出品/ © 麟角財經（ID: Unicoin888）
編譯/ © 德鵬
原 文/
https://medium.com/futuresin/utility-vs-security-tokens-and-chinas-leadership-26eb480f9eba
Token（代幣）可以分成很多種，包括資產型代幣（Equity Token）、證券型代幣 (Security Token)和實用型代幣 (Utility Token)等，然而因為代幣的可投資屬性，它們的界限變得模糊不清。
本文作者Michael K. Spencer首先從中國的政府、企業對待區塊鏈技術的態度、做法等角度，對中國區塊鏈將在全球的實力、地位進行了猜想，隨後，作者從實用型代幣和證券型代幣的基本特徵入手，對兩種代幣進行了區分，為我們詳細分析了兩種代幣之間界限模糊不清的原因。同時，作者對數字貨幣經濟普及存在的難點進行了分析，並對去中心化的未來進行了展望。
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中國在區塊鏈上的全球領導地位
中國將是數字貨幣經濟出現的引導者？
中國讀者對我帖子上關於證券型代幣的觀點很感興趣，許多中國學者和企業家會透過微信聯絡我，討論這個問題。我想，在區塊鏈的應用上，中國可能會領先於全世界，阿里巴巴的專利數量、位元大陸的硬體和IPO，以及與中國企業合作的新加坡專案等都已經預示了這一點。
中國與比特幣的關係正在演變
最近，深圳國際仲裁法院正式承認比特幣為合法資產，允許個人和企業在不違反現有金融監管規定的情況下擁有、轉讓比特幣。
數字資產與中國的關係非常有意思，並且隨著時間的改變在改變。無論區塊鏈的命運和數字資產的未來如何，放心吧，中國都將是重要組成部分——即使中國不是世界主導者。
臺灣是下一個馬耳他?
臺灣在開創一種新的秘鑰監管方式，我認為它可能成為下一個擁有先進監管框架的馬耳他。中國對區塊鏈技術的樂觀態度，以及包括央行、政府在內的機構對該領域的積極評價，表明中國已經意識到數字資產對中國經濟和商業增長的重要性。
事實上我最熱衷的讀者來自中國就是一個很好的例子，而且中國區塊鏈方面的創業公司數量也相對較高。
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證券型代幣VS.實用型代幣分析
首次幣發行向證券型代幣的演變，以及風險資本和加密對沖基金的迅速增加，意味著數字資產正變得越來越主流。儘管首次代幣發行正受到越來越嚴格的審查，但其融資規模還是遠遠超過了2017年的水平。
根據Howey測試——當這四個元素都存在時，就可以把它歸類到證券型代幣:
1. 投資貨幣（這是否是對貨幣資產本身的投資？）
2. 共同企業（這是否是對同一家公司的投資？）
3. 預期利潤（這項投資是否有利潤預期？）
4. 完全依賴（是否完全依賴第三者？）
根據四元素分析，大多數的首次發行代幣就是有價證券。所以在美國，數字貨幣交易必須遵守美國證券交易委員會的規定。
區塊鏈初創企業、數字資產和數字貨幣必須遵守所在國家的規章制度。當然，當地的規章制度也在不斷變化，而且變化速度很快，尤其是在一些較小的國家，那些區塊鏈應用和數字資產被視為當地經濟發展機會的地方。
數字貨幣經濟正迅速興起
當一個新的代幣被建立時，一般它先會被預挖掘，隨後在ICO或代幣投放市場中出售。代幣購買者主要是購買私鑰獲得代幣。數字貨幣經濟和數字資產的興起可能需要5到10年的“新生”發展。因此，我們只能期待數字貨幣經濟在2026年左右出現。
我們現在的中心化交易所問題、代幣和數字資產市場能否迅速形成問題、新興的DEX實驗以及第三代公共區塊鏈等問題，都迫切需要解決，來使數字經濟成為主流。在此同時，隱私、穩定的多種替代貨幣也正在迅速生成。
數字資產和代幣生態系統正在迅速擴張，包括錢包、交易、日常活躍開發者和合作夥伴，如Ethereum、NEO、Tron、EOS、Stellar等。
實用型代幣現狀和去中心化的未來
實用型代幣需要表明他們是去中心化的，也就是說，實用型代幣應該在去中心化的應用中有一些實用程式。
問題是，許多自稱去中心化的初創企業和產品實際上並不是去中心化的。首次發行幣仍然存在很多欺詐行為。低質量代幣的生命週期很短，通常是為了短期利益而被設計成一個騙局。
我們可以假設大多數代幣都被意識到它們實際上是有價證券，因此大多數ICO參與者都將ICO視為投資機會。一種代幣屬於證券型代幣還是實用型代幣，需要投資者充分認識到這些代幣正在涉足的領域。然而，其中似乎存在一些法律和技術上的灰色地帶，甚至會讓美國證交都暫停去考慮它。
證券型代幣：
·擁有資產的所有權
·投資者期望獲利
·產品被監管
實用型代幣：
·有權使用協議或實用程式
·購買者沒有利潤保證
·代幣交易不受監管
其實，大多數實用型令牌並不是作為投資設計的。然而，隨著許多人對實用型代幣背後公司的產品或需求服務的增加，代幣的價值也會隨之增加。對於業餘投資者來講，這比股市的風險還大，即使股市最近已經相當波動，風險相當大了。
當下，去中心化的概念所帶來的是數字資產正透過年輕消費者、技術專家和投資者之間的轉移，刺激社會變革。然而，這是中心化的一種代際轉變，許多科技公司和政府利用新技術對抗公眾和全球公民的行為有失體面了。
因此，數字資產的出現創造了一種革命性的氛圍，加劇了人們對陳舊過時的基礎設施、當局、全球金融體系、甚至高度集權和腐敗的政府的不信任。
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