作者：CoinEx商務大使 之洛
一、 專案概況
YFI（全稱yearn.finance），人稱“大姨夫”。yearn的前身是iearn，最初是穩定幣聚合理財協議；因為Curve問題，創始人後來又回去接手社羣分叉出yearn。yearn.finance是一個去中心化的生態系統，也可以認為是一個去中心化理財協議的聚合器。它橋接了Aave、Compound和dYdX等去中心化借貸平臺，並在眾多協議之中自動換倉，透過多DeFi整合借貸，配置最高收益組合。當你把你的代幣存入yearn.finance時，它們會被轉換為yTokens，並定期重新平衡，以選擇最有利可圖的借貸服務。
YFI是yearn.finice的治理代幣，只分配給用一定yToken提供流動性的使用者。YFI沒有預採、預售、團隊也沒有預留，全靠yearn.finance獲得，它力求成為最去中心化的代幣。雖然生態系統的大部分是由Andre Cronje建立，但YFI的控制權已經被轉移到一個多簽名錢包上，需要9個參與者中的6個同意才能生效。作為一個真正的去中心化協議，yearn.finance生態系統的任何變化總是透過鏈上提案和投票來完成。
二、 業務模式
2 .1 商業模式
yearn.finance是以太坊區塊鏈上執行的一個收益聚合協議。使用者可以將數字資產存入該協議，資產將被分配到各種 DeFi 借貸協議和流動性資金池中，以產生最高的回報。當前該協議基本圍繞四個主要產品：
1. Earn
Earn是Yearn的收益聚合器，可透過貸款協議為使用者收益進行最佳化。使用者可以將資產存入Yearn，它的智慧合約在Aave、Compound和dYdX等DeFi協議中搜尋最高的回報率，並借給該協議。該協議在智慧合約互動上進行了再平衡——這意味著每次使用者存入或提取資產時，該協議都會重新評估可以找到最高回報率的位置，並相應地轉移資產。這通常聽起來很棘手，因為這不僅需要了解哪種協議可以提供最高的APR，還需要了解APR的波動和可能的變化。Yearn具有內建策略來評估、最小化和消除風險。
2. Zap
Zap是精簡的協議，可在不同的DeFi資產之間進行轉換。DeFi中當前並非支援所有資產1：1轉換。這意味著使用者可能必須進行一系列代幣交換，將其初始代幣交換為一種甚至幾種中間代幣，然後才能最終拿到其目標代幣。Zap簡化了該過程，為使用者在後端處理所有中間交換，使其成為無縫的代幣交換。
3. A PR
APR是一個資訊儀表盤，Yearn在其中跟蹤各種DeFi代幣在不同借貸協議的當前APR。這樣做的目的是為了提供資訊，使使用者以上帝視角瞭解最佳套利策略。
4. 機槍池Vault
這類似於其他DeFi產品中的流動資金池。使用者可以在這些資金池中存入資產，然後將其投資於流動性挖礦計劃（例如 Compound 的 COMP 代幣），然後再交換回原始資產。Yearn Vault 負責尋找投資流動性的最佳方法，從本質上講，這是使用者透過流動性挖礦賺錢的一種躺贏方式。
Yearn 運營的核心是各種資金池和vault的套利策略，這些策略決定應在哪些DeFi協議中分配代幣。Yearn對這些策略的治理採取了去中心化方法，並推出了稱為YFI的治理代幣，投資者將資產投資到Yearn中即可以對YFI挖礦，然後將產出的yToken重新投資到治理合同中，將YFI返回給使用者。每個YFI大致對應協議中的一票表決權。在該協議的整個生命週期內只能分配30,000 個YFI代幣。
2 .2 聚合器 出現的必要性
不管是流動性挖礦也好，staking也好，借貸也好，還是DEX的AMM也好，其本質上都是將代幣存入儲存池，然後賺取收益。這意味著，誰的收益更高，誰就有可能虹吸更多的代幣。這些協議之間看似所處領域不同，但本質上，它們存在一定程度的競爭關係。底層協議是產生收益的基礎，聚合器則負責收益的最佳化，最終會達成均衡。
DeFi聚合器的意義有三個方面，一個是減少使用者操作，二是減少使用者費用，三是提高使用者收益。資金真正關注的不是借貸、DEX還是衍生品產品本身，而是收益。透過聚合器最佳化收益的需求日益增長，這意味著YFI們最終會獲得越來越多的使用者。
如果使用者最終將資金交給YFI這樣的聚合器來打理，讓它參與到底層的DeFi協議中，那麼底層的協議就會成為基礎，成為產生收益的基地，而聚合器協議則成為使用者進入DeFi的前站。YFI們就相當於DeFi資金的管理協議，由它們來負責資金在DeFi協議間的流動。一旦形成了這種關係，那麼底層協議和聚合協議之間的價值分配可能會發生變化，聚合協議可以透過其資金入口的優勢，有可能會捕獲到更大規模的使用者群體、更大量的鎖定資產，進而捕獲到更多的協議價值。這對DeFi生態乃至整個區塊鏈生態都有巨大的價值。
2 .3 代幣經濟
1) 代幣資訊
代幣名稱 ：YFI
代幣型別 ：ERC-20
流通量/ 總供給 ：29,962/30,000； 流通比例 ：99.87%
合約地址 ：0x0bc529c00c6401aef6d220be8c6ea1667f6ad93e
2) 代幣分配
YFI Token Top100持倉佔比 ，資料 來源 ：Etherscan
前100持幣地址佔有85.87%（25,760.68 YFI）的代幣，籌碼極為集中。其中相當大一部分用作抵押以及Staking，對於維穩Token生態不矢為一種良好的狀態。
3) 代幣功能
YFI是yearn的唯一治理代幣，功能包括投票權和收益權。透過投票可以決定存貸方、鏈上百分比等；收益權包括手續費利息、所橋接協議Token（COMP、CRV等）的激勵，以及持有YFI可以從獎勵池中申領獎勵等。
三、 創始人介紹
Andre Cronje，Yearn Finance 創始人
Yearn/YFI的創始開發者是Andre Cronje，2003年畢業於南非的斯泰倫博斯大學（Stellenbosch University），在這裡他學習法律專業；後於2005年在CTI Education Group學習計算機與資訊系統等技術。Andre Cronje開發工作經驗豐富，擁有15年相關工作經驗，曾在計算機培訓、移動手機開發和軟體開發領域工作。他在2018年3月進入區塊鏈行業工作，曾擔任技術顧問、技術分析師等職務，曾在區塊鏈知名團隊Fantom Foundation和Crypto Briefing工作，後於2020年1月建立YFI並擔任核心開發者至今。
Andre Cronje 個人社交媒體
社交平臺
連結
推特
https://twitter.com/AndreCronjeTech
領英
https://www.linkedin.com/in/andre-cronje/
四、 專案 進展
yearn 進展 ， 資料來源 ：Y FI創始人Andre Cronje Linkedin
專案最新進展
YFI V1主要是借貸收益的最佳化器。使用者將穩定幣存入yearn協議，yearn協議幫助使用者在Compound、Aave、bZx、dYdx等協議中進行調整，以獲取更高的收益。YFI在Andre Cronje和社羣治理的推動下，推出了V2，其核心是成為挖礦收益的最佳化器。
YFI V2也是代幣池的模式，將使用者存入的不同代幣彙集到不同的池中，然後根據策略調動某代幣池的資金參與不同的流動性挖礦，從而實現更高的收益。
五、 交易資料
5 .1 支援交易所
目前支援YFI代幣交易的交易平臺超過20個，涵蓋主流中心化交易平臺和DEX，具體如下：
中心化交易所 ：幣安、C站、火幣、抹茶和Gate.io等。
去中心化交易所 ：Uniswap；Balancer；1inch等。
5 .2 交易資訊
實時價格 ： $ 19,617.95
日成交量 ： 6439萬美元左右
歷史價位 ： 歷史最低價：31.65美元（2020.7.18）；
歷史最高價：19,704.81美元（2020.8.29）；
歷史最大漲幅：622.58x
市值 ： $590,086,192（暫居市值36名）
5 .3 鏈上交易趨勢
鏈上交易趨勢 ， 資料來源 ： etherscan
YFI鏈上交易趨勢整體呈現“倒U”形態，初期由於流動性挖礦的機制，在DEX上交易較活躍；中期7月28日之後登入中心化交易所之後，鏈上交易逐漸趨於平緩；後期價格大幅抬升，鏈上交易重新趨於活躍。
六、 治理模式
諸如yearn之類的任何協議而言，治理是核心主題，因為它從根本上決定了該協議的套利策略。yearn為此推出了治理代幣YFI，社羣成員可以透過掙到YFI來提出建議，並對與yearn治理相關的議程進行投票。
YFI最初是要僅僅作為投票代幣，而不是金融資產。yearn本身建議使用者賺取該代幣而不是購買。只需將資產存入yearn，然後將輸出的yToken投資到分配合同中即可賺取代幣，該合同按比例返還YFI份額。使用者可以認為1枚YFI對應協議中的1票。
作為一個真正的去中心化協議，yearn.finance生態系統的任何變化總是透過鏈上提案和投票來完成。
七、 技術情況
根據coingecko公佈其開原始碼情況來看，yearn.finance技術架構核心元件程式碼相對完整，共分為4個部分，分別是ygov-finance、yswap-finance、iearn-finance和 itoken ，其中ygov-finance和iearn-finance兩個模組程式碼近期更新相對頻繁。
程式碼進展概況 ， 資料來源 ： coingecko
八、 社群情況
推特 ：https://twitter.com/iearnfinance
基礎資訊：18.5K的粉絲；829條推文；2020年2月加入。
評價：互動頻率較高，日均4-5條推文；專案啟動時間較短，因此運營時間也不長。
其他社交媒體渠道暫未查到yearn.finance官方的運營媒體或社羣；總體來說，社羣運營方面較單一，或者說去中心化程度比較強。
九、 競品分析
YFI與 Y FII
1. 代幣分發機制與籌碼集中程度是最大的不同
YFII是YFI的分叉，但這種分叉是一個非敵意的分叉，本質上都是為了社羣更好的發展。YFII背後的核心開發者是David White和高金，他們兩個人也是原大姨夫（YFI）社羣的開發者，基於對代幣分發機制的分歧，兩位核心開發者更喜歡類似於比特幣的分發機制，而YFI代幣在專案最初就被分發完畢，籌碼高度集中，後來者沒有參與機會，因此YFII在這種背景下誕生了。
2. 業務模式高度相同，或是存量市場的競爭
YFII Vault（機槍池）是一個專注於DeFi，一鍵入金自動配置市場最佳DeFi挖礦收益的智慧合約。使用者只需要存入相應幣種進入Vault，即可獲得市面最高的DeFi挖礦收益，而無需進行任何合約操作。Vault是YFII團隊開發的大眾DeFi理財協議，支援錢包與交易所進行自由整合。但流動性挖礦不管是從體量來說，還是從資金沉澱來說，實在是太小了，就目前來說或許是一個存量市場的競爭。
十、 風險評估
10.1 技術 風險
yearn.finance本身是各個協議的聚合協議，不同協議的聚合、連結、重組、排列是其高收益的原因，也是其高風險的原因，一旦某個協議出現問題，那麼將會導致連鎖反應，例如智慧合約風險、幣價暴跌的連鎖反應等。
10.2 代幣價格波動風險
yearn.finance價格圖表 ， 資料來源 ：Coin MarketCap
YFI從眾多DeFi專案中脫穎而出，從上線二級市場之初價格便一路飆升，至今漲幅已超16倍，已超越BTC價格，但籌碼相對集中，需提防YFI巨鯨砸盤風險。
10.3 流動性及信用風險
yearn.finance本質是聚合不同DeFi協議的組合收益，找到最佳值；這樣一來，其它協議的問題，也會變成yearn.finance的問題，所以一旦發生流動性風險，觸發財務清算都可能衍生出諸多問題。
參考文獻
1. YFI 是什麼幣， https://mp.weixin.qq.com/s/EvFK2Q8f51aN3R1WGaj4oA
2. YFI:聚合器的可能性， https://mp.weixin.qq.com/s/T9hrnbzCXvLBrztJmXAtSg
3. YFI的迭代， https://mp.weixin.qq.com/s/LHASr9cIX5Td55GmnfvXlA
4. YFI：DeFi中的BTC， https://mp.weixin.qq.com/s/52WTEw3G6BpEa2rrWr1VxA
5. YFI的DeFi保險， https://mp.weixin.qq.com/s/lQ3bQ1Gcxx9JHFcictgXiw
6. Pantera 合夥人：解讀熱門 DeFi 聚合器 Yearn 產品特性與治理， https://www.chainnews.com/articles/070416419086.htm?utm_medium=wechat&utm_campaign=u907925098626
7. 代幣價格超越比特幣的 Yearn Finance 初心是什麼？創始人 Andre Cronje 如是說， https://www.chainnews.com/articles/590887708648.htm
8. YFI和YFII發起的IYO革命， https://www.qkl123.com/article/625976
9. Defi密碼：一文了解YFii前世今生， https://www.qkl123.com/article/625942
