作者：Rachel
編輯：小回
在2020年末尾的三個月裡，除了“瘋狂”，想不到別的詞可以形容比特幣。比特幣整體呈直線上升趨勢，一舉衝破前高並再翻一倍創下41950美元歷史新高。根據CMC的資料統計，自10月1日至12月31日，比特幣整個第四季度漲幅達到了168.33%，12月單月漲幅近50%，這也是自2017年以來比特幣單季最高漲幅、單月最高漲幅。縱觀整個加密市場只有比特幣做到了如此漲勢。
比特幣2020年整體回顧，來源：灰度
為什麼2020年第四季度開始比特幣突然爆發，牛市來勢洶洶呢？結合近幾個月的市場觀點不外乎三點：
1.比特幣第三次減半，供應關係變化，接下來幾年內比特幣的年通脹率只有1.8%；
2.全球金融市場不穩定，熱錢趨向將比特幣作為避險資金；
3.機構大體量資金持續湧入加密市場，比特幣作為最好標的自然暴漲。
其實總結而言，最重要的還是第三點，正是有了前兩點作基礎，才吸引了機構投資者對於比特幣的青睞。在這些大機構投資者中，灰度成為最受關注的機構，被視為牛市背後的推手——“2020年牛市發動機”。
作為加密市場不可忽視的一股力量，灰度到底是誰？我想只要今年關注到幣圈的投資者，都對灰度瞭解一二。灰度作為全球最大的數字貨幣資產管理公司之一，背靠數字貨幣投資集團DCG，成立於2013年，截至1月15日，總管理資產規模現已超過277億美元，其中比特幣信託規模約為234億美元，佔比85.55%。更多灰度故事，深入閱讀《拉盤狂魔灰度信託》。
1月14日晚，灰度釋出了2020年第四季度投資報告，公佈了一系列資料，這些資料從根本上反映了加密市場的發展勢頭。整體而言，灰度流入資金在2020年Q4實現大幅增長，Q4灰度共吸引了33億美元資金，93%的投資來自機構投資者；全年流入資金57億美元，是此前七年累積流入資金（12億美元）的四倍多；而橫看整個2020年，年初之時灰度資管規模僅有20億美元，年末已達202億美元。
總而言之，10倍速增長的灰度告訴我們：機構強勁，牛市繼續。
Q4資金增速流入，機構投資者超9成
橫向對比2020年各季度，灰度在Q4季度資管規模增速最快，與比特幣的增長K線完全一致。市場普遍認為，灰度在Q4的不斷增持，帶來了比特幣牛市。
灰度在Q4經歷了前所未有的投資者需求，整個季度約有33億美元的總資金流入。
2020Q4按產品分列的灰度累積流入量
如上圖所示，Q4季度中，所有信託產品的每週平均投資約有2.507億美元，其中比特幣信託佔據大頭2.171美元，約佔據86.6%的份額。整個季度，流入灰度比特幣信託的資金達到創紀錄的28億美元。在12月比特幣信託流入資金量達到全年最高，對比BTC的價格，12月比特幣單月漲幅超40%。
以太坊信託平均每週流入2630萬美元，直到11月底開始有明顯的投資流入，以太坊信託的投資需求急劇增長，拉高了每週平均投資流入，這或與ETH 2.0主網啟動關係密切。在距離ETH2.0創世區塊啟動的前兩週時間，以太坊2.0存款合約地址收到的ETH短時間內激增，質押激增75萬ETH，截止1月15日，已經有超過250萬ETH被質押在以太坊2.0合約，ETH也在2021年1月價格短時間飆升超過40%，實現在2018年2月以來新高，1348美元。
按類別劃分的灰度投資者概況，2020Q4 vs 2020年全年
從投資人群畫像而言，灰度的使用者主要仍是機構投資者，其中Q4季度中，93%的投資來自機構投資者，主要是資產經理，流入資金約30億美元。這與2020年年底華爾街等各機構開始入場比特幣趨勢一致。機構之間的平均購買量也以顯著速度增長，Q4機構的平均購買量為680萬美元，相較於Q3的290萬美元，增長了130%。
並且比特幣信託佔灰度系列產品總流入的87％，這是自2017年第二季度以來的最高比例，進一步證實了，毫無疑問，機構投資者在將比特幣視為儲備資產，機構投資者是比特幣牛市的基礎。
流入總資金69億美元，資管總規模200億美元
報告顯示截至2020年12月31日，灰度全年約有57億美元的資金流入，是2013-2019年累計流入資金（12億美元）的四倍多。與此同時，比特幣在2020年的整體漲幅（2020年比特幣最低價3791美元，最高價41950美元）也是超過以往任何一年。自2013年灰度成立至今，共有近69億美元已流入灰度系列產品。
2013年9月25日-2020年12月31日灰度年度增長率
隨著加密貨幣價格的整體上漲以及機構投資者資金的大規模流入，灰度的管理資產在2020年第四季度創下歷史新高。2020年初，灰度的資產管理規模仍然只有20億美元，截止年底已經飆升至202億美元，增長了超10倍。灰度資產管理規模的迅速增長主要得益於比特幣信託，年初比特幣信託規模只有18億美元，年末已經升至175美元。
自2013年成立以來灰度資產管理規模
2020：灰度和比特幣的轉折年
根據灰度釋出的季度投資報告，灰度的資管規模從去年第四季度的約6.07億美元擴大至近期的約125.72億美元，翻了整整20倍。回顧灰度的季度報告，灰度在2020年呈現加速發展，同時，2020年不僅是灰度的轉折年，同樣是比特幣的轉折年，而機構投資者是轉折的關鍵。
高盛高管Jeff Currie最近表示，機構大規模採用比特幣使該資產走上了成熟之路，但是比特幣在被認定是機構級資產之前，仍然還有很長的路要走。
鴕鳥區塊鏈從國內頂級的數字資產挖礦投資團隊瞭解到，目前比特幣和以太坊礦機的產能已經被越來越多的海外機構提前佈局甚至壟斷，或者提前很早一段時間即買斷產能，控制供應端，需求方除了灰度之外，目前還有更多的“灰度”在湧現出來，因為這是一門好生意，至少在目前的共識裡具備非常強的賺錢效應。
2020年灰度團隊人員最多時也就20多人，管理200億美元的資產規模，按照百分之一計算，單筆管理費就2億美元，人均管理費的效能是1000萬美金，當然這還不包括分紅的分成。
“貔貅”的明牌操作，相信會有越來越多的人效仿，但是市面上可流動的比特幣數量和比特幣產能存在著嚴重的供需不對等的情況，當供需不對等情況持續下去，價格就會發生較大波動，也沒有辦法按照交易K線的邏輯論處，市場就會出現2天時間內從4萬美金回撥到3萬多美金的情況。
無論牛熊，比特幣都將在，價格的波動性也將持續存在，作為越來越稀有的存在，無論是機構投資者還是散戶在加密市場中選擇比特幣終究是不會錯的。
我們樂見貔貅們吸幣，讓更多的資產鎖定在時間流中，這對於行業的持續發展，都將會是巨大的影響。價值儲存的比特幣、基礎應用價值的以太坊以及隱私方面的幣種，都將會在這一波的大熱潮中持續發揚光大，創造更多神奇的故事。
