金價飆升，下一個會是比特幣嗎？
文 | 秦曉峰 運營 | 蓋遙 編輯 |郝方舟
出品|Odaily星球日報
股市重創下跌，比特幣並無走出反向行情
受疫情蔓延影響，昨日全球股市和石油價格大幅下跌，經歷了一個“黑色星期一”。
白天，亞太股市遭遇重創，韓國綜合指數跌 3.87％，創逾 16 個月最大跌幅；昨夜美股歐股同樣遭遇恐慌性暴跌：美股三大股指（納斯達克指數、道瓊斯指數、標普 500 指數）收跌超 3%，道指更是創下兩年來的最大單日跌幅；歐股集體大跌，義大利股市跌幅超 5%，德國股市、法國股市也跌超 4%；大宗商品市場方面，美油布油雙雙收跌近 4%。
昨日休市的日本股市，也在今天迎來補跌，日經 225 指數開盤重挫 4.48%。
（美股開市走勢圖）
相比於股市一片慘淡，黃金作為一種避險資產受到投資者追捧。紐約商品交易所資料顯示，昨日金價期貨繼續上漲，一度逼近 1700 美元/盎司關口回落，創下 7 年新高（1691.7 美元）；今年以來，金價累計漲幅達到 8.3%，僅過去兩週就上漲了 5.3%。
黃金價格走勢圖
相比於金價的走強，曾被認為是“新興避險資產”的比特幣，近期表現卻並不盡人意。
BitUniverse 資料顯示，2 月中，比特幣價格一度突破一萬美元大關，並在 2 月 13 日最高達至 10500 美元；隨後價格開始下行，一度低至 9320 美元；過去兩週，價格始終在 1 萬美元附近保持寬幅震盪，上漲勢能有限。
特別是近兩日，股市下行，金價上漲，比特幣卻並未像投資者預期一般，承擔避險功能迎來大漲。據 BitUniverse 資料，過去兩天比特幣累計下跌超過 5%，其他山寨幣則不斷下行，似有暴跌的前兆。
比特幣真的能避險嗎？
比特幣具有「避險」屬性尚缺乏長期資料支援，卻早早留給大眾這一“印象”。
大多數人之所以持有此種看法，是出於以下考慮：比特幣總量固定，並且是通縮模型，同黃金一樣具有稀缺性；兩者都曾在極端經濟環境下需求大漲；黃金具有避險屬性，因此比特幣也具有避險屬性。
這樣的考慮看似有道理，但忽視了一些問題。
一是避險屬性要求資產的波動率較低。避險的第一需求是保值（不是增值），黃金、白銀等貴金屬的就完美地符合傳統金融避險需求。相比之下，比特幣的波動性非常大，甚至超過傳統股票。
“2019 年上半年比特幣上漲了 3 倍，下半年跌了近 50%，其波動性絕對冠絕全球。任何一個基金經理都不可能拿比特幣當避險資產投資，即使投資，也屬於另類投資。”歐科集團研究院高階研究員李煉炫告訴 Odaily星球日報。
二是比特幣發展時間很短，對於傳統金融的影響遠沒有想象中那麼大。目前整個加密市場總市值不到 3000 億美元，比特幣市值也只有 1700 多億美元。加密市場盤子太小，難以承擔傳統金融海量資金的避險需求。
“對於全球金融圈的主流機構來說，黃金是主流的認可的避險資產。BTC 仍然屬於幣圈認可的避險資產，雖然在慢慢被一些主流金融認可，不過佔比仍然微乎其微。大量的資金並未湧入數字貨幣領域。這是一個漫長的過程，不能一蹴而就。”Clipper Coin Capital 合夥人、Conflux 社羣大使李哲表示。
不過，OKEx 分析師巖松認為，單純將比特幣歸為“非避險資產”也有些不妥，其更像是避險資產與風險資產的交集。
一方面，比特幣確實具有一定的避險需求，這從去年的一系列事件中可以感知。去年 6 月份前幾周由於貿易戰等原因比特幣與黃金雙雙大漲；今年年初的「美伊危機」，也促使比特幣與黃金再次大漲。
比特幣在2019年的這四次事件中同傳統避險資產的走勢一致
“比特幣的避險屬性，更多體現在國家法幣信用崩潰時或者戰爭導致的傳統資產安全性危機條件下的避險。”Blockvc James 告訴 Odaily星球日報。
另一方面，比特幣作為避險資產還不成熟，容易在中期呈現分歧。去年 6 月，比特幣創下 1.4 萬美元高點後，回落 30% 至 10000 美元一線。但同期的黃金，始終維持在 1500 美元/盎司以上。這也表明，比特幣並不是成熟的巨集觀資產類別。
比特幣價格與黃金價格（橙/藍） 以及二者30日相關性（下方紫色曲線）
此外，“比特幣對於哪些國際事件做出反應”顯示出了隨機性，並非每次都「避險」奏效。比如近期，比特幣就並未隨著黃金一樣受到追捧，這也同場內交易員的情緒以及市場參與程度有關。
“說比特幣是安全的避險資產是一個悖論，因為它是一個非常高風險的資產類別。“EToro 執行長 Yoni Assia 此前曾表示，“比特幣可以作為一種替代的儲值工具，但並非是安全的避險資產。”
後市如何？
在短期「避險」屬性失效後，最令幣圈投資者關注的問題便是，比特幣等加密貨幣將走向何方？
Odaily星球日報就此問題採訪了多位分析人士，總體依然看好，但也短期記憶體在下行風險，投資者應該控制好倉位。
李煉炫表示，受比特幣減半預期的影響，比特幣在未來兩至三月內上升趨勢仍是主要趨勢。“在任何一個金融市場中，資產價格的走勢總是由一系列波峰和波谷組成，不可能一直呈直線上漲的狀態。根據道氏理論，目前比特幣的主要趨勢仍然是上升趨勢，昨日比特幣小幅下挫，只能證明比特幣市場進入次要趨勢或短暫趨勢中，如果是次要趨勢，比特幣可能會回撥 1/3 或 2/3 左右，如果是短暫趨勢，一兩天就會結束下跌。不過我認為幣市的使用者當前不用擔心回撥幅度有多大，因此我們投資關注的是主要趨勢。”
巖松認為，最近兩日明顯空軍佔據優勢，買單嚴重不足，比特幣價格可能測試前期支撐位 9150 美元以及 2 月 19 日低點 9350 美元。好訊息是目前在 8900美元附近的日線 MA60 仍然在向上執行，目前很難看到幣價跌落這一位置的可能。
“日線上的 RSI 目前跌落 50 中間線，也不是一個積極訊號。並且在小時線及日線的 RSI 離其 MA50 都較遠，顯示出弱勢訊號。另外從 OKEX 交易大資料中可以看到，BTC 多空持倉人數比仍然在 2.2 以上的高位，且目前多軍持倉比例更高，使得我們更加關注比特幣下行帶來的威脅。”
