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WTI 原油五月期貨合約有史以來以 -37.63 美元/桶結算，震驚市場，一時間引起軒然大波，而某行依舊用此價格對持有“原油寶”多倉的投資者進行軋差交割，數以萬計投資者血本無歸，甚至還倒欠銀行鉅款，總額超過三百億元。
*圖片來源於網路
既然說是鉅款，最極端的案例到底會虧多少錢？根據雪球測算，如果有人以 0.01 元的價格投入 1 萬元抄底，結果結算價卻是 -266 元，倒欠銀行 2.66 億，實際槓桿達到了 2.66 萬倍。更魔幻的是，4月22日某行釋出關於原油寶業務情況說明：原油寶產品掛鉤境外原油期貨類似期貨交易的操作，按照協議約定合約到期時，會在合約到期處理日依照客戶事先指定的方式，進行移倉或到期軋差處理。翻譯過來就是：我規規矩矩做事，你後果自負。
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穿倉事件沸沸揚揚，幾乎所有人都把“原油寶”爆倉當作投資失敗的典型，但如果明白“原油寶”交易原理，就可以明白真正爆倉的不是投資者本人而是某行，甚至投資者們甚至從未進入過原油期貨市場，也從未走出中心化銀行。
*圖片來自投資者劉偉（化名）
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原油期貨作為高風險投機性業務，並不合適作為銀行主要經營業務，銀行如何尋找新的利潤增長點？
由此故事開始，針對個人投資者的原油寶誕生了。以銀行為例，先在美國市場開設大賬戶，在中國作為代理為客戶提供原油期貨個人投資渠道，並且在銀行內部模擬了交易環境，自己充當了原油寶投資人的對手盤，就像外匯市場一樣，買入和賣出有一定的價差，看起來是在賺價差，但實際上原油寶跟外匯買賣不一樣的是，銀行不僅僅賺了價差。
由於面對投資人大量零散的報價，銀行普遍採取的是彙總再分配的機制，將客戶的交易指令執行下去，但真正的倉位如你所想都是在銀行手中，從未歸到任何投資者個人名下。可見原油寶根本就不需要保證金，完全可以看作是一款理財產品，某行在原油寶市場中即做了買方也做了賣方，即掙了做市商的錢，還掙了代理費。而芝加哥交易所改變了遊戲規則，負值出現，銀行爆倉了，某行卻沒有選擇持續補倉與及時清盤，而是選擇拒接交易指令繼續持倉，最後讓投資者承擔了有史以來不具有任何合理性的原油期貨價格。
這樣的事，其實早在外匯市場上屢見不鮮。一些線上外匯交易平臺都普遍存在暗箱操作，所謂的 “外匯” 交易平臺根本沒有真正對接到國際外匯市場上，投資人指令並不會真的執行，這筆外匯也從來沒有屬於你，投資者以為自己在做外匯交易，其實只是在和平臺對賭。由於資產價格不透明，平臺會根據自己的利益操縱價格。如果投資人僥倖存活，平臺不能賠付的情況下，大概率是會卷錢走人。
而交易平臺如果基於區塊鏈，最基礎的功能就是保證所有公開交易的資料透明。Acala 的聯合創始團隊 Laminar 正是基於區塊鏈的交易平臺，具有安全、公開透明的特點，解決了價格操縱、挪用使用者資金等問題。（可參考《把萬億級鏈下資產帶到波卡生態 | 專訪 Laminar 陳錫亮》）
類似於原油寶事件，如果事件重演，投資者透過 aUSD 進行買賣 WTI 原油五月期貨合約，哪怕遭遇了負價事件，當過了價格軋過安全警戒線，在沒有及時補倉的情況下透過智慧合約就會直接清倉，但是也僅僅侷限於 Laminar 賬上的餘額和保證金，並不存在說會因為爆倉倒欠一夜“暴負”的情況。
Laminar 測試網交易操作影片
因為所有資料和資金都將上鍊，因此 Laminar 保證了使用者的資金安全，任何第三方都不能隨意挪用。Oracle 也會及時報價，喂價的來源都是透明、公開、具有公信力的，一旦出現了操縱價錢的行為，不僅會被發現還會被鏈上記錄，並且所有交易規則都是公開透明的，不會有暗箱操作，使用者賺的錢都是鎖住的，因此不會有使用者賺了之後無法提現的情況。
另外，我國個人投資者原油交易門檻比較高，個人賬戶需要具備 50 萬現金資產，此後還需要考試和真實交易經歷作為門檻，而以美國普通個人投資者無法能直接買到此類高風險期貨產品，都是透過 ETF 基金方式進行間接投資，而以美國最大的原油期貨 ETF United States Oil 為例，需要像上市公司一樣提交季報、年報等，還需要向 LP 每月提交持倉報告。
而未來你只需要在 Acala 上透過 Hozon 協議抵押已有的數字資產類似比特幣、DOT 等資產就可以生成 aUSD ，賬戶中的 aUSD 可以直接透過 Laminar 交易外匯、貴金屬和股票這樣的傳統投資標的，解決了傳統金融服務開戶門檻高、流程複雜的問題，讓全球任何人隨時隨地可以享受到金融服務，這種技術 “破圈” 讓金融機構增加獲客渠道的同時，也會給金融市場重新注入新的流動力。
而從交易種類上來說，類似於原油這種超高風險的品種，不應該是沒有金融基礎知識的散戶直接上手的，因此產品的風控和對於使用者的提醒互動設計就成了關鍵。Laminar 目前已有的多家金融合作夥伴都是專業的金融機構，並且合作方的一些專業的金融交易員也會參與到 Laminar 的開發和產品的風控環節中，將產品中的風險披露當作“標準動作”，充分披露了投資者投資這款產品將可能面臨到的風險，其中包括投資風險、二級市場相關性風險及其他風險。
*來源：forum.makerdao.com
此外，4月7日 Maker 基金會在 MIP1 中列出了發展的關鍵問題，其中就提到了 Synthetic Assets （合成資產），想利用穩定幣可以購買到市面上更多資產，包括傳統資產股票，貴金屬等，而 Acala 在2019年成立之時 Laminar 就是創始團隊，不難看出從中長期來看，合成資產都將納入更多鏈下傳統標的這必將成為趨勢。未來投資者只需要擁有 aUSD ，透過 Laminar 就可直接連線國際外匯、貴金屬、原油等市場，讓投資者透過 Acala 和 Laminar 成為投資標的的主人，享有公開透明的自主選擇權，從而彌補傳統金融市場的空白。
目前以太坊上去中心化金融 DeFi 規模還遠不及成熟傳統金融市場，也因此顯示了背後巨大的成長空間，DeFi 也將作為類似原油寶事件中心化金融框架漏洞的補充，開闢全新去中心化金融的藍海。Acala 也將透過 Laminar 將鏈上和鏈下資產交易者搭建橋樑，實現更好的資金流動性、更多的資產敞口和更多樣化的交易種類，加速去中心化開放金融的發展。
