60%左右的高收益。

推出兩天後,yeth機槍池鎖定的eth已經達到37萬個,成為makerdao上最大的cdp。為了平衡最佳利潤和最佳風險調整,對yeth機槍池的進一步存款被暫停了。

yeth機槍池有很大的潛力,可以吸納越來越多的eth,它幾乎成為eth的黑洞。理論上講,如果流通中的eth越來越多地被抽掉,這應該會提高eth的價格。

yeth機槍池中60%的收益率是可持續的嗎?可能不會,這一切都取決於目前可行的流動性挖礦專案。如果沒有更多的專案,比如像curve的crv挖礦,或者說挖礦收益為0、挖礦所得的代幣不值錢,那麼資金池的回報率就會下降,apy很有可能降到低水平的兩位數甚至個位數。

使用機槍池最重要的一個好處是自動化執行流動性挖礦。

流動性挖礦是一項相當耗時且高成本的活動,所以如果你不願意花幾個小時尋找最佳的收益的挖礦機會,不願意花幾百美元的gas費來移動資金,也不願意一直監控你的抵押率,那麼可能還是依靠機槍池比較好。


風險


機槍池聽起來很酷,但我們不能忽視潛在的風險。

除了一般性的defi風險,比如智慧合約bug、穩定幣與美元脫鉤,如果出現抵押率低於150%的情況,作為抵押品存放在makerdao上的eth很容易會被清算。

在我們之前的例子中,如果eth價格跌破375美元,抵押率將跌破150%。如果發生這種情況,eth機槍池將有1個小時的時間將抵押率恢復到150%以上。原因是makerdao的oracle安全模組(osm)會在被清算前給cdp所有者1小時的時間投入更多的抵押品。eth 機槍池直接整合了這個模組,所以可以提前對價格變化作出反應,每當eth價格下跌時,它都能將抵押率拉回200%左右。


總結


yearn機槍池顯然是defi領域最有趣的新發展之一,但就像其他的defi產品一樣,在決定使用一個特定的協議之前,我們必須確保瞭解相關的風險。

那麼你對yearn機槍池,尤其是eth 機槍池,你有什麼看法呢?你認為它會不會吸納大量的流通eth導致價格上漲?


注:本文翻譯自finematics,finematics發表了系列優質defi科普內容。如果你覺得有所收穫,可以選擇在捐贈平臺gitcoin grant上對該創作表達支援。


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