導讀
6月26日晚，億邦國際（ebang）在杭州“雲敲鐘”，正式登陸美股納斯達克，成為繼嘉楠耘智後的“礦機第二股”。
摘要
專題：億邦IPO，礦霸們的“敲鐘夢”。在BTC第三次區塊獎勵減半後，BTC價格卻沒有明顯上漲，反而開始震盪下行。受此影響，礦機市場萎靡不振，礦機廠商更是陷入困境。億邦國際急於上市融資，或與其面臨的資金困境有關；而嘉楠耘智自登陸納斯達克至今，股價較最高點已跌近90%；礦機市場份額老大位元大陸因為“宮鬥”等負面訊息，遲遲未能上市。
行情：市場縮量下行。本週數字通證總市值為2673.8億美元，相比上週下跌15.1億美元，跌幅約0.6%；日均換手率為22.6%，較上週下降2.3%。BTC現價9162.9美元，周跌幅為1.3%，日均成交量為181億美元。ETH現價229.67美元，周漲幅為1.1%，日均成交量為72.2億美元。本週交易所BTC餘額為237.1萬個，較上週增加了74397個。交易所ETH餘額為1331.7萬個，較上週減少323917個。BICS二級行業中，媒體內容行業佔比明顯上升。
產出與熱度：BTC算力下調。BTC本週挖礦難度為15.78T，與上週持平，日均算力為105.93EH/s，較上週下降9.31EH/s；ETH本週挖礦難度2406.90，較上週上漲76.27，日均算力183.9TH/S，較上週上漲4.5TH/S。
行業：區塊鏈入選十大IT資訊科技。英國金融行為監管局要求加密企業提交註冊申請；區塊鏈入選影響中國會計從業人員的十大IT資訊科技；灰度以太坊信託價格已從6月高點下跌65％。
風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險
正文
1億邦IPO，礦霸們的“敲鐘夢”
6月26日晚，億邦國際（ebang）在杭州“雲敲鐘”，正式登陸美股納斯達克，成為繼嘉楠耘智後的“礦機第二股”。
在BTC第三次區塊獎勵減半後，BTC價格卻沒有明顯上漲，反而開始震盪下行。受此影響，礦機市場萎靡不振，礦機廠商更是陷入困境。
1.1 億邦國際：開盤破發
億邦國際成立於2010年，主要從事通訊網路接入裝置開發及銷售業務。2014年區塊鏈興起，億邦國際選擇轉型，開始研發、生產、銷售礦機，發展迅速。2015年，億邦國際營收9214萬元，淨利潤為2423.6萬；2016年，營收為1.2億元，淨利潤為1.24億元；2017年，營收為9.78億元，淨利潤為3.78億元。僅用三年時間，億邦國際就成為世界第三大BTC礦機廠商，市場份額約11%。
在礦機市場取得巨大成功後，億邦國際開始試水資本市場。在赴美IPO前，億邦國際曾於2018年和2019年兩次向港交所提交上市申請，但均因不符合港交所“上市適應性”的核心原則而以失敗告終。
隨著兩次上市申請失敗和加密市場寒冬到來，億邦國際業績開始下滑。據億邦國際提交的招股書中披露的資訊，億邦國際2019年的營收為1.091億美元，較2018年縮水200%；2019年的淨虧損為4110萬美元，較2018年擴大了3倍。
因此，無論從礦機行業的低迷狀態還是從億邦國際的營收表現來看，此時都並非億邦IPO的好時機。而億邦國際急於上市融資，或與其面臨的資金困境有關。
億邦國際A類普通股（EBON）擬出售1926萬股，每股價格為5.23美元，總募資規模約1.0075億美元，總市值6.85億美元。然而開盤當日，EBON一路走低，最低跌至3.81美元，最終以5美元收盤，跌幅達4.4%。除業績表現差之外，由“瑞幸造假”引發的在美中概股信任危機，或也是EBON破發的重要原因。
1.2嘉楠耘智：股價下跌85%
作為“礦機第一股”，嘉楠耘智開盤首日的表現與億邦國際截然不同。2019年11月21日，嘉楠耘智（CAN.US）登陸納斯達克，CAN發行價為9美元，開盤當天最高漲至13美元，暴漲40%觸發停牌。
然而，“區塊鏈第一股”後續的走勢卻讓人大跌眼鏡，嘉楠耘智的股價此後一路狂跌，期間雖有短暫反彈，但仍無法改變下跌的大趨勢。截至2020年6月26日，CAN收盤1.89美元，較最高點已跌近90%。
除此之外，嘉楠耘智還被做空機構兩度做空，這也加劇了股價下跌。
2月20日， 做空機構Marcus Aurelius Value釋出了一份針對嘉楠科技的報告，指控其存在未公開的關聯方交易、涉及許多客戶和分銷商的違規行為。5月14日，美股研究機構White Diamond Research釋出針對嘉楠科技的做空報告稱，嘉楠科技目前存在礦機利潤率低、轉型AI晶片業務失敗、市值不合理等問題。
無論是股價持續下跌還是被機構做空，嘉楠耘智的遭遇都表明了資本市場對礦機這一特殊業務的風險擔憂。而億邦國際如果在產品和業務上不能有所創新和突破，同樣的遭遇或將再次發生。
1.3位元大陸：內鬥不斷恐難上市
億邦國際和嘉楠耘智的上市之路都一波三折，但作為市場份額第一的BTC礦機廠商，位元大陸至今仍未能實現“敲鐘夢”。
2018年9月，位元大陸曾向港交所提交招股書，但同樣因為礦機銷售佔公司營收比重過高，不符合港交所“上市適應性”的核心原則而以失敗告終。也是在2018年下半年，位元大陸兩位CEO對公司未來發展方向產生分歧，為日後的“宮鬥”埋下伏筆。
2019年10月，位元大陸向美國證監會提交上市申請，計劃在2020年初完成上市。但之後位元大陸持續被負面新聞纏身：大規模裁員、管理層震盪並多次更改法人、兩大創始人內鬥嚴重、技術停滯、礦機囤積、市場份額減少等，赴美IPO似乎又漸行漸遠。
在吳忌寒和詹克團關於位元大陸控制權的爭奪戰結束前，位元大陸實現IPO的概率不高，停不下來的“宮鬥”也將會拖累位元大陸的快速發展，“敲鐘夢”也會無限期延遲。
億邦國際的上市或許在短時間內能為萎靡的市場提振士氣，但行業未來的發展還是要依託於技術的進步和市場的壯大。即使在敲鐘後，等待礦業霸主們的仍是一場場惡戰。
2行情：市場縮量下行
2.1 整體行情：市場縮量下行
本週ChaiNext數字資產100指數收於824點，下跌1.1%。ChaiNext數字資產100X指數收於2124.06點，下跌0.1%。
本週數字通證總市值為2673.8億美元，相比上週下跌15.1億美元，跌幅約0.6%。
數字通證市場日均成交量為616.2億美元，較上週下降9.5%，日均換手率為22.6%，較上週下降2.3%。
本週交易所BTC餘額為237.1萬個，較上週增加了74397個。交易所ETH餘額為1331.7萬個，較上週減少323917個。
USDT市值為91.8億美元，USDT相對美元溢價率下降。
2.2核心通證：DeFi大火，ETH逆勢上行
BTC現價9162.9美元，周跌幅為1.3%，月跌幅為0.2%。日均成交量為181億美元，日均換手率為10.5%。
ETH現價229.67美元，周漲幅為1.1%，月漲幅為10%。日均成交量為72.2億美元，日均換手率27.6%。
本週主流數字通證波動率均小幅下降，價格波動相較上週趨於平緩。BTC月波動率較上週下降1.3%；ETH月波動率較上週下降0.4%。
2.3 BICS行業：媒體內容行業佔比明顯上升
在市值排名前五位的BICS（Blockchain Industry Classification Standard，區塊鏈行業分類標準）二級行業中，媒體內容行業佔比明顯上升；公共服務行業市值佔比顯著下降。
本週通證數量增長較為明顯的BICS二級行業為媒體內容、零售電商，下降較為明顯的有公共服務、銀行服務。
2.4 市場觀點：空頭主導盤面，大概率繼續向下試探
本週，BTC繼續震盪下行，不斷跳水，一度跌至8800美元上方，目前再度反彈至9000美元附近。日線級別在跌至各級別均線後，先是在均線下方緊貼均線執行了兩天，但也基本上保持陰跌的走勢。當前盤面由空頭主導，所以大概率會繼續向下試探。
市場震盪，仍需注意控制倉位。BTC已完成減半，近期的震盪行情為投資者提供了更加合適的價格，當前仍不失為投資BTC等數字資產的較好時機，長期持幣者可考慮定投或逢低買入。
3產出與熱度：BTC算力下調
BTC算力下調。BTC本週挖礦難度為15.78T，與上週持平，日均算力為105.93EH/s，較上週下降9.31EH/s；ETH本週挖礦難度2406.90，較上週上漲76.27，日均算力183.9TH/S，較上週上漲4.5TH/S。
本週，Google Trends統計的Bitcoin詞條搜尋熱度為10， Ethereum詞條搜尋熱度為12。
4行業要聞：區塊鏈入選十大IT資訊科技
4.1英國金融行為監管局要求加密企業提交註冊申請
英國金融行為監管局（FCA）提醒英國加密企業稱，企業必須於6月30日之前提交完整的註冊申請才能展開後續業務。而對於任何在2020年1月10日前在英國開展業務，並且在2021年1月10日前未在FCA註冊的企業，都必須停止運營。
4.2區塊鏈入選影響中國會計從業人員的十大IT資訊科技
6月20日，由上海國家會計學院主辦的2020影響中國會計從業人員的十大IT資訊科技評選揭曉，這些資訊科技依次是：財務雲、電子發票、會計大資料技術、電子檔案、RPA（機器人流程自動化）、新一代ERP、區塊鏈技術、移動支付、資料探勘以及線上審計。
4.3灰度以太坊信託價格已從6月高點下跌65％
加密通證資產管理公司灰度（Grayscale）的以太坊信託基金（ETHE）本週跌至82.5美元的月度谷底，較6月4日左右創下的年內高點239美元下跌了65%。目前的股價約為98美元。此外，其溢價（相對於基礎資產的現貨ETH價格）也從6月初的948％下跌至356％。
附註：
因一些原因，本文中的一些名詞標註並不是十分精準，主要如：通證、數字通證、數字currency、貨幣、token、Crowdsale等，讀者如有疑問，可來電來函共同探討。
報告原文請見【通證通研究】釋出的研究報告：《億邦IPO，礦霸們的“敲鐘夢”——區塊鏈週報 200628》
