這兩天，我的朋友圈又被灰度刷屏了。大家時不時曬出灰度持倉情況圖，還不斷轉發灰度解除XRP信託的訊息。有人甚至還表示，助瑞波起飛者，灰度也；滅瑞波威風者，亦是灰度也！灰度才是市場的最大贏家。
伴隨“繫好安全帶”的口號從推特發出，灰度重新開門做生意，它不只火了自己，更把瑞波再次推向輿論的最高點。
瑞波，長期佔據數字資產市值前幾名，卻受灰度的影響，經歷了幣價的大起大落。從被納入灰度信託基金的應聲而漲，到被宣佈從基金組織中移除的橫盤下跌，瑞波天堂、地獄走一遭。那麼，灰度到底什麼來頭？
01
灰度資產管理規模有望繼續擴大
灰度是一家加密貨幣基金公司，也是加密領域最早入局者之一，創始人是人稱“加密之王”的Barry Silbert（希爾伯特）。他從2012年開始投資比特幣，13年投資了Coinbase、Bitpay、Ripple等如今的加密領域巨頭，也於同年9月25日成立了灰度（Grayscale）。
根據OKEx徐坤的介紹，灰度發展大致分為三個階段：2013年-2016年是探索期，比特幣信託是其唯一的產品；2014年確定了不可贖回條款；2015年實現了GBTC在OTC市場掛牌，將一二級市場打通，這一時期資產規模較小，只增加了7億美元。
2017-2019年為產品多樣化時期，新增了9個品種，資產規模增加了26億美元。
2020年是快速增長期，一方面合規性更上一層，比特幣信託與以太坊信託成為向SEC彙報公司，一級市場認購份額的鎖定期從12個月縮減到6個月，另一方面，資金流入與資產規模均實現翻倍增長。
經過7年多的發展，截至1月14日，據OKLink資料顯示，灰度如今管理的總資產規模達243.73億美元，其中，管理的BTC資產（GBTC）價值超過208億美元，管理的ETH資產（ETHE）近31億美元。此外，它還持有LTC、BCH、ETC、ZEN等加密資產。
而就在2020年12月底，據QKL123資料顯示，灰度管理資產總規模為近200億美元。僅半個月的時間，灰度管理資產便增長約43.92億美元，增長率達21.98%。如果按照最高點280.94億美元計算，則增長更為顯著。最重要的是，灰度資產管理規模有望繼續擴大。
根據1月14日灰度釋出的2020年第四季度報告顯示，在2020年第四季度，灰度總共籌集了33億美元，而在12月的最後一週，灰度籌集了近10億美元。2020年，灰度在其投資產品系列中籌集了超過57億美元，是該公司自2013年成立至2019年底的12億美元累計收入的四倍多。
此外，機構對數字資產的興趣持續增長，2020年第四季度灰度投資者中機構投資者約佔93%。截至1月14日，GBTC機構持有者中Three Arrow持有量排名第一，佔比為6.06%，著名的羅斯柴爾德家族也位列其中。
02
“GBTC無需親自交易又能享有高波動”
為什麼大家會選擇灰度呢？
有業內人士表示，灰度的成功一定程度上反映的是信託基金這種投資工具的成功，像比特幣信託基金就很好地解決了傳統投資者的諸多顧慮。比如，投資者擔心不安全、沒有便利的投資工具、不懂估值以及擔心監管等。信託則解決了客戶保管數字資產的安全性問題，銀行資金通道、財務審計的合規性等問題。
國盛區塊鏈研究院也指出，GBTC主要有兩大亮點：一是無需親自交易比特幣，又能享有高波動；二是灰度高管團隊在傳統金融與加密資產領域有較多積累。
具體來講，購入GBTC，在享有比特幣價格高波動性帶來的投資機會的同時，無需承擔自行交易比特幣可能存在的若干風險：
1、在數字貨幣交易所開戶，存在資訊洩露風險；
2、在數字貨幣交易所買賣比特幣，存在交易所深度不夠而交易滑點大、市場操縱、提幣困難、交易所“跑路”的風險；
3、自行儲存比特幣，存在遺忘私鑰（相當於遺忘銀行卡密碼而無法向銀行掛失）、被盜、被駭客攻擊的風險。
對此，知密大學創始人劉昌用則表示，灰度提供了安全合規的密碼資產投資渠道，增加了密碼資產的市場需求，直接推動了密碼資產價格的上漲。灰度公開其持倉和變化情況，具有很大的廣告效應，在增持過程中，帶動了更多的市場需求，推動密碼資產價格上漲。如果熊市來臨，灰度也會為熊市助力。
目前，市場上比特幣信託基金領域不再僅是灰度，也出現了一些後起之秀。
2019年11月，IDEG在香港率先發布了亞洲首個比特幣信託 Asia Digital Trust，其中包括兩個子信託 Asia Bitcoin Trust（ABT）和 Atlas Mining Trust（AMT）。ABT是專注於比特幣交易的信託基金，而AMT則是目前全球首個比特幣挖礦信託基金，為傳統投資人提供參與比特幣挖礦的合規渠道。
2020年6月12日，Wilshire Phoenix FundsLLC向美國證監會提交了一份S-1註冊申明，申請批准其比特幣信託產品。該信託聘任富達數字資產（Fidelity Digital Assets）作為託管方來託管比特幣資產，主要面向美國市場。
03
“使用者願意透過灰度投資比特幣”
當下，數字資產信託基金領域正逐漸從壟斷到競爭、進化的方向發展，暫時處於領先地位的灰度也正在面臨更多考驗。
那麼，是什麼造就了今天“領先半步”的灰度呢？原因是多方因素的疊加，除了前文提到的團隊、經驗等外，也許最主要的是灰度較早地便掌握了“擁抱合規”這個關鍵詞。
GBTC、ETHE等的存在與美國監管環境密不可分，而灰度正是這種監管環境下的產物。從此前將XRP納入灰度信託基金，到目前的清算並解散其XRP信託，也可以很清晰地看出灰度擁抱合規的態度。如果未來有其他數字資產出現不合規情況，灰度也一樣會持有這樣的態度。
正如劉昌用對獵雲財經表述的那樣，灰度作為合規的密碼資產投資渠道，合規是高度重視的。XRP作為市值領先的中心化密碼資產，在合規風險暴露之前，有很強的投資需求。但是，一旦合規風險暴露，灰度就應當清算和解散XRP信託，保持其合規性。相似的問題還出現在匿名幣上，目前灰度投資組合中包括匿名幣，一旦匿名幣受到更加嚴厲的監管，灰度也不得不考慮下架。
而正因為擁抱合規，才為更多資本的入場做好了前期準備。伴隨比特幣等數字資產得到更多投資者的認可，很多人渴望擁有一個合規的途徑入場，而灰度為投資者準備了所需要的一切。
其實，灰度購買比特幣是市場中有使用者願意透過灰度投資比特幣。歸根結底，是越來越多的幣圈外的投資者開始認同密碼貨幣，但缺乏安全便捷的投資渠道，從而願意透過灰度投資比特幣等密碼貨幣，甚至不惜支付溢價。
無論如何，如今，灰度等數字資產信託基金正越來越受傳統投資人的青睞。
