分析師；常昊 製作：李瑩、南楠
微信公眾號：鏈塔智庫（ID：liantazhiku）
前言
受益於區塊鏈行業的快速發展，數字貨幣市場規模近年來增長迅速，由於相應的監管政策不夠完善，缺乏高可靠性的通用貨幣。同時隨著數字化發展越來越廣，各國央行逐步開展中央銀行數字貨幣（Center Bank Digital Currency）的研究，並計劃推出本國央行數字貨幣。
基於電子賬戶實現的支付已十分普遍，其本質上還是現有法定貨幣的資訊化過程，不能稱作嚴格意義上的數字貨幣。現有貨幣的數字化依然無法擺脫中央結算系統，在國際市場產生競爭優勢和可信度比CBDC更低。而數字貨幣作為法定貨幣必須由央行來發行，其本身就是貨幣而不僅僅是支付工具。
基於數字貨幣的特性，數字貨幣帶給央行的直接好處不僅是節約紙幣發行、流通、結算成本，還增強了央行對於資金的掌控能力。雖然CBDC相比現行的紙幣有著眾多的優勢，但同時發行新的貨幣也同樣帶來了問題：如何保證CBDC受到社會認可，保有流通性；如何防範保證承兌帶來的風險等。
鏈塔智庫透過對最新發布的英國央行工作檔案進行分析得出：
當基於以下四點核心原則：
（1）CBDC應支付可調整的利率。
（2）CBDC和準備金是不同的，並且不能相互轉換。
（3）銀行存款無需擔保按需轉換（透過商業銀行或中央銀行保證兌換的義務）。
（4）中央銀行僅針對合格證券（主要是政府證券）發行CBDC。
及三種可能的假設模型：
（1）金融機構准入（FI模式）
（2）經濟全面進入（EW型）
（3）金融機構加CBDC支援的狹義銀行准入（FI+型）
對新系統是可以保持穩定，且新產生的風險是可控的。同時為幾種系統參與者提出發展建議。
