來源/Decrypt
作者/Scott Chipolina
翻譯/Moni
如果你想要購買比特幣、以太坊、萊特幣或其他加密貨幣，肯定繞不開加密貨幣交易所，作為最受歡迎的加密貨幣交易平臺之一，Coinbase 即將在 2021 年 4 月 14 日進行首次公開募股（IPO）。
對於投資者來說，Coinbase 這次在納斯達克直接上市備受期待，這支“加密股”是否值得投資？上市後能有多少實際預期收益？這些問題似乎已經擺上檯面。更重要的是，Coinbase 上市對加密貨幣之王——比特幣會帶來哪些影響呢？
對於加密貨幣行業來說，這是通往“主流認可”道路上的一個重要里程碑，作為第一家主營加密貨幣業務的公司，許多人渴望希望瞭解、權衡對比特幣未來意味著什麼。普遍來看，絕大多數人認為 Coinbase 在公開市場交易對比特幣來說是一件好事，也是對加密貨幣懷疑論者的一記重擊。
Wedbush Securities 董事總經理 Daniel Ives 表示：
“Coinbase 上市是加密貨幣行業的分水嶺，意味著加密貨幣正在向更主流的市場邁進。Coinbase 是加密生態系統內的典型代表，現在已經受到華爾街密切關注。”
不過，上市其實也是一把雙刃劍。如果最後結果證明 Coinbase 上市後沒有達到預期效果，甚至最終失敗，那麼其他考慮上市的加密貨幣公司可能不得不擱置自己的上市計劃，其中就包括Coinbase的競爭對手、加密貨幣交易所 Kraken（據報道計劃在 2022 年也選擇直接上市），以及比特幣託管方、衍生品交易所 Bakkt，後者計劃透過特殊目的收購公司（SPAC）的方式“借殼”上市。
Daniel Ives 補充說：
“鑑於比特幣仍處於新生和動盪階段，我們認為在未來12 到 18 個月內，可能有大約 5％的上市公司會選擇投資比特幣。”但同時，Daniel Ives 還表示，隨著越來越多法規滲透到加密貨幣領域，這一比例數字可能會“顯著提高”。
實際上，從 2020 年底開始，機構比特幣需求就大幅增加。MicroStrategy、Square、灰度（Grayscale）、天橋資本（SkyBridge Capital）等傳統企業都大舉購買比特幣。加密貨幣貸款機構Nexo聯合創始人兼管理合夥人安東尼·特倫切夫（Antoni Trenchev）表示：
“最近發生的一些事情無疑對比特幣市場產生了影響，實際上，從比特幣區塊獎勵減半之後，MicroStrategy、Square、PayPal 等機構開始積極投入到比特幣市場，這可能是市場持續上漲的原因。”
雙刃劍的正面：Coinbase 上市對比特幣有利
對於全球最大的比特幣挖礦公司之一，Bitfarms 執行長 Emiliano Grodzki 相信，Coinbase 上市標誌著加密貨幣行業已經真正進入主流。
Emiliano Grodzki 坦言，三年前 Bitfarms 首次推出時，加密貨幣仍是一個“新穎的”行業，他解釋說：
“每個人都必須全神貫注於加密貨幣業務，但現在，加密貨幣已經不再是一件新穎的事情了，Coinbase 直接上市只是合法性和信任度爆炸式增長的最新例證，不管是機構投資者還是散戶投資者，基本上整個加密貨幣領域都是這麼認為。”
按照區塊鏈研究實驗室聯合創始人 Ingo Fiedler 的說法，Coinbase 的上市可以幫助傳統投資者接觸比特幣，而不必讓他們經常陷入混亂的加密貨幣世界。Ingo Fiedler 說：
“對於那些不願意直接持有比特幣的人來說，Coinbase 股票將為投資者提供一種全新的比特幣避險敞口。”
不僅如此，Coinbase公開上市也讓人們覺得整個加密行業可能距離合法化又近了一步，當然，這種想法確實存在某些道理，但“有趣”的是，Coinbase宣佈上市計劃之後，比特幣其實並未看到價格出現大幅上漲，讓我們來看兩個例子：
* 2 月 25 日，當 Coinbase 向美國證券交易委員會（SEC）提交 S-1 上市申請表的那一天（其中顯示該交易所在 2020 年獲得了 3.22 億美元利潤），比特幣價格同樣出現下跌，當天從 49,849 美元跌至 46,993 美元（不過隨著 Coinbase S-1 的訊息傳出後，比特幣價格後來又反彈至 51,000 美元） 。
* 4 月 6 日，當 Coinbase 宣佈 2021 年第一季度實現創紀錄利潤（大約在 7.3 億美元至 8 億美元之間）之後，比特幣價格其實朝相反的方向發展，當日以 58,707 美元的價格開盤，以 58,062 美元的價格收盤。
當然，雖然看似 Coinbase 上市效應沒有直接反映在比特幣價格上，但比特幣價格的確在 Coinbase 上市前夕創下了歷史新高（北京時間 4 月 13 日晚間，比特幣突破 62,000 美元重新整理價格記錄），同時不少比特幣人士暗示，即將到來的 Coinbase 公開上市在將加密貨幣再次推向未知領域方面發揮了至關重要的作用。
雙刃劍的背面：Coinbase 上市對比特幣影響不大
儘管不少加密貨幣信徒對 Coinbase 上市持樂觀態度，但市場上仍有一些不同意見。部分懷疑論者認為，Coinbase 選擇直接上市並不會對比特幣產生太大影響，因為雖然比特幣是一個處於行業前沿的資產，但仍在努力獲取主流文化認可階段。
根據股票研究公司 New Constructs 最近釋出的一份報告顯示，此前披露 Coinbase 預期市值高達 1000 億美元“非常荒謬”。該報告指出了一個事實，即加密市場還很“年輕”，這意味著，一旦市場成熟且有更多競爭對手與 Coinbase 瓜分市場份額，那麼 Coinbase 將很難維持市場地位，前景也無法像人們所期待的那樣令人羨慕。
Coinbase 在其 S-1 上市申請檔案中提到“加密技術有可能像網際網路那樣具有革命性並被廣泛採用”，New Constructs 的分析報告卻認為，研究表明採用加密技術還有很長的路要走，目前仍然有三分之二的美國成年人對加密貨幣“不感興趣”，還有大約 20％ 的人甚至從未聽說過加密貨幣，只有 9％ 的美國成年人投資了加密貨幣。
而且，儘管比特幣價格在過去十二個月中大幅增長，但 New Constructs 認為，“Coinbase 幾乎沒有機會滿足被其 1000 億美元的高估值，也無法獲得預期的未來利潤。”大約一個月前，New Constructs 執行長 David Trainer 就表示：
“只要華爾街使投資者保持情緒高漲，只要您一直專注於股價和市值，似乎沒有人會擔心價格下跌，但華爾街就是這麼失敗的。”
如果 David Trainer 是正確的，Coinbase 上市會不會以失敗收場呢？區塊鏈研究實驗室（Blockchain Research Lab）聯合創始人 Ingo Fiedler 解釋說：
“Coinbase 的股價很可能會過度依賴於比特幣價格，因為比特幣交易收入對於 Coinbase 的業務成功至關重要，而比特幣價格並不依賴於 Coinbase 的股價。”
Wedbush Securities 董事總經理 Daniel Ives 補充稱，即使Coinbase 上市首日表現糟糕，也不會讓人大吃一驚，但未來幾周和幾個月，華爾街將會持續關注 Coinbase 的股市表現，畢竟股市不像加密貨幣市場那樣經常出現大起大落。
New Constructs 對 Coinbase 上市表達了一些悲觀預期，但其實 Coinbase 並沒有受到投資界的普遍認同。Pocket Network生態系統運營負責人亞當·利波斯基（Adam Liposky）認為，儘管大多數美國人仍對加密貨幣持懷疑態度，但不管加密貨幣最終能否獲得普及，加密技術未來勢必會影響大多數人的日常生活，如今的 Coinbase 就像當年的特斯拉，幾年前沒有人太過關注電動汽車，而現在已經越來越普及。
對於比特幣而言，Coinbase 上市是一把雙刃劍嗎？或許只有時間能給我們答案。
