本文為作者在2020中國濟南首屆全球人力資源•人力資本服務業大會第三分會場的發言。
背景：《產業結構調整指導目錄（2019年本）》新增第46類人力資本服務業內容。
一、什麼是人才金融？
1. 對人才金融的理解
我們認為，人才金融是將投融資應用於人才的成長和使用環節，並從人才的成長和使用中獲取收益的金融行為。
廣義上，人才金融關注所有具有成長性的人員，覆蓋具有成長性人員的全部成長（價值生成）和使用（價值創造）環節。學校培養、社會和企業培訓、人才就業創業都是人才金融的關注領域。學校培養、社會和企業培訓是人才價值生成環節，人才就業創業兼顧價值生成和價值創造。
助學金是人才金融。其受益者是受到資助的個人，也是整個社會。其成本由當地納稅人承擔。
助學貸款是人才金融。其受益方主要是享受貸款的學生及其所在的家庭，其次是整個社會。從金融供給方來講，助學貸款是一種低收益或無收益的金融行為。
政府部門的就業創業補助補貼是人才金融。其受益者主要是就業者本人及其家庭、創業者本人及其創業團隊。如果創業成功，政府所在區域和整個社會也會從中受益。其成本由當地納稅人承擔。
政府的引智也是一種人才金融行為。其受益者首先是被引進的高水平人才本人和其帶領的團隊。如果引進的高水平人才作用（價值創造）發揮明顯，政府所在區域和整個社會也會從中受益。其成本由當地納稅人承擔。
狹義上，人才金融更加強調高階人才的成長和使用，是一種風險投資。目前金融更多關注的是高階人才的使用，透過VC、PE等方式，對人才的價值創造活動開展金融投入。
2. 人力資本、人才資本和人才金融的區別
人力資本相對來說是更加寬泛的概念，同時也是一種相對普惠式的資本活動。人力資本包括人力價值生成和人力價值創造兩個環節。在人力價值生成環節，資本投入更多是由個人、家庭和國家承擔。在人力價值創造環節，資本產出由個人、家庭和社會分享。
人才資本更加關注高階人力，其投入和產出相比一般的人力都要大。
人才金融主要關注高階人才的金融投資活動。無論是人才的價值生成，還是價值創造，除了個人、家庭和國家外，需要更多的投資機構介入，更多考慮和關注的是資金的投入和產出比。
3. 人才資本不是新現象
人才資本這種事務或現象自古就有。比如古代，當發現一個小孩子具有讀書和考取功名的天份，如果這個小孩子家庭困難，就會由大家族統一供養，當小孩子將來考取了功名，從道義和責任上他就要回饋整個家族。此外在我國的古典文化中，也有很多有錢人供養讀書人的例子。
在上個世紀80、90年代的大學招生目錄中有一些指標是標著“委託培養”和“定向培養”的字樣，這實際上也是一種人才資本。委託培養是由相應單位出資，委託特定的大學為自己單位培養相關的人才。定向培養是由特定地區委託特定大學培養相關方面的人才。
此外，還有一些特殊類別的學校，比如師範學校、軍事學校、警察學校，由國家出資，為某一特定領域培養人才，這實際上也是人才資本的一種表現。
4. 人力資本概念的提出是極大的進步
上面說過，人力資本並不是新現象。那麼現在提出“人力資本”的概念，是不是新瓶裝舊酒呢？
我個人認為，“人力資本”概念的提出，是對以往人力領域資本活動的極大拓展。原來這些現象，是散落在各個角落的，是不成體系沒有規劃的。我們現在用“人力資本”這樣一個名詞，對原來散落在各個角落的現象進行歸集並重新命名，這將帶給我們一個全新的視角，就會形成系統性、全域性性的觀察角度，能夠從空間上和時間上對資本在人力領域的活動進行重新審視，既可以查漏補缺，更可以對以往資本在人力領域的活動進行整合、升級、最佳化。
此外，中國近十幾年的各類獨角獸企業，無一不是在風險投資的加持下才取得了輝煌的成績，比如阿里、滴滴、美團、今日頭條等。這些現象和成功經驗也需要進一步總結、升級和拓展。
5. 為什麼現在更加迫切地需要人才金融？
計劃生育政策以及經濟發展帶來的低生育率，使中國過早地迎來了劉易斯拐點。當人口紅利即將耗盡的時候，我們就需要更多的人才紅利作為未來經濟發展的支撐。那麼人才從哪裡來？原來人才是從教育，從培養中來，那麼在未來，人才不僅要從教育，從培訓中來，更要從資本中來。
下一步的人才金融，一是應該使金融，尤其是風險投資從關注人才價值創造環節，向前延伸到人才成長環節，改變人才成長環節政府資金及政府相關的政策性資金一家獨大的情況。
二是要改變投資的短期化行為。著名投資人王煜全曾分享過，美國的風險投資專案一般都會孵化10年以上，一般情況下是由一個著名的科學家和一個著名的職業經理人搭班，由一個頂級的科學原創成果，逐步變成技術上領先的產品，再推向市場。而人才金融的概念，恰恰具有這方面的功能和作用。
同時，當今社會對我們提出的挑戰，已經不是侷限於單純一個學科或專業領域，而是所有要素融為一體，互為因果、互相關聯，因此需要各種各樣的人才來應對。而資本是人世間最聰明的事務，只要具備相應的條件，獲得相應的進入通道，資本自然會找到合適的人去解決相應的問題，並獲得遠超社會平均水平的回報。
如果沒有金融對人才成長環節的加持，不但會抑制人才的成長，還會使大部分潛在的人才被埋沒掉。
6. 人才金融對金融活動的拓展
人才金融是金融服務實體經濟功能的拓展和進一步深化，也是金融功能的進一步豐富和發展。
與傳統的PE、VC不同的是，人才的培養和發現是一件更長週期的事情。人才金融，更需要全方位的資料積累，並建立起相應的資料分析模型。
同時，技術的發展也有助於人才金融活動的展開。尤其是大資料、人工智慧等技術的發展以及區塊鏈技術架構的出現，為資本在人力價值生成和價值創造環節提供了更加細粒度的投入產出效果評價基礎，並能夠為人才金融領域將來的制度建設提供更加完善和最佳化的資料支撐。
7. 人才金融對人才價值生長維度的拓展
人才金融，是將投融資應用於人才的成長和使用環節，並從人才的成長和使用中獲取收益的金融行為。如果人才金融活動能夠向前延伸到人才的價值生成環節，將對現有的人才判定和識別帶來更加豐富的視角。
目前的人才判定和識別，比較多的是依靠考試成績、學歷、資歷等顯性因素。將金融活動向前延伸到人才價值生成環節，將促使更多的潛在人才及早脫穎而出，使人才遴選標準更加豐富和多元，能夠改變目前由政府或機構組織制定的單一人才識別標準，從市場和價值創造的角度，實行更加市場化和多元化的人才識別標準。
同時，金融活動對於人才價值生成和價值創造活動的介入，對打破階層固化、豐富教育組織方式，也具有更加明顯的作用。人才金融活動將打破現有人才培養和遴選的領域侷限，以外部挑戰和市場需求，而不是以學科專業的方式挑選人才。
8. 要警惕資本透過對頂級人才投資以攫取過量社會財富
人才，尤其高階人才，在網路時代具有越來越大的話語權。這些話語權，不僅是在人才所在的專業領域，而且是面向整個社會。如果資本和具有重大話語權的頂尖人才形成合謀，在創造更大財富的同時，也會在財富分配領域獲取更大的財富蛋糕，攫取過量的社會財富。
因此，要加強對人才資本相關內容的研究，不僅包括投資規律、投資特點、投資的各種長尾效應，也包括投資後收益及分配機制的研究，並進而從市場準入、行業准許、財富分配比例等方面作出必要的界定，以防止以上現象出現。
二、人才金融為什麼需要區塊鏈加持？
人才金融的兩個重要資金來源，一個是政府，一個是投資機構。
在政府層面，政府開展的人才金融工作，更多是普惠性的資助，而不是金融領域的風險投資。政府資助更大意義上提供的是最基本層面的金融供給，更大意義上是普適金融和普惠金融。因此，政府資助要更加講求公平性，減少資助各環節可能存在的貪汙腐敗和不公平不公正行為。這不僅要求資料公開透明，更要求資料能經得起時間和歷史檢驗，要做到所有資料必須可驗證可核查。
從風險投資的角度，人才的價值生長和價值創造是長週期事件，涉及的維度多、內容雜、不確定性高，目前還缺少定量甚至是定性的公式或模型的描述。但人才價值生長和價值創造的效果，是對金融投資效果的檢驗，必須要能夠透過資料進行表達。
但我們目前的資訊系統升級換代快，資料儲存不完整，可靠性差。因此，需要一種比較穩定化的系統。而區塊鏈本身是系統架構，而非單一的技術實現方式，其結構較為固定，鏈上記錄的資料具有全網不可篡改性，適用於長期資料儲存。
這種真實的、超長週期的、可檢驗的資料，不僅可以作為對金融投資者水平的檢驗，同樣也可以作為金融投資的回報、人才發現準確程度的資料支援，並且還可以透過資料之間關係的挖掘，進一步促使教育教學方式做出改變，為挖掘更多人才價值度量的新要素提供渠道和支撐。
此外，基於區塊鏈系統的資料分享，還為杜絕人才以自身最大的潛在價值創造空間，與多家機構同時開展重複性的金融投融資活動，降低了金融機構可能的風險，為人才價值的發現和準確定價提供了更加豐富的應用場景。
