“Liquidity, Liquidity, Liquidity”
流動性不是魔術，它只是市場深度函式的真實表現形式，可以透過買賣價差和交易價格來衡量。
但流動性差並不代表無法交易，只不過要付出更昂貴的交易成本。
當我還是個小孩的時候，特別想買一把美國的Fender吉他，於是我坐車一個小時，跑到市中心最有名的琴行諮詢，被告知需要提前一個月預定，並且價格在2萬元以上。可我還是個學生，我的預算並沒有那麼高，並且即便我付了錢，也需要等待至少1個月這把琴才能交付到我手上。我當時認為Fender吉他是個相對缺乏流動性的資產。
直到若干年後出現了二手電商平臺，讓我僅僅用幾千塊錢的價格，買到了黃家駒當年同款紅色Stratocaster Fender吉他。彈了2年後我打算轉讓，我剛將這把吉他掛在閒魚上，不出三天就成交了。並且還是以同樣的價格賣給了一個黃家駒粉絲。我相當於白嫖。
於是我明白了，原來不是Fender吉他缺乏流動性，一個好的資產本不應該缺乏流動性。
當然這篇文章不是關於買吉他的，但可以透過擴充套件我剛才說的例子來考慮下其他資產：例如私募股權，為什麼交易所交易的股票比私募的價格要高？因為公開市場交易意味著更多的參與者，更多的交易量，更小的價差。而投資非上市公司則需要承擔更多流動性風險，因此才會享有更大的流動性折扣。
根據美國金融經濟學家的一般測算，折扣通常在20%~30%，這是個巨大的價值，如果我們對相對缺乏流動性的資產進行通證化，並建立一個可以交易這些證明資產所有權的通證交易市場，可以大幅減少流動性補償。
01 ： Venture Capital
通常，風險投資（VC）基金要求被稱為有限合夥人（LP）的投資者的錢鎖定10年，給出的理由也完美的令人無法反駁：VC基金投資於流動性較差的證券，在此期間無法滿足贖回要求。
於是，流動性溢價成了風險投資回報的重要組成部分。傳統基金透過各種基金層面的限制來阻止LP投資者交易其頭寸，而VC也更是向來不會竭盡全力去促使LP交易。
然而區塊鏈風險投資公司已經證明這種模式可以被破壞：他們透過發行區塊鏈令牌為他們最近的風險投資基金進行了部分籌款。對基金來說，他們獲得了需要投資於流動性不足的證券的資金，對投資者來說，他們可以在將該令牌出售給另一位投資者，不用等10年再退出。
重要的是，這種流動性不需要基金贖回任何頭寸。由於Token是高度可分割的，因此無需最低投資，區塊鏈促進了二級市場的交易。
02 ：REITs
再來說商業房地產，房地產投資信託基金（REITs）雖然能夠提供一定的流動性，但REITs的設立成本很高，通常持有一籃子資產，而不只是一棟建築。
此外，房地產投資信託基金通常是買入和持有機動車，因此，除非滿足最低投資要求（通常2.5萬美元+），否則大多數投資者將完全被排除在專案之外。
但是在未來，您可能可以10美元的價格購買到單一商業房地產資產份額（例如帝國大廈），或投資100美元開發LEED（Leadership in Energy and Environmental Design 是美國注重能源環保的一套綠色建築評價體系）認證的住房專案。
以房地產為中心的通證交易將增加資產所有者的流動性。房地產評估師將變得更像股票分析師，因為如果通證進行交易，任何建築物的市場價值都將顯而易見。
通證降低了購買優質資產的門檻，來賦予資產流動性，虛擬資產交易所與傳統股票交易所之間的界線將會模糊。大多數現有的股票交易所將支援交易通證，因為大多數資產將被通證化。
考慮低流動性資產的市場規模，全球房地產價值超過220 萬億美元。在這一總額中，約有25％（54萬億美元）是商業性的。
假設這些資產被通證化並可以自由交易，哪怕我們對這些資產徵收10％的流動性溢價，也足足有5.4萬億美元。資產通證化絕不會吞噬整個市場，它只會佔其中一小部分。
如果將傳統資產通證構建在現有的協議（例如ERC1400）上，這將影響基礎區塊鏈網路（例如以太坊）的價值。
此外，傳統資產通證化使得鏈上的協議通證可以雙向支付。例如：以ETH或BTC支付股息/租賃付款/票息付款。這將推動對協議通證的需求並影響比特幣或以太坊網路的價值再評估。
最後，當傳統資產通證越來越多，傳統資產發行者對於治理鏈上協議通證的需求會不斷增加，從而產生新的區塊鏈和平臺。
