作者：Muyao Shen，Coindesk 編譯：Rachel
數字貨幣“印鈔機”安靜了。
據The Block資料顯示，距離上一次USDT增發已經過去整整七週，創下了USDT在以太坊上未增發的歷史最長記錄。Tether在5月31日最後一次增發10億枚USDT之後，自6月開始沒有再增發過，USDT發行量保持在642.5億枚未變。
就在比特幣的價格從歷史高位回落之際，USDT市值拋物線增長在5月底也戛然而止，之後比特幣的價格徘徊在3萬至4萬美元之間，市場輿論開始將兩者聯絡起來，出現了一個瘋狂的猜想：Tether停止助推比特幣價格了嗎？
USDT市值與比特幣價格的對比，來源：Glassnode
但是根據CoinDesk採訪的分析師和市場參與者的看法，Tether突然暫停增發反而表明世界上交易量最大的加密貨幣USDT正面臨著三個前所未有的挑戰威脅其主導地位，這三項挑戰結合在一起，引發了一場席捲穩定幣的巨型風暴：主要麻煩在USDT最大的地理市場上（中國），那裡的交易者很難用法定貨幣購買USDT；USDT最富有競爭力的對手之一USDC似乎正在獲得更大的市場份額；世界各地的監管壓力越來越大。
Tether一位高管承認，對USDT的需求已經下降，但這種趨勢並不侷限於USDT。
Tether技術長Paolo Ardoino表示，並不擔心USDT沒在以太坊上增發，受到市場影響，對Tether的需求確實起起落落。同時當前市場競爭對整個行業來說其實是健康的，穩定幣市場需要更多產品，參與者越多，就越能獲得更公平的監管。
國內堅決打擊比特幣挖礦及加密貨幣交易，USDT需求疲軟
國內對比特幣挖礦和加密貨幣交易的嚴厲打擊直接重創了比特幣的價格，比特幣價格已經從4月份的歷史高點64928美元下跌超50%，至目前的31500美元左右，包括其他加密貨幣價格也紛紛隨著比特幣而動盪，有些山寨幣甚至不是“腰斬”，直接“腳斬”。
除了這些加密貨幣之外，USDT也大受影響，USDT的成功很大程度上歸功於其在國內交易者和投資者中佔據主導地位，而國內政策對於OTC的打擊行動力度也非常之大，這可能有助於解釋為什麼USDT在國內的增長顯著放緩。加密資產管理公司Amber Group的合夥人Annabelle Huang表示，很多場外交易商已經停止交易。
由於比特幣難以突破35000美元關口，所以並沒有太大動力讓新現金進入加密貨幣市場。新加坡加密投資公司Matrixport前副總裁兼創始合夥人Rachel Lin表示：“Tether在亞洲市場主要透過OTC進行，隨著進入市場的現金減少，對Tether的需求自然也減少了。”
加密金融服務商貝寶金融也表示，由於對穩定幣的需求疲軟，其降低了USDT存款的利率。
萬年老二USDC逆勢發力，佔據DeFi市場
雖然對USDT的需求似乎已經枯竭，但穩定幣市場後起之秀越來越多，USDC是其中之一。
最近，USDC發行機構Circle宣佈將透過與Concord Acquisition Corp的業務合併上市，程式碼為CRCL，估值45億美元，後者是一家上市的特殊目的收購公司，信託資金為2.76億美元。
還計劃將USDC發行地進一步擴大到Tron、Avalanche、Celo等10個區塊鏈上，以加快提升市場佔有率。
根據Circle官網，Tron是最近開始支援USDC的區塊鏈之一，這樣做的目標之一是促進USDC在亞洲和全球市場的增長。從目前的情況來看，Tron的USDT交易量比以太坊的USDT交易量要多，因為亞洲交易員喜歡速度更快、費用更便宜的區塊鏈，這使得USDC進入Tron成為一個更有利的選擇。
孫宇晨表示：“我認為USDC有機會在亞洲的穩定幣市場上與USDT競爭，現在亞洲的穩定幣市場需要多元化的基礎設施，亞洲的客戶也正在尋找更多的穩定幣選擇。”
Rachel Lin表示，與主要依賴OTC渠道的USDT不同，由於運營穩定幣業務的公司Circle提供的人性化的客戶服務，亞洲的投資者可以輕鬆購買USDC。
當然現在下結論說USDC能否擊敗USDT在亞洲的主導地位還為時過早，但USDC已經在加密領域的另一個白熱化賽道取得了勝利：DeFi。根據Glassnode的資料，目前近供應量50%的USDC被鎖定在智慧合約中，而Tether的這一比例為20%。
USDT與USDC智慧合約供應百分比，來源：Glassnode
Messari的研究分析師Ryan Watkins表示：“USDC越來越多地用於鏈上和支付，而且這些用例還在繼續增長。雖然USDT主要用於交易所間結算和衍生品保證金，但隨著市場趨於平靜，用例已經開始回落。”
加密熊市與Tether的脆弱性
USDT揮之不去的問題之一就是它在加密世界中的聲譽，這是USDT面臨的第三個障礙。
加密主要經紀商Genesis Global Trading的市場洞察主管Noelle Acheson表示：“市場充滿了看跌情緒，交易員正在尋找原因，這是FUD（恐懼、不確定和懷疑）的季節，Tether的脆弱性幾乎總是交談的主題之一。”
根據Acheson的說法，市場渴望解釋為什麼加密貨幣價格如此低迷，而USDT背後的公司的儲備金仍不明朗，那麼USDT就是“背鍋”的目標。
最近，世界各地的監管機構和政府對USDT和其他穩定幣丟擲了很多問題。美聯儲主席鮑威爾近期在美國眾議院金融服務委員會作證時，回答了眾議員Anthony Gonzalez關於Tether儲備金的問題，根據Tether 5月份的披露，Tether近一半儲備金由未指明的商業票據組成。
鮑威爾說：“商業票據是指由金融公司或某些信用較高的企業開出的無擔保短期票據，大多數時候它們是投資級的，大多數時候流動性也很好，但在危機面前，市場就消失了，使用者只會想要他們的錢。很簡單，這些經濟活動與銀行存款和貨幣市場基金非常相似，需要以類似的方式進行監管。”
這種充滿監管擔憂的看跌情緒反映在幣安USDC/USDT交易對的增長上，該交易對是目前現貨市場上最活躍的交易對，包括USDC穩定幣。換句話說，幣安的交易員正在USDC和USDT之間進行交易，這可能是為了押注USDT的價格會下跌，或者至少是因為他們發現USDC更有用。
資產管理公司Arca副總裁Hassan Bassiri表示，一些交易員可能會借入USDT並換取USDC。USDC價值1美元，透過交換USDC借入USDT，但是如果USDT沒有得到完全1:1支援，則可以使用USDC以低於1美元的價格回購USDT。
Rachel Lin表示，可以肯定的是，幣安上USDC/USDT交易對的交易量增加的另一種說法是，幣安上提供的許多小眾代幣只有USDT交易對。
據CoinGecko稱，AXS（Axie Infinity）上週創下了歷史新高的最新熱門代幣，可在幣安上有AXS與USDT、BUSD和BNB交易對，但是卻沒有AXS/USDC交易對。USDC/BUSD交易對是幣安上另一個涉及USDC的熱門交易對，過去24小時的交易量僅次於USDC/USDT、BTC/USDC和ETH/USDC。
Bassiri說，如果交易員做空USDT，他們這樣做是為了迴應FUD。他還駁回了外界對穩定幣的擔憂，USDT很好，並將一直很好。
