撰文：daostep
來自：鏈聞
aragon 是以太坊生態中最早的 dao 平臺專案之一。拋開 dao 自組織的理論和願景不談，aragon 在解決中小組織 / 專案的社羣投票治理，財務管理，所有權管理和成員工資支付管理等需求表現亮眼。目前透過 aragon，使用者可以用不到 5 分鐘的時間和幾十美金的成本在 aragon 上面註冊自己的組織，透過 aragon 管理組織的生產和協作。年初，aragon 也釋出了治理工具：aragon court （仲裁法庭，「ac」）。ac 是 aragon 生態中的去中心化「法庭」，擬解決 dao 在運營和治理中的爭議。
根據 deepdao.io 的資料，目前包括 mstable、curve、decentraland 等專案均在 aragon 上面註冊了 dao。目前 aragon 上面總計註冊了超過 1400 個 dao，管理著超過 1,900 萬美元的資產。
aragon 經濟體裡面的資產
aragon 生態中目前共有三種代幣：ant，anj 和 ara。
其中：
- ant 是 aragon 生態的原生資產，也是 aragon 生態的治理代幣
- anj 是 aragon court 的原生代幣，用於組織和激勵 aragon court 中的陪審員（這裡有個小故事，aragon court 上線的時候被詬病 copy 了 kleros，而最近 kleros 在仲裁上落地的進展明顯優於 aragon court，這是後話了)
- ara 是 aragon chain 的原生代幣，用於組織和激勵支撐 aragon 生態執行的基礎設施 aragon chain
anj 和 ara 均基於單曲線（bonding curve）發行，使用者可以透過向單曲線質押 ant 獲得。
ant， aragon network 的治理代幣 -儲值代幣
簡單來說，ant 是整個 aragon 網路的治理代幣，其效用類似於 crv 之於 curve，comp 之於 compound。ant 供給量有限，ant 的價值隨著 ant 的治理標的的擴大，治理範圍價值提升。
治理代幣的價值很像是公司治理體系中的董事席位，或政治體系中的眾議院、參議院和總統府的席位的價值。以美國為例，在過去的幾十年中，這些席位的數量一直保持固定不變。然而，隨著美國經濟體價值的增長，這些席位的價值也隨之增加，對應的指標就是為了贏得這些席位所需的籌款額。
根據聯邦選舉委員會的資料，從 2017 年 1 月到 9 月底，眾議院候選人在競選過程中總計籌集了 12 億美元，超過 2010 年選舉週期時 10 億美元（通脹調整後）。由於參議員的任期較長，他們有六年的時間可以籌集資金。參議院的候選人共籌集了超過 9.5 億美元，超過了 2010 年大選前同期的 8.44 億美元（通脹調整後）。
去中心化的治理權未來也會沿著類似的趨勢發展，和固定數目的席位不同的是，這些席位的「價值」將體現在含有治理權的代幣中。
目前在 aragon 的網路中，ant 的治理權利還沒有完全體現，目前已知的 aragon networkdao 會由 ant 的持有者來治理，它將治理最近釋出的 aragon court。而對於 aragon chain 和 aragon client 和其他 aragon network 中的產品和生態，目前還沒有明確的規則。
anj，aragon court 的激勵代幣
aragon court （」ac「）是 aragon 今年年初發布的去中心化」司法「組織，用於為 dao 中發生的爭議提供仲裁服務。anj 是 ac 用來組織和激勵 ac 中陪審員的代幣，透過單曲線發行，使用者可以質押 ant 獲得 anj。
舉例來說，在執行在 aragon 上的 longdao 中有三個成員，alice 發起提案希望申請 100 dai 用於支援 dao 的市場運營，但是 bob 反對 alice 提案，第三個成員 chris 選擇對此提案棄權。此時，alice 就可以選擇把此爭議提交到 ac 進行仲裁，longdao 最終需要按照 ac 的仲裁結果執行提案。
仲裁由 ac 中的陪審員來執行，所有 anj 的都可以透過抵押至少 10,000 成為 ac 的陪審員。在每一個仲裁案中，ac 會按照質押的 anj 的比例隨機挑選陪審員參與仲裁。參與仲裁的雙方 alice 和 bob 可以向陪審員提交證據，陪審員會根據自己的判斷做出裁決決定。在裁決中，ac 遵循多數原則。當陪審員 a 和多數陪審員投票結果一致時獲得激勵（獲得 anj），不一致的被懲罰（質押的 anj 部分被罰沒），最終 longdao 需要按照 ac 的裁決結果執行提案。
在使用 ac 仲裁的過程中，longdao 需要向 ac 支付至少兩筆費用：1）年度註冊費 2）單次仲裁手續費；如仲裁中，longdao 中的任何一方希望進行上訴，還需要支付 3）上訴費用。這些費用都會成為 ac 中陪審員的收入來源（目前以 dai 結算計價），按照陪審員在 ac 中質押的 anj 的比例發放給陪審員。
目前 ac 中已經有超過 250 名陪審員，daostep 是 aragon court 早期 200 個 juror （陪審員）之一。
由於陪審員需要質押 anj 才能參與到 ac 的系統協作中，因此 anj 的價值就取決於陪審員的現金流量。這使得 anj 成為一個有現金流支撐的資產，anj 的價值可以嘗試用陪審團未來利潤的淨現值（npv）來估算。對於 npv 的估值方法，我們可以從已有金融資產的估值方法中借鑑很多成型的估值模型，包括廣為認知的 dcf （現金流貼現模型）和 ddm （股息貼現模型）等。
placeholder 在他們的 medium 上提供了一個簡單的自下而上的 npv 估值模型，預測了 ac 的陪審員未來十年可以獲得的手續費收入，折現之後得到了 anj 的理論估值。當然，每個理論估值都很大程度依賴於建模人對估值標的相關引數的假設。有興趣的同學歡迎透過模型和自己的假設，來計算 anj 的理論估值。
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1crnshdsfm5krzipbmd8oedl2pogqwhsx0v1ht2ghsqs/edit#gid=106212791
placeholder 的模型中一個很有意思的假設是將 dao 的數量和美國小規模企業的數量進行對比。這表明他們認為長遠來看，dao 會突破區塊鏈專案，成為更多團隊和組織的協作工具。根據美國 sba 的統計，美國 2018 年小企業數量總計 3,020 萬家，以目前 aragon 上面 1000 多個 dao 的體量相比，顯然還有很大的想象空間。按照 placeholder 的假設，2030 年預計 aragon 中註冊 ac 的 dao 數量將達到 12 萬，佔美國小企業總量的 0.4%。
另外，由於 anj 的發行是透過基於 ant 作為儲備的單曲線實現的，同時 anj 目前在 uniswap 上面開放交易兌換。anj 的一二級市場之間會存在一定的差價。在 anj 基於單曲線的價格低於 anj 二級市場價格的時候，理性投資人會傾向透過單曲線獲得 anj，這便需要他先獲得 ant 然後將 ant 轉化成 anj。
ara，aragon chain 的代幣
aragon chain 是基於 pos 機制，基於 tendermint 共識，採用 cosmos sdk 開發，支援 evm，為了面向 dao 服務的公鏈。
ara 是 aragon chain 的 native token，以 ant 為底層資產，基於單曲線（bonding curve）機制發行，使用者可以成為 aragon chain 的驗證節點，獲得 ara 的激勵。
一年前在看 aragon 的時候，覺得 aragon chain 的發行看起來有點多此一舉。但在以太坊 gas fee 高到令人髮指的當下，顯然使用者需要更加便宜快捷的解決方案。
reference
https://www.placeholder.vc/blog/2020/3/6/aragon-ant-economics
https://observablehq.com/@izqui/anj-bonding-curve
https://www.placeholder.vc/blog/2019/2/19/cryptonetwork-governance-as-capital
https://blog.aragon.org/evolving-aragon-network-governance/
https://scout.cool/aragon/mainnet/
https://medium.com/@mariolaul/resource-distribution-and-power-dynamics-in-decentralized-networks-ab0610bee6e1
https://www.reuters.com/article/us-usa-election-money-parties/heated-u-s-congressional-races-on-pace-to-break-fundraising-records-iduskcn1mq2z9
https://www.sba.gov/sites/default/files/advocacy/2018-small-business-profiles-us.pdf
來源連結：mp.weixin.qq.com
