火幣科技將發行三隻虛擬貨幣基金，距離真正的合規入口還有關鍵一步

隨著比特幣價格突破5萬美元並有望向更高位置衝刺，外界對比特幣的熱情水漲船高。不過，許多國家和地區對比特幣等虛擬貨幣的監管態度不一，機構投資的合規渠道不多，火幣科技此次獲批允許發行虛擬貨幣基金對於亞太地區想要投資虛擬貨幣的高淨值人群和機構客戶無疑是巨大的利好。

1 香港首家獲批推出虛擬貨幣基金的上市公司

香港早在2018年就開始制定法律框架促進虛擬貨幣的合規發展，在2018年和2019年，香港證監會先後釋出了《有關針對虛擬資產投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺營運者的監管框架的宣告》以及《適用於管理投資於虛擬資產的投資組合的持牌法團的標準條款及條件》等指導性檔案，在持有9號牌（提供資產管理牌照）的情況下可以從事虛擬貨幣的投資管理業務。

2020年4月，持有9號牌的意博資本的區塊鏈部門Arrano Capital宣佈推出香港首隻獲批的虛擬資產基金，目標第一年規模達到1億美元。在香港上市公司中披露持有9號牌的有中國平安旗下的陸金所和火幣科技，不過前者尚未對外披露從事虛擬貨幣的管理。火幣科技旗下火幣資管此次獲准發行虛擬貨幣，使得火幣科技成為香港首家獲批推出虛擬貨幣基金的上市公司。受此訊息影響，火幣科技的股價今日開盤後一度漲近10%。

2 突破10%限制，亞洲版“灰度”呼之欲出

上述兩份檔案雖然允許機構從事虛擬貨幣交易，但是需要注意的是，一旦將所管理的投資組合的10%或以上的總資產價值投資於虛擬資產的虛擬資產投資組合管理公司，須受到證監會監觀。

2020年7月31日，火幣資管獲得香港證監會頒發的第4類（就證券提供意見）及第9類牌照，獲許進行有關的受規管活動，即可以為傳統資產和虛擬資產的投資客戶提供服務。訊息顯示，火幣資管這次升級了4號牌和9號牌，不受10%限制。這意味著，火幣資管可以發行100%虛擬資產的基金。

目前，全球最知名的加密信託是位於美國的灰度，管理的加密資產規模高達392億美元，主要倉位為比特幣和以太坊。信託的資金主要來源於機構投資者，包括對沖基金、私人財富管理機構、家族辦公室以及養老金賬戶等。

在亞太地區，迄今尚未有如此大規模的加密信託或者基金管理公司。因此，火幣科技被業內不少人寄予厚望，認為會成為亞洲版“灰度”。

貝寶金融創始人兼CEO楊舟表示，火幣科技此次獲批牌照表明，香港監管機構對加密貨幣產業的發展做出了積極響應，這對加密貨幣產業未來在香港的發展是一個重大利好，也將有助於香港未來在加密金融服務領域佔據一個優勢位置。

力研諮詢公司創始人谷燕西表示，主流金融同加密數字金融融合是趨勢，需要一個逐步漸進的過程。火幣資產管理被批准投資虛擬資產，意味著這個程序向前邁進了一步。

不過，對於火幣能否成為亞洲版“灰度”，依然有一部分專家存在質疑。

絲數資本合夥人葉開表示，首先是性質不同，比特幣信託基金和ETF基金不是一回事。GrayScale的信託GBTC是主動，核心是吃份額/股票的溢價，目前不可贖回，在OTCQX交易，最近首次出現負溢價；BTCC的ETF基金是被動，跟蹤比特幣交易價格指數和淨值，可贖回交割實物BTC，在多倫多交易所上市交易。其次是定位不同。灰度是Trust Fund，核心是信任。火幣的優勢在於交易所，基於流動性和技術優勢，做custody是很好的，除非火幣資管不用火幣品牌，重新打造新的IP。再次，產品發了在哪兒交易？這些fund是針對傳統合格投資人的，不是針對幣圈的，不可能在火幣交易所交易，所以還要看港交所能不能批准上市交易，這樣才有流動性。

還有一個投資人比較關心的問題是，中國大陸投資者參與的可能性。萬商天勤律師事務所合夥人、上海區塊鏈技術協會智庫專家張烽表示，在香港的機構資金可以參與投資，大陸的投資者參與依然有外匯額度限制。葉開也認為，受限於出入金問題，內地的普通投資人基本上不可能購買香港的fund產品。除非這些虛擬貨幣基金上了港交所的滬港通，但這個似乎不太可能。唯一的機會是設計成為礦機裝置投資基金，類似上市公司投資礦機裝置，礦機作為裝置商品是可以投資的。

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