在2019年我們不僅見證了加密貨幣市場牛市的復蘇，同時還見證了茫茫多的IEO專案融資。
IEO專案一直非常引人注目，原因當然也具有兩面性。從好的方面看，到目前為止，大多數IEO專案產生了巨大的回報；而從負面影響看——IEO在美國是非法的，因為發行Token顯然是等同於有價證券，而不受監管的交易所在其中扮演著經紀人、經銷商的角色。
因此，美國投資者無法參與（IEO）。然而，儘管對美國投資者來說存在合法性問題，但由於這些產品的潛在回報率，許多全球參與者仍在積極投資。那麼，是甚麼在推動價格上漲呢？
價格驅動力：
新興的小資金盤(市值不到1億美元)的數字資產具有高度的自反性，並受到兩個關鍵變數——交易量(ExVol)和市值(MCAP)的驅動。其邏輯是，購買量相對於資產總市值越大，其自反性週期的效力就越大。
上述投機性需求可以透過交易量與市值的比值來量化，這可以為投資者提供一個更好衡量這些投機性資產的風險和回報的工具。
定量分析：
（對錶格資料沒興趣的可以直接跳至文末結論）
下圖顯示了幾種IEO的投機需求比率(ExVol / MCAP)與價格之間的相關性。圖表被劃分為不同的時間段，顯示了該比率在資產到期時的有效性，例如前60天、前180天、前360天和自建立以來。
請注意，對於較新的IEO專案，可靠的MCAP資料不會持續60天，因此只計算曆史資料。
這一次，下面的圖表顯示了投機需求比率(ExVol to MCAP)與若干小盤資產價格之間的相關性，以此將比率推廣到所有新發行的債券，而不僅僅是2019年的IEO。
結論：
正如上面的圖表所示，投機需求比率對於關注IEO或新數字資產的投資者來說是一個非常有價值的訊號，尤其是在IEO誕生的頭180天。180天之後，這個比率仍然對價格預測有用，但它的訊號減弱了。據推測，隨著資產的成熟，基本面因素對價格的影響更大，例如比特幣與價格的歷史關聯度僅為0.02。
然而，對於較新的IEO專案，如MATIC、CELR和FET，投機需求比率的相關性在未來幾個月可能會上升。因此，當前或潛在投資者應密切關注比率的走勢，作為風險和回報的方向性指標。
原作者 | Chris Brookins
編譯 | 小鳥礦池
參考原文來自Coindesk，為方便理解，文中有做適量刪增。
轉載請註明出處。
