加密貨幣市場的停滯使比特幣(BTC)的價格面臨進一步下跌的風險，因為比特幣價格難以恢復至關鍵阻力位以外。價格下跌增加了所謂“礦工投降”發生的可能性，據說這引發了2018年12月比特幣(BTC)的大幅下跌。
去年年底，比特幣價格在穩定於6000美元至6500美元區間內的三個月後，跌至6000美元左右。隨後在短短一個月內跌至3000美元。
為什麼礦工投降會發生?
當採礦業不再盈利時，比特幣市場就會出現礦商投降。隨著盈利能力下降，礦商自然會出售其持有的比特幣，作為對不斷惡化的市場情緒的迴應，他們會做出讓步。如果礦商開始拋售，將給市場帶來巨大的拋售壓力。這種壓力為比特幣等主要加密貨幣維持增長勢頭創造了一個艱難的環境。
大型礦業中心和公司不太可能因為短期價格暴跌而投降，因為它們與電力供應商簽訂了長期合同。他們也有更多的資本來應對市場長期不穩定的局面。
與此同時，小型幣礦公司可能會在短期內投降。各大幣礦公司相繼倒閉，可能導致比特幣網路的雜湊率降至接近零的死亡螺旋線。
然而，正如安全和加密貨幣研究人員Andreas Antonpoulos先前所說，比特幣網路不大可能出現死亡螺旋線或比特幣網路的雜湊率突然下降至接近零的情況，因為礦商的運營具有長期的視角和策略。他解釋說，“不太可能發生的部分原因是，礦商有更長遠的眼光。”
因此，當出現短期礦商投降時(類似於2018年末)，市場往往趨向於在6個月至1年內復甦。目前，預測礦商是否會在年底前投降還為時過早。然而，如果瀰漫市場的負面情緒持續到2020年第一季度，那麼在接下來的幾個月裡，可能會發生2018年12月的投降。
比特幣的看跌目標
上週之前，比特幣價格在10月26日短暫飆升至10600美元后明顯處於劇烈下跌趨勢，許多技術分析師預測比特幣價格將進一步跌至5000美元至6000美元的區間。
例如，加密交易商Eric Thies上週表示，一個關鍵的看跌指標已經亮起，並指出比特幣在不久的將來將出現大幅回撥。在比特幣表現出極度波動的兩週多時間裡，比特幣經歷了一次令人尷尬的價格波動。Thies在12月1日的推特上表示，比特幣(BTC)的前景並不可觀，因此他表示，比特幣可能會迎來複蘇。該分析師強調，目前的結構“對多頭有潛在的重要意義”，並沒有排除比特幣強勢反彈至更高阻力位的可能性。
加密貨幣交易員DonAlt表示，雖然現在宣佈比特幣有望全面復甦還為時過早，但它必須收回更高的時間框架水平，才能參與任何有意義的上行運動。
比特幣更高的時限阻力水平在7600美元到8500美元之間，根據DonAlt的說法，短期內超過這些水平的比特幣(BTC)將顯示出看漲走勢。他說：“現在人們的頭腦冷靜下來，看漲情緒很快就消退了。到目前為止，這是在巨大的下跌衝動之後的看跌回撤。”
大型幣礦公司正面臨困境
比特幣開採的盈虧平衡價格估計約為4100至4500美元。根據加拿大上市礦業巨頭Miner Hut8的資料，該公司在第三季度以4300美元的價格開採了比特幣。公司宣告：
''收入2670萬美元;採礦利潤率58%，調整後息稅折舊及攤銷前利潤1470萬美元。以每比特幣4363美元的成本開採了1965比特幣，包括電力費用、採礦池費用和所有其他生產成本。''
然而，加密貨幣研究員Ceteris Paribus指出，幣礦公司Hut8計算的採礦成本“排除折舊、費用和淨財務費用”，這意味著採礦的實際成本為7100美元。研究人員補充道：
''短期看來，如果價格低於7100美元，他們將繼續採礦，因為這仍然是大於運營成本和採礦裝置這樣的沉沒成本的。但從長遠來看，你不能指望他們的利潤低於5000美元，他們需要更換裝置、繼續支付員工工資、融資成本等。''
比特幣價格的下跌和採礦難度的增加對Hut8以及其他主要礦業公司的採礦利潤率產生了負面影響。由於大型礦商持有大量比特幣和現金儲備，它們不會馬上面臨為應對比特幣價格下跌而削減業務的風險。
儘管如此，在礦商可能對小公司造成損失之前，艱難的生態系統就已經形成了，尤其是如果比特幣(BTC)跌至6000美元，這個價格區間低於大多數生產商的盈虧平衡點。
減半不會有立竿見影的效果
2020年最令人期待的事件之一是5月份比特幣的區塊獎勵減半。該機制每四年觸發一次，將有效地降低礦工對包含比特幣(BTC)交易的採礦區塊的薪酬一半。隨著網路接近2100萬比特幣的固定供應量，比特幣的產量也會下降。
自2018年以來，減半一直被認為是延長比特幣價格回升的下一個驅動因素。作為一種稀缺資產，任何減少加密貨幣供應量的事件理論上都會影響其價格走勢。不過，知名投資者表示，減半不太可能對比特幣價格產生任何直接影響。
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如果減半不會對比特幣價格產生積極影響，這將給礦商帶來額外壓力，迫使他們採用更好的基礎設施和高效的裝置，試圖進一步降低成本。
縱觀歷史，減半直到事件發生一兩年後才導致比特幣出現大幅上漲，這可能是因為比特幣在事件發生之前就已經定價。因此，儘管自2019年年中以來幣值大幅下降，小型礦商的投降可能導致比特幣在5000美元至6000美元區域測試較低的支撐位。而在2020年初對加密貨幣市場產生負面情緒。
比特幣當前的價格走勢
從基本面來看，比特幣在使用者活動、以美元計價的交易價值和雜湊率等各個關鍵領域依然強勁。來自Blockchain.com的官方鏈上資料顯示，在不到12個月的時間裡，使用的唯一地址數量從2019年1月的31萬個增加到近50萬個。雜湊率也有所上升，從1月份的41個exahash增加到92個exahash，同期翻了一番多。
比特幣網路雜湊率。 來源：blockchain.com
受基本面因素影響，比特幣投資者Timothy Petersen表示，比特幣“2019年泡沫”可能在大約兩週內破裂，這標誌著年底前可能觸底。因此，如果比特幣(BTC)在未來幾周內開始表現出強烈的拋售，最有可能的下跌原因將是小型幣礦公司的投降。礦工投降也被許多投資者視為中長期復甦的一個積極點，因為它往往標誌著熊市的結束和積累階段的開始。
