大崩盤後的現狀
2020年3月12日，數字貨幣市場迎來了空前的大崩盤，儘管在此之後的三個月，BTC價格一路高歌猛進，幾度回到了崩盤前的高點10000美元，但行業內半數以上的人已經永遠地失去了自己的倉位，面臨被清洗出場的境地。
比特幣價格走勢圖
一方面，趨勢交易者慣性地認為行業將來臨更大的清洗，至少會有第二次探底，所以在恐慌時以超低價拋售了自己倉位，希望能夠再以更低的價格買入，而隨後比特幣在“糾結中”上漲，讓這些交易者想要透過做空賺回之前的損失，反而進一步擴大了虧損；另一方面，短線交易者面臨頻繁的“畫門”行情，“假突破”和“插針”，頻頻止損，待真正行情來臨時，卻產生了猶豫，錯失機會。
有人認為，這是因為自2019年底開始，數字貨幣市場的金融衍生品逐漸豐富，高槓杆使得大資金能夠更輕易地撬動市場，而機構交易者的陸續入場加劇了每一次波動的振幅。
“畫門”和插針
“存量博弈的市場，如果你不知道誰是韭菜，那你就是韭菜。”這句話成了至今還殘留在數字貨幣市場的散戶們的真實寫照。當投機的潮水退去，比特幣的商品屬性更加凸顯，原來行業內有一些資源，能夠透過薅羊毛/內幕訊息賺一些錢的人，在如今的市場，卻不得不面臨“逢賭必輸”的尷尬境地。
幣圈的玩法已經煥然一新，毫不誇張地說，對於莊家，原本還需要編造故事來募集資金，現在只需要操作K線，走出散戶想要的圖形，再反手收割就行了。“幣圈遺老”郭巨集才在直播中坦然：“比特幣已經不是那個比特幣，現在要賺錢，只能透過量化交易來賺一點幣了。”如果在3000到20000之間波動就能賺錢，為什麼還要拉上10萬刀呢？
量化交易時代
量化交易對於數字貨幣行業的人並不陌生，從17年開始，就有機構開始使用自動化程式進行跨交易所套利，由於數字貨幣市場7*24小時的獨特屬性，使得永不疲憊的交易程式佔據了優勢。
我們粗略地對量化交易策略進行分類，可以分為套利策略和CTA策略（幣圈極少有機構使用更為前沿的機器學習來構造策略），其中套利策略更為穩健，從早期的跨交易所套利，三角套利，到現在衍生品豐富後的期現/跨期策略，風險較低，同時也有不錯的收益；而CTA策略為趨勢策略，風險相對較高，利潤也更為豐富。
在投機盛行的年代，並沒有太多人對量化交易感興趣，即使有的策略能夠達到年化100%以上的策略（並非PLUSTOKEN這種資金盤），但一級市場的“百倍”專案和二級市場動輒爆拉幾倍的山寨幣因有其巨大的想象空間，更加能夠吸引投資者。而由於交易所在面臨市場黑天鵝時的應對不足，一旦發生瀑布行情，很可能導致量化程式踩踏，在交易所無法響應的同時，價格斷崖式下跌。
2018年11月15日發生的斷崖式下跌，眾多量化機構與做市商虧損慘重
時過境遷，隨著交易所的基礎設施趨於完善，一級市場的故事幾乎停滯，二級市場又被任意操控，穩定收益的“量化交易”重新回到了投資者的視野中。在經過了三年的打磨後，數字貨幣量化交易的坑被眾多先行者踏平，他們在早期面臨巨大系統性風險時也獲得了不菲的利潤。
投資者發現，與其拿著長矛盾牌與開坦克的機構進行“對壘”，不如加入其中：年化近10%的穩定收益，已經遠超傳統金融行業的理財產品，向“P2P”靠齊，而收益卻是實打實，同時，也遠遠好於自己去把錢虧掉。
各大交易所的產品對比
量化交易的投資產品一般分為面向機構投資者的B端產品和麵向散戶投資者的C端產品，當然，我們可以簡單地用資金體量進行劃分。B端產品相對收益更高，門檻相對較高（>50 BTC），且週期也相對較長。從安全性來說，B端產品往往可以直接使用使用者賬戶的API進行交易，無資金丟失/資金挪用的風險；C端產品相對收益較低，優勢是門檻低且靈活，但使用者資金一般是交由平臺代管，安全性取決於平臺的背書。
從去年開始，各大交易所已經陸續推出了各種面向C端投資者的理財產品。後端雖然不盡相同，但前端對於使用者來說，都是理財產品，這個時候只需要考量收益、週期和平臺背書即可。有的交易所是自己搭建了一個FoF（Fund of Funds）基金，即將使用者資金進行彙總，然後投資不同的量化交易基金，收益更加穩定，也不會因為某一個基金髮生黑天鵝事件就崩盤；有的交易所則是搭建了一個P2P平臺，讓使用者存入資金，再以更高的利息放貸出去，獲得穩定收益。
我們分析了幾大交易所/錢包的活期理財產品，同時與傳統金融市場的活期產品進行了對比。
各大平臺產品對比
可以看到，幣安和OK的活期理財產品因為其容量巨大，相對年化收益率較低，與傳統金融市場的理財產品收益相當。Gate和Huobi的理財方式為P2P借貸，平臺在中間進行撮合並保障風險，收益較高，而需要一定時間的鎖定期。Hashkey Hub和LBank類似，都類似FoF基金，後端為多個量化基金，其中最為突出的是LBank，活期理財的USDT/BTC年化收益率可以達到10%，屬於市場中的佼佼者，但相對容量較小，在認購時可能需要面臨搶購的情況。
Binance“幣安寶”介面
LBank“幣生息”介面
風險控制
對於投資者來說，風險是需要和收益同時進行考量的另一緯度，如若為了年化十位數的收益，失去了自己的本金，則得不償失。不久前，某知名VC爆出挪用使用者量化交易的資金進行主觀交易從而導致虧損，給所有幣圈的投資者敲響了警鐘——即使是大資金，也有暴雷的風險。然而，對於C端使用者來說，並沒有時間對所有的量化基金進行盡調，從中選擇價效比更高者，於是，選擇一個相對來說更有背書的平臺則尤為重要。三大平臺不必說，其雄厚的資金實力本身就為使用者提供了保障，即使資產被盜/量化基金暴雷，只要不發生擠兌，源源不斷的現金流始終能為其提供可觀的收入，也就保證了其能夠賠付的根本。在上述列表中，LBank，Gate.io都為17年開始做的老牌交易所，資質尚優且有不錯的使用者口碑，Hashkey Hub則隸屬於萬向集團，在區塊鏈行業都有較強的實力。
對於借貸類產品，交易所需要有嚴格的風控體系，能夠借出方的抵押資產有較強的擔保。對於類FoF的產品，後端基金的選擇也尤為重要。根據公開資料，Lbank的“幣生息”產品合作的基金有BitCapital, Bquant Technologies，智臻基金等機構，其中，BitCapital基金有多個量化基金，與之對應的是“跨市場套利基金”，預期年化10%，0回撤。
Bitcapital量化基金產品
LBank的優勢在於將每週申購贖回的產品轉化為了對散戶投資者更方便的活期產品，且門檻非常低，只要存入交易所的BTC/USDT，申購後就可以開始計息，且不影響交易/提現等所有正常行為。這樣散戶只需要簡單的把資產放在交易所，就可以開始獲得利息。據悉，申購了LBank的幣生息產品 ，進行BTC/USDT交易對的相互交易並不影響計息，也就是說，在這個基礎上，你甚至可以疊加自己的BTC量化交易策略，完美達到“一箭雙鵰”。
總結
5月26日，“賭王”何鴻燊去世，在褒貶不一的世人評價中，我不禁感嘆道“只有開賭場的才能成為賭王，而永遠在賭場中的賭客，最後無一例外都血本無歸”，無論是股票作手利弗莫爾，還是價值投資的奠基人格雷厄姆，在進行主觀交易時，最後都以破產告終。但自從有了量化交易，讓穩定收益成為了可能：從1998年成立至今，文藝復興科技公司的旗艦基金——大獎章基金的年化回報率高達35%，回撤極少，即使在08年的次貸危機，也遠遠跑贏市場的平均收益，在華爾街無出其右。
數字貨幣市場亦是如此，在交易所和莊家賺走了市場上大部分的資金後，我們開始思考，交易的聖盃究竟在哪裡？或許量化交易就是比特幣減半後交易時代的主題，也是少有的散戶還能穩定不虧錢的地方了，換句話說，打不過，就加入他們。
注：本文不構成任何投資建議，請投資者謹慎選擇投資產品。
