縱觀區塊鏈的發展史可以看出，每年都呈現出一個總體趨勢。2009年，比特幣成為一種說法；2015年則是以太坊；2017年，全球首次發行代幣。
2019年的趨勢無疑是DeFi，迄今為止，開放式金融運動是加密和區塊鏈生態系統中最具影響力的趨勢。
如何理解2019年是DeFi年？讓我們先來了解是什麼使開放金融運動如此具有革命性，並審視這一現象在建立開放金融體系方面取得的進展。
定義DeFi
開放金融或去中心化金融指的是從今天的封閉金融體系向基於開放協議的開放金融經濟的正規化轉變，開放協議是可互操作、可程式設計和可組合的。
隨著加密生態系統的擴張，開放金融這個術語更準確地描述了預期的目標，因為以太坊正在建立一個新的鏈上經濟，與當前的金融系統整合。開放金融不是從頭開始建立一個新的系統，而是對現有系統進行民主化，並透過開放協議和透明資料使其更加公平。
開放金融的性質
可互操作
目前的金融體系具有有限的可轉讓性或雙向通道。在可能實現互操作的地方，由中間人和尋租者控制。開放式金融的定義是：平臺之間可以協同工作，具有一定程度的透明度，功能互補。
可程式設計
比特幣徹底改變了貨幣。它使新的金融工具和資產比現有的產品和服務更具可定製性，數字資產和證券將迎來金融機制和增長的新時代。
可組合
對許多人來說，童年時最喜歡的玩具是樂高玩具，用樂高玩具你能做的東西只受你想象力的限制。可組合性指的是一種概念，即可以多種組合方式（即樂高積木）來選擇和組裝某物。以太坊已經顯示出可組合性的價值，已經成為Maker、UMA、Augur、Compound等其他協議的協議。
開放金融經濟的標準
每一個金融體系都需要許多特徵才能成為經濟引擎，但首先，我們必須界定這些標準。任何經濟體系都有一些公認的特徵。
一個正常運轉的金融體系包含全球高效市場，允許：
1.借貸雙方轉移資金的能力
2.具有必要流動性的交換和交易過程（即衍生工具）
3.個人/投資者轉移、儲蓄、制定和分配資本的方式
4.抵消和管理風險的能力
5.為投資者和個人提供監管保護
因此，一個開放的新金融體系必須滿足這些屬性，同時去掉典型的中間人或集中控制點。
下面讓我們來看看上面的特徵以及它們與以太坊生態系統的比較。
借貸
MakerDAO目前是DeFi領域最大的專案，被普遍認為是「啟動了 DeFi 運動的專案」。
一個金融體系要為借款人提供合適的市場流動性，就需要貸款人，而要獲得貸款人，一個體系就需要借款人。這就是先有雞還是先有蛋的問題。這個問題最初是透過猜測解決的，而加密資產是一種投機性資產類別，它成功地建立了一些有趣的借貸協議。
MakerDAO是第一個建立個人可以透過抵押繼續投機方法的協議。雖然MakerDAO保險庫（以前稱為cdp）允許使用者使用ether作為抵押品借用DAI，但新的借貸協議主導了2019年大部分加密行業。Compound和Fulcrum都建立了資金池，允許使用者借貸加密資產，包括DAI、USDC（Coinbase的穩定幣）、ether等。
Dharma最初與Compound競爭，但現在利用Compound協議為客戶提供儘可能的最佳利率。Dharma透過它的“智慧錢包”實現了這一點，它可以自動將客戶的資金存入Compound。
最近，MakerDAO成功完成備受期待的從單一併行DAI (Sai)到多並行DAI (MCD)的升級。MakerDAO的升級還帶來了新的DAI存款利率(DSR)，為那些在MakerDAO中持有DAI的個人提供利息。DSR是一種短期內可以整合到任何其他交易所的智慧合約，並可能成為加密空間的基準利率。
從長期來看，在最樂觀的情況下，DSR有可能成為一種無信任（trust-free）儲蓄利率，類似於國庫券作為無風險利率的作用。無信任和無風險之間的區別很微妙，但也很明顯。雖然MakerDAO帶有風險因素，如智慧合約風險，但它不需要任何單個實體的信任(協議由MKR令牌持有者管理)。消除了對大型組織的依賴，包括政府，是降低系統風險的有力工具。
這些不同的協議展示了可組合性的力量:
1.Dharma透過
2.利用Compound的開放協議提供了一個開放的平臺
3.它主要出借和借用了MakerDAO建立的DAI穩定模式
4.所有都在以太坊之上
交易所和交易
金融系統透過開放的市場運作，需要健全的交易和價值轉移機制。2019年的交易市場主要由幾家大公司主導，主要是Coinbase、Kraken、Gemini、Bitstamp、Bitfinex和Binance。
在過去的一年裡，加密貨幣交易所已經準備好成為投資、交易和其他活動的使用者介面。大多數主要的交易所提供了幾十種新的交易對，並開發了新的產品或服務，如移動錢包、教育工具和代幣產品。與蘋果產品的粘性類似，加密客戶可能會保持對一個或兩個加密貨幣交易所的忠誠，因為登入過程很長，而且人們希望將資產儲存在一個地方。
值得注意的是，少數幾家交易所決定專注於吸引機構客戶、構建託管解決方案或收購必要的基礎設施。儘管中心化交易所已經廣泛流行(而且有利可圖)，但它並不是大多數加密愛好者和企業家希望實現的新金融經濟。
今年，Uniswap以一種非居間化的方式成為交易加密貨幣的去中心化交易所(DEX)。據Uniswap的報告，截至2019年11月，交易量超過了800萬美元。Uniswap目前佔DEX總銷量的33%，超過了IDEX和Kyber。另一家去中心化交易所dYdX開發了一個集交易、借貸於一體的平臺。dYdX彙總了多個交易所的現貨價格和增加貸款流動性。此外，值得注意的是，Binance還為客戶提供了集中交易的借貸功能。
在2019年上半年，IEO非常受歡迎。本質上，交易所充當這些代幣銷售的看門人，並且只允許經過驗證的使用者參與。IEO通常使用交易所的平臺幣，如BNB，這樣降低了交易費用和股票回購，此後銷燬代幣，可有效地提高持有人手中代幣的價格。Token Insights在2019年中期釋出的一份報告顯示，IEO在2019年的頭幾個月裡受到了大肆宣傳，但其受歡迎程度逐漸下降。儘管IEO、ICO和STO出現了欺詐和誤用的現象，但籌集資金的能力是任何金融系統的必要工具。
投資和資本配置
在最初提出的定義中，資本的形成和資金的轉移也被提到了。以太坊基本上解決了這兩個問題，首先是透過本地傳輸ether的能力，其次是上面提到的安全性或令牌產品。
整個2019年對加密資產的投資都在蓬勃發展，並將在未來幾年繼續擴大。投機仍然是加密貨幣最主要的“用途”，然而，許多人認為這一特性完全是負面的。投機工具和機制對任何新資產類別來說都是至關重要的組成部分，尤其是作為開放金融體系基石的資產。建立一個新金融體系最重要，也最困難的方面之一，就是產生有效投資所需的必要流動性。
流動性代表著投資者可以迅速將任何資產轉換成現金的能力，也指個人在不影響資產價格的情況下買賣金融工具的能力。截至目前整個加密市值還不到2000億美元，具有高流動性顯然是非常困難的。流動性較高的資產通常價值數萬億美元，這使得其購買或出售任何都很容易。全球六大加密領域公司的市值是所有加密貨幣市值的3倍。
其他資產呢?
黃金:7萬億美元。
股市:70萬億美元。
全球債務:超過200萬億美元。
還有金融衍生品:超過550萬億美元。
那麼，一個新的資產類別如何增強流動性呢?允許任何人創造和交易在其他地方無法交易的資產。最好的部分是Ethereum字面上使實體或個人建立新的金融工具和產品，這將是我們一生中經歷的最大的金融爆炸之一。
一個關鍵的方面是這些協議是開放的。UMA正在建立一個衍生品平臺，為金融產品提供標準化合約。Synthetix是一種允許建立和發行合成資產(如加密貨幣、法定貨幣和商品)的協議。由開源協議提供的合成資產和衍生品將為那些尋求對沖風險、使資本配置多樣化並尋找增加投資回報機制的投資者帶來價值。對於傳統資產和加密資產而言，衍生品的種類數不勝數。已經有超過12種DAI變體存在，它們是由其他DeFi協議建立的。
Staking
Staking和DeFi產品相互競爭。Staking正日益成為一種資本配置方式。Staking的概念隨著加密網路的發展而出現，特別是Stake blockchain的證明。Staking是一個廣義的術語，但通常指的是一種機制，透過這種機制，個人被要求支援他們對一項有資本行動的信念。
其他的區塊鏈網路，比如Ethereum，需要32 ETH才能參與塊驗證。如果一個人的行為不誠實，那麼他們的賭注將被議定沒收。像Cosmos和Tezos這樣的區塊鏈的各種證明都有其他具有獨特屬性的賭注模型，包括治理(例如，投票)和獎勵。
隨著貸款和押注協議的日益流行，企業希望幫助個人管理其資本和押注業務。Coinbase以客戶的名義購買Tezos，並將獎勵直接存入客戶賬戶。許多交易所已開始或將在不久的將來提供類似的產品。
另一種投資Staking的方式是透過非交易所託管機構，如Staked和Atlas，它們為個人提供Staking服務。雖然交易所可以為其現有使用者提供此功能，但如果個人對特定加密網路的主動治理更感興趣，而不是簡單地獲取回報，那麼專門的服務可能能夠獲得一定比例的市場份額。有可能像Compound借貸協議這樣的借貸協議最終會成為提供一種服務功能的Staking。到2020年，當以太坊將轉向股權證明，並推出幾個PoS區塊鏈之後，更多的交易所和應用將提供賭金服務。
風險管理和監管保護
不可否認的是，在加密領域，風險管理和監管保護不如以前的類別那麼強大。總的來說，Ethereum在本質上減輕了當前金融系統的一些風險因素，這些風險因素來自不透明的資訊、中介機構、專有系統和效率較低的社會協調(如信任)。然而，Ethereum目前有自己的一套折衷方案，這些方案是由快速發展的技術產生的，比如智慧合約，它可以在建立不正確的情況下進行操作。此外，從風險管理的角度來看，保險風險、流動性風險和加密網路更微妙的特性使得開放金融更加複雜。
新金融經濟的新類別
創新技術為盈利和投資創造了新的商業模式。網際網路透過GoFundMe、Kickstarter和Indiegogo等網站提高了眾籌效率；斯托克為球鞋愛好者創造了一個強勁的市場，增加了收藏家的流動性和價值。
新市場
雖然對金融體系來說不是必要條件，但新市場開闢了進一步管理和對沖各類風險的潛力。預測市場和資訊市場就是一個例子，成千上萬的人可以集體或獨立地利用他們的知識。例如，Augur的預測市場被用來預測選舉結果，隨著時間的推移，隨著世界各地的組織試圖瞭解政治結果的可能性，這些結果可能會被證明是非常有價值的。
Numerai的擦除協議提供了一個資料市場，在這裡，個人可以使用他們的特定知識來出售預測或有關世界的資訊，這些資訊是透明的，可以根據合同執行。
賭博的另一個方式是彩票，我們都知道它不值得去玩。然而，PoolTogether創造了一種新的“無損失彩票”，利用了其他開放金融協議。例如，PoolTogether允許任何人在DAO購買彩票，然後將收益以 Compound (產生利息)的形式持有一段時間(周、月、年)。彩票的中獎者將得到所有集資的利息，而其他人(輸家)將得到他們的原始資金。像這樣有趣的新賭博機制可能會減少個人從傳統彩票中得到的負面結果。更重要的是，這再次完美地說明了如何利用開放協議和應用程式來建立新內容。
穩定資產
穩定資產是指相對於目標價格(如美國國債)保持穩定價值的加密資產。在過去的兩年中出現了許多種類的穩定資產。MakerDAO創造了Dai。Facebook正在為Libra摩拳擦掌。沃爾瑪正在為沃爾瑪代幣做準備。Coinbase發行的USDC可在80多個國家使用。幣安最近公佈了Venus。摩根大通建立了一種用於機構客戶之間交易結算的數字資產。
國際貨幣基金組織(IMF)表示，“穩定資產對銀行業和現金構成了威脅。”
這些組織中都在採取一種特定的方式來實現穩定。MakerDAO希望重塑金融體系，創造一種更穩定的加密貨幣。Facebook的目標是利用其強大的社交媒體實力，成為一家支付公司。摩根大通和其他銀行正在努力提高運營效率。USDC已被用作加密資產的交易對，最近還被用於借貸協議。沃爾瑪可能會將其穩定幣升級為忠誠度積分。每一條通向主流採用的道路都略有不同，觀察哪種方法被證明是最有效的將很有趣。
在短期內，以法幣為擔保的穩定資產將佔據主導地位，因為它們解決了我們當前體系中的各種問題：成本、覆蓋範圍、速度和開放性。作為數字貨幣，穩定貨幣在世界任何地方都能以較低的成本提供近乎即時的轉賬服務。數字貨幣可以被程式設計、跟蹤和嵌入到數字應用程式中。以法幣特為抵押的穩定資產可以成為社交媒體的固有資產，並有潛力接觸到數百萬從未接觸過傳統金融服務的人。這一運動已經被Venmo、微信、蘋果和世界各地的其他公司所催化。
法幣擔保的穩定資產可能需要更長的時間才能被廣泛採用，因為它需要人們的思維轉向對價值的重新想象。新形式的貨幣及其採用將在很大程度上取決於作為一種價值儲存手段和支付/交換媒介的能力。以太坊已成為許多現有開放金融協議的實際抵押品。隨著越來越多的協議發行新的衍生品和證券，他們也可能尋求使用以太坊作為抵押品，進一步鞏固以太坊在開放金融中心的地位。
展望2020
很明顯，以太坊已經確立了自己的地位，將成為新金融經濟的基礎。到2020年，新公司和現有公司將在借貸協議的基礎上發展，這將提高效率並開發新產品。其中一些已經被建立，比如Idle和Staked的機器人顧問。明年還會有更多的發展。
加密公司正在提高他們的能力，以促進更好的交易以及新產品和服務。Coinbase和Binance將繼續透過收購和產品釋出進行快速擴張。去中心化交易對於普通使用者和移動本地使用者來說可能會變得更容易。
合成資產和新衍生品的爆炸式增長將在2020年創造數千萬美元的價值，並最終創造數十億美元的價值。有些將會很爛，而其他將是有價值的。新的金融產品和工具不斷被開發，這將為投資者帶來更多的流動性和潛在利潤。
到2020年，隨著加密資產的發展，新的投資類別，如賭注、資訊市場的出現，投機活動將繼續增長，進一步為個人、實體和投資者創造價值。隨著像MythX和Quantstamp這樣的以安全為重點的實體的自然擴充套件，風險管理將隨著對DeFi的相關風險的更全面的分析而不斷改進。此外，監管指南將變得更加清晰，希望這也有利於繼續使用加密資產和區塊鏈網路。
建立在以太坊之上的開放金融棧具有可互操作、可程式設計和可組合的特性，這為新的金融經濟奠定了基礎。然而，這場運動不僅僅是拋棄舊的金融體系，而是在可能的地方與當前體系進行整合，在必要的地方進行創造。新的金融體系必須服務於每一個人，而不僅僅是那些已經開始使用加密貨幣的人。最後，建立一個新的金融體系需要時間，雖然DeFi在2019年取得了長足進步，但2020年看起來將是一個飛躍。
DeFi不是從頭開始建立一個新的金融系統，而是對現有金融系統的一個創新，其透過開放協議和透明資料使其更加公平。DeFi以其可互操作、可程式設計、可組合的性質使新的金融工具和資產比現有的產品和服務更具可定製性，數字資產和證券將迎來金融機制和增長的新時代。
DeFi在2019年得到充分挖掘和認知，對傳統金融的創新使其擁有明朗可探索的未來。但對DeFi的研究尚在早期階段，DeFi的充分實現還有很長一段路要走，2020年，DeFi將會突破現有挑戰，實現開放金融願景。
