北京時間 2020 年 2 月 24 日，標準共識釋出針對區塊鏈專案「 XueBi 」（Token 符號：XB ）的一般投資風險評級報告。以下為報告的主要內容。
Overview 概述
報告將 XueBi 風險等級定義為 「 D 」，該專案屬於 「極高風險 」 水平，需要投資者注意。
評級依據 「 標準共識一般專案投資風險評級標準 （初創期） 」
基於標準共識分析師團隊調查和研究，專案主要風險及優勢在於：
專案主要風險
風險點一：各類重要資訊不公示，存在重大欺詐嫌疑；
風險點二：公司未在註冊地取得牌照，基金會資訊無法證實，公司治理風險極高；
風險點三：公示可驗證使用者數量，遠遠低於官方宣稱的 10 萬。
專案主要優勢
暫無主要優勢
以上為報告主要觀點，以下為完整報告。
如果任何專案方對標準共識的評級結果有疑問，或對相關資料提出申訴（包括但不限於專案運營數字、重要團隊成員變更原因、程式碼更新和最新交易表現等），標準共識分析師團隊會根據材料的真實性重新評估。
如果標準共識分析師團隊在調查過程中使用了錯誤材料而影響評級結果，或任何專案變動可能導致評級等級變動時，標準共識也會重新調查和評估風險等級。
你可直接透過微信公眾號（「標準共識」ID：SNCrating）與我們聯絡，也可以傳送郵件至：[email protected]。
Rationale 依據
產品和技術模組
市場分析
數字貨幣交易所發展現狀
目前（截止到 2020 年 2 月 18 日），全球數字貨幣市場總市值為 2,951 億美元，合人民幣 20,657 億。經過 2019 年初的低谷後，數字貨幣市場重新獲得了一些熱度，從比特幣的復甦帶起的熱度開始，平臺幣接棒開始發力，從 BNB 到 HT，平臺幣的上漲很大一部分源自於 IEO 的興起，使得交易所成為目前數字貨幣市場最炙手可熱的新星。後期減半預期的發力，讓數字貨幣市場重新火爆。
加密貨幣市值
來源：Coinmarketcap
根據 Coinmarketcap 提供的資料，在世界範圍內一共有 272 家數字貨幣交易所，但其中僅有 183 家交易所持續產生活躍交易。其中最活躍的交易所為 LATOKEN，其日活躍交易量為 12.2 億美元。IEO 的火爆同時帶來了數字貨幣交易所的頭部效應。交易額 10 億美元以上的 12 家交易所佔全部交易額的 40%，而剩下的 260 家交易所佔全部交易額的 60%。
前十大交易所日交易量排名 ( 2 月 18 日）
來源：Coinmarketcap
根據非小號所提供的資料，截止到 2020 年 2 月 18 日在新加坡註冊的資產前十位的交易所，雪碧並未被收錄。以其 34.17 億的 24h 交易量，在 10 大交易所中未見雪碧的名字。
來源：非小號
標準共識分析：
最近的 IEO 有復甦的趨勢，OKEx 和 Huobi 初步打響了復甦的訊號，然而無論是世界範圍內還是大中華區，頭部交易所吸血能力永遠是最強的，且不斷壓縮其他中小型交易所的生存空間，在這種情況下，小型交易所在目前的紅海市場很難有所作為。
產品分析
雪碧交易所提供的服務
1.法幣交易
雪碧為使用者提供將法幣轉換為數字貨幣的渠道。由於涉及到相關法律法規，一般來說，法幣交易所可交易的法幣種類會受到交易所註冊地法規的限制。法幣的交易可分為兩種，一種是場內交易，例如 Coinbase，幣安，火幣等，使用者可以透過銀行卡或者轉賬的方式從交易所購買數字貨幣。另一種是場外交易所，例如 Circle Trade，Kraken 和火幣的 OTC 交易所等。場外交易所中的使用者可以透過交易所所提供的交易撮合服務與另外一名使用者在交易所以外完成數字貨幣的交易。根據其官方網站中提供的資訊，雪碧目前提供場外數字貨幣法幣交易。
2.幣幣交易
雪碧為使用者提供將已經擁有的數字貨幣轉換成其他數字貨幣。一般來說，數字貨幣之間的兌換不涉及到法幣交易，所受到的監管較松，所以目前主流數字貨幣交易所開放幣幣交易併產生的數量根據 Coinmarketcap 的資料為 183 家。雪碧目前提供的幣幣交易基礎貨幣為 USDT，BTC 和 ETH，其中 USDT 有 43 個交易對，BTC 有 1 個交易對，ETF 交易對正向 8 個，反向 8 個，共 16 個。雪碧提供的交易對交易不活躍的品種多，存在空氣幣專案和不活躍交易對。USDT 交易對中，24 小時成交額超過 100 萬的僅有 8 對。
3.槓桿 ETF 交易
槓桿 ETF 產品是一類在傳統金融市場內非常受歡迎的金融衍生品。它是在給定標的資產(如BTC)的前提下，實現每日追蹤目標資產收益的一定倍數（如 2 倍、3 倍或-1倍，-2 倍）的交易型產品。如果 BTC 價格上漲 1%，對應的 2 倍，3 倍槓桿 ETF 產品會上漲 2%，3%；而對應的 -1 倍，-2 倍產品會下跌 -1%，-2%。槓桿 ETF 交易因為槓桿的存在，並且允許法幣交易對交易，所以交易風險極高，受到各地的法律法規監管也更加嚴格。同時，因為其交易風險和交易門檻，所以使用者群體也較為狹窄。根據雪碧交易所資料顯示，雪碧目前提供 USDT 本位以及美元本位 ETF 共 13 個交易對。
ETF 交易對中，最活躍的 BSV3L/USDT 交易對 24 小時成交額為 1,279 萬，最不活躍的 BSV3S/USDT 交易對 24 小時成交額為 457 萬。
基礎技術層
經過我方與客服溝通後得知，由於目前雪碧不公開技術文件，所以無法對其從技術上進行評測。
盈利模式
雪碧的盈利模式主要為收取上幣費，收取幣幣交易手續費和提幣手續費，其中幣幣交易手續費按買賣金額各 0.2%收取。
其他幣種提現手續費：收取 1~30 元人民幣對應代幣數量的手續費，可能會因幣價波動而有所不同。
根據 Mytoken 的資料統計，24 h 交易額為 34.17 億。那麼僅僅以手續費來計算，雪碧交易所的日盈利為 34.17 x 0.4%(交易雙方）=1,366.8 萬，這還不包括提幣手續費及上幣費。
雪碧日均訪問量
UV(unique visitor)即獨立訪客數，指訪問某個站點或點選某個網頁的的不同訪問者(公網IP地址+每臺電腦的唯一標識構成不同的訪問者)的人數。在同一天內，UV只記錄訪問者 A (公網 IP 地址+每臺電腦的唯一標識)第一次訪問網站，UV + 1，在同一天內訪問者 A 再次訪問該網站則不計數。UV提供了一定時間內不同訪問者數量的統計指標。
根據 Alexa 的資料顯示，xuebi.io 的近一週日均 UV 估算為 1,280，根據 Mytoken 的資料統計，24h 交易額為 34.17 億。如果按照估算，每個 ip 地址的平均交易額為 267 萬元。
我們進行一個橫向比較，可以發現火幣網的日均 UV 估算為 96,000，同樣，根據 mytoken 的資料統計， 24h 交易額為 1,210 億，乘以其它研究機構所公佈的真實交易量乘數 85%，那麼最終按照估算，每個 ip 地址的平均交易額為 99.16 萬元。
標準共識分析：
根據公開資訊的研究，biki 交易所的真實交易量在報告交易量的 30%以下。如果我們按照 30%計算，其真實交易量為 174.28 x 30%=52.284 億。我們假設 Mytoken 中雪碧的交易量 34.17 億均為真實交易量。那麼，一個名義上，交易量是 34.17 億的交易所，為什麼要在一個交易量為 52.284 億的交易所上幣呢？為什麼不在其自己的平臺上幣呢？且一共募集150,000 USDT 對於一個日盈利 1,366.8 萬的交易所來說僅僅是它運營 1.84 個小時取得的收益，那麼 IEO 的意義何在？為什麼要捨近求遠去 BIKI 上幣呢？
雪碧合規及安全性
同時，我們沒有找到任何關於雪碧基金會的資料。在新加坡政府商業實體查詢引擎上，Xuebi Foundation 在排除大小寫錯誤的情況下沒有查到任何資訊。
為了證明網站的有效性，我們同時搜尋了biki foundation，並找到了如下資訊。事實證明，所謂的 xuebi foundation 根本不存在。
2019 年 1 月 14 日，《支付服務法案》（Payment Services Act）透過新加坡國會審議，已被正式立法。這項法案對眾多在新加坡市場中的數字貨幣交易所、錢包及 OTC 平臺產生直接影響，並從風控和合規兩個方向對相關業務進行全面監管。法案的監管範圍是所有在新加坡市場有實際運營的相關機構，而不僅限於註冊地在新加坡的機構。正式出臺後，相關機構將有 6 個月的時間向金管局備案。
來源：Bplus
第一個牌照適用於「貨幣兌換商」，獲得該牌照的服務商只能提供換錢服務。該規定的範圍相當狹窄，因為這些是通常由獨資經營者等小型企業提供的場外服務，風險有限。金管局主要監管供應商的洗錢和恐怖主義融資風險。
第二個牌照「標準支付機構」可以提供七種定義的支付服務的任何組合。如果實體持有的數字貨幣不超過 500 萬美元，且每月交易額超過 300 萬美元的，可以申請該牌照。這類服務商將受到較低程度的監管，監管環境類似於香港金融管理局針對數字貨幣交易所設立的「沙盒」（sandbox）。
第三個牌照 「大型支付機構」牌照所受到的監管超過「標準支付機構」牌照所設額度的所有業務。因涉及的金額更大，風險更高，牌照審批要求也更嚴格，監管範圍也更廣。
總結來看，新加坡的數字貨幣交易所在涉及到支付型代幣交易時 (例如比特幣)，需要申請第三種 「大型支付機構」牌照。
具體監管支付服務法案原文如下：
以下兩項均適用:
(i)持牌人經營業務，提供下列一項或多項付款服務:
(A)賬戶發行服務(電子貨幣賬戶發行服務除外);
(B)國內匯款服務;
(C)跨境匯款服務;
(D)商戶收購服務;
(E)數碼支付代幣服務;
(ii)被許可方在一個日曆年度內接受、處理或執行的所有支付交易總額的平均值超過-
(A) 300 萬美元(或等值的外幣)，用於上述任何一項付款服務;或
(B) 600 萬美元(或等值的外幣)，用於上述兩項或兩項以上付款服務;
(b)以下兩項均適用:
(i)持牌人經營提供電子貨幣帳戶簽發服務的業務;
下列款項總額超過 500 萬美元(或等值的外幣):
(c)或下列兩項均適用:
(i)持牌人經營提供電子貨幣發行服務的業務;
(ii)被許可方發行的所有指定電子貨幣在一個日曆年的平均日發行總額超過 500 萬美元(或等值的外幣)。
來源：新加坡金融管理局
而根據新加坡金管局的資料，在申請沙盒的交易所中，沒有雪碧交易所的名字，其是否有合規的想法我們仍不得而知。
另外，在隱私條款第七項個人資料的保護中，並未說明對個人資料的保障方案，反而在 7.3 條下做出了以下免責宣告，原文如下：
「儘管實施了上述技術和保安的措施, 我們不能保證資料在網際網路上的輸送絕對安全, 因此我們不能絕對保證您透過我們網站提供給我們的個人資料在一切時候都是安全的。對任何因未經授權而接觸您個人資料所發生的事件我們一槪不承擔責任, 於這方面產生或導致的任何損失或損害, 我們不負責賠償。」
也就是說，任何因資料盜取有關而造成使用者損失，交易所不負責保障。
標準共識分析：
至今為止，我們發現了三個疑點：
1.所謂的雪碧基金會根本不存在。
2.雪碧交易所沒有任何合規牌照，沒有運營交易所的資格。
3.任何因資料盜取有關而造成使用者損失，交易所不負責保障。
Token 生態系統
Xuebi Token，簡稱 XB，是雪碧交易平臺發行的全球生態通證，代表雪碧交易平臺的權益。XB 發行總量為 10 億，其中 50%用於社羣挖礦，10%用於公募發售，15%用於早期社羣生態建設；10%為基金會，按照挖礦進展等比例解鎖；15%用於團隊激勵，按照挖礦進展等比例解鎖
Token 分配
代幣發行總量 1,000,000,000 XB
初始流通量 0
公募發售價格 0.0015 USDT
公募代幣數量 100,000,000 XB (10% 的代幣總量)
公募鎖倉時間 無鎖倉
Token 主要用途
官方未公佈 XB 白皮書、未公佈 XB 相關的細節，社群詢問沒有得到回答。
標準共識分析：
如其它重要資訊一樣，關於發行的代幣，依然沒有資訊公示。並且客服表示目前無法提供。「規則會盡快出來的」。XB 用途、規劃等重要資訊官方選擇不公佈，對於 XB 的價值存在巨大風險。
團隊分析
雪碧官網並未公開團隊資訊，同時也沒有官方渠道對專案方團隊進行披露，只是表示創始團隊來自於火幣，沒有進一步的人員介紹。就團隊成員問題，標準共識曾在雪碧官方微信群進行詢問，但仍未得到相關回復。
社群基礎
使用者社羣
標準共識分析：
在與火星的採訪中，雪碧交易平臺 COO Judy 說雪碧平臺積累了 10 萬使用者，從使用者社羣中可見，其關注人數除微信群外均未過百。官方微信群使用者為 355 人。與 10 萬差距甚遠。
Google 趨勢
根據 Google 趨勢，目前搜尋「xuebi」和「雪碧交易所」因為沒有足夠相關資料，所以無法知曉其熱度趨勢資訊。
專案履約情況
我們無法在官網中找到關於專案的規劃及履約資訊。由於專案白皮書缺失，我們也無法對其路線圖做出判斷。
治理結構
我們僅在隱私條款中，看到雪碧交易所對其基金會的描述，但僅有一句話。由於缺乏足夠資訊，無法對其治理結構做出任何判斷。
專案資訊披露義務
雪碧交易所主要的資訊披露渠道包括：官網、白皮書、Weibo、Telegram、微信等；
專案僅公佈 Token 分配和上幣種類，其他資訊均無更新。
Rating Action 評級結果
「 D 」，該專案屬於 「 極高風險 」 水平，投資風險極大，需要投資者警惕。整個虛擬貨幣市場對巨集觀經濟的波動反應還在自適應期，監管規則持續不明確。這些因素的調節作用不足以給風險等級造成決定性影響。
風險提示：
警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動。標準共識堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網路傳銷、ICO 及各種變種、傳播不良資訊等各類違法行為。
免責宣告：
標準共識提供的「風險評級」服務和其它一切相關評級產品僅是一種投資風險的提示，是標準共識根據調查和研究結果得出的結論。它並非衡量評級物件本身價值、以及其發行的 Token 的價值的工具。
標準共識的風險評級僅是對特定風險的提示，而無法展示一個專案或一種虛擬貨幣的全部風險。
任何一個風險評級報告都僅展示某個時間範圍內對專案和其 Token 生態未來的投資風險預期，而非對未來某個事實確定發生的判斷。
對任何專案的風險評級不構成投資者作出最終投資決策的全部依據。
標準共識僅是金融資訊的提供者，評級類產品不對投資者的任何投資決策及其所導致的結果負責。
風險評級不是永久有效的，專案的投資風險等級可能隨著時間、環境因素和專案進展等外部環境的變化作出調整。同時，評級標準調整也可能會造成專案風險等級變化。任何調整和原因都會向所有投資者公開。
在標準共識的評級體系下，我們按照不同的等級對評級物件的投資風險劃分，用「S」「A+」「A」「B+」「B」「C+」「C」「D」等符號，由低到高依次表示其投資風險等級，展示一種相對的風險。
