一覽風投 VC 的投資組合,尋找財富密碼

買賣虛擬貨幣

作者 | 布勞克琴

編輯| 門人 運營 | 小石頭

眾所皆知,今年下半年相對主流的財富密碼可能當屬鏈遊 Axie Infinity(AXS)了,不管是代幣收益回報還是協議基本面,都極其驚豔!

就其代幣收益回報來看,近一個月來,其漲幅超過 10 倍,而比特幣只是在 3~4 萬美元之間走了個來回;

AXS vs BTC 價格走勢對比 | 來源:TradingView

就其協議基本面來看,據 Token Terminal 資料顯示,過去 30 天內 Axie Infinity 協議收入已超 2 億美元,是全網協議收入排名 2-10 位收入總和的 6 倍以上。

協議收入排名 | 來源:Token Terminal

而瞭解 Axie Infinity 的過程中,就必不可少地會了解到 Delphi Digital

Delphi Digital 是國外一家專業的加密研究和區塊鏈風險投資公司。可以說, Axie Infinity 的火爆少不了 Delphi Digital 的助攻:

• 2018 年 9 月 7 日,Delphi Digital 已經接觸瞭解了 Axie Infinity,並編寫了第一份研究報告;

• 2020 年第一季度,Delphi Digital 團隊參與協助設計了 Axie Infinity 代幣機制的設計;

• 2020 年 10 月份,Delphi Digital 投入了 473.5 ETH 深入參與到遊戲內部,並且編寫了對應的投資說明報告;

• 2020 年 11 月份,Axie Infinity 獲得86萬美元治理代幣 AXS 銷售戰略投資,Delphi Digital 為投資方。

• 隨後,Delphi Digital 幾乎也成為了圈內推廣 Axie Infinity 的主力軍,不僅在推特上掀起“邊玩邊賺”的風潮將 Axie Infinity 推向主流,同時也積極推出各種研究報告以及資料基本面分析。

「 方法論:如何尋找財富密碼 」

可能很多投資者每天都遊走在各種資訊流渠道中,試圖從中提取潛在的財富密碼,但是有時候我們可能有點捨近求遠了,與其在各種混雜的二手資訊泥流中大海撈針,為何不先去專業的投資研究機構的投資組合中挑選呢?

相對於個人投資者,那些專業的投資研究機構對行業趨勢更加有洞見,對專案團隊更加了解清晰,這基本上已經幫我們篩選掉了 99% 的劣質專案,減少了踩坑機會,接下來就取決於投資者個人的投資策略以及行業洞見了!

值得一說的是,現在圈內比較好的投資機構對待投資組合專案已經不單單是投錢而已了,在完成專案的早期投資後,他們通常會力所能及地在各方面為專案提供幫助,如專案代幣經濟的設計,專案的市場運營甚至參與設計協議功能。有人稱其為“研究驅動型的孵化投資”,也有人戲稱其為“保姆式投資”。近期最典型的例子應該數 “Paradigm 研究團隊與 Uniswap 創始人合作設計新做市模型 TWAMM ,用以改善大型以太坊交易” 了。

這種投後的協助扶持本質上也是對專案長期看好的一種表現,更是一種長期與專案共進退的態度,而不是急於完成資本退出。對於個人投資者來說,也算是對投資組合專案的二次篩選。

這就形成了我們挑選潛在財富密碼的一個方法論:尋找投資機構早期投資後,後期仍然持續扶持的專案投資組合。若這些專案投資組合是多個投資機構的投資組合中的交集,那更佳!這個方法論聽起來可能並不驚豔,但可能卻被大多數投資者所忽略。

目前,加密貨幣行業內較為活躍的知名投資機構包括:Framework Ventures、Electric Capital、1confirmation、Paradigm、Multicoin Captical、Three Arrows Capital、DeFiance Capital、Delphi Digital等(排名不分先後)。

每個投資機構的投資組合都是其對行業未來趨勢的一種下注,像Delphi Digital、Multicoin Captical這樣的理論驅動型投資機構,對於想進行跟隨投資的個人投資者來說可能更加友好,因為對於其投資組合,他們通常都會編寫對應的投資報告,來闡述他們的投資理論。

按照上述我們挑選潛在財富程式碼的方法論,具體的行動實踐應該如下:

1. 關注各機構官網的投資組合(portfolio)頁面中屬於代幣投資的專案;

2. 結合專案的基本面、機構在各渠道對專案的提及率,以及專案在各機構中的交集(覆蓋率),進行篩選優先順序排序。

3. 根據優先順序列表,進行長期跟蹤,伺機買入!

「 錯過的財富密碼!未來的財富密碼? 」

筆者根據上述的方法論以及行動實踐,結合個人的主觀價值主張,挑選出了三個專案(注意:僅供參考,不構成任何投資建議)放在本文進行舉例說明,它們分別是:

Perpetual Protocol

• Visor Finance

• Tokemak

Perpetual Protocol 在本文中是作為“錯過的財富密碼”的案例,其餘兩個是作為“未來的財富密碼”的案例,也不是說機構的投資組合中沒有比這兩個專案更好更佳的標的,而是綜合考慮專案自身的階段以及在市場中的知名度等因素,筆者會傾向於選擇那些早期、小眾的專案,畢竟這樣也是之所以是黑馬/財富密碼的重要前提。

Perpetual Protocol 是一個建立在以太坊上的去中心化永續合約協議,可以說,Perpetual Protocol 就是我們上述挑選潛在財富密碼方法論的典型案例,業內多家知名投資機構參與早期投資,如Multicoin Captical、Three Arrows Capital、DeFiance Capital、Delphi Digital等,並且在後期專案上線後,各投資機構的社交渠道上少不了相關的運營(奶)以及協議上切實的幫助(參與早期代幣設計、協助設計Perpetual v2 )。

既然我們說 Perpetual Protocol(PERP) 是錯過的財富密碼,那就必須得先拿出一點真憑實據來:

Perpetual Protocol(PERP)是 2020 年 9 月 DeFi Summer 的第二波熱潮階段,在 Balancer 上以 LBP 的形式進行對外代幣出售分發的,當時 LBP 的參與者的持幣成本在 1~2 美元之間,LBP 結束後 PERP 代幣陷入了為其數月的橫盤,期間最低探底 0.67 美元,隨後在大盤的強勢上漲下,逐步突破了 10 美元關口,而近期更是在 V2 的利好推動下,再度創新高,站上了 15 美元的關口,而比特幣距離前高,已經下跌了約 40%。

對於個人投資者來說,PERP 是一個十倍幣;對於早期機構投資者來說,PERP 是一個百倍幣,而且 PERP 代幣與大盤的相關性不強,甚至走出了自己的獨立行情。

你說這樣的代幣表現,算不算財富密碼呢?肯定是算的,只是現在專案也不再早期,價格也完成了一定漲幅,所以對於沒上車的投資者,它就只能勉強進入“那些年錯過的財富密碼”佇列了。

那現在回頭看,我們能發現 Perpetual Protocol 身上哪些成為財富密碼的特質嗎?

答案是肯定的,不過在此之前,我們還是先簡單精要地介紹一下 Perpetual Protocol:

Perpetual Protocol 是一個建立在以太坊上的去中心化永續合約協議(賽道),其V1版本使用虛擬AMM(vAMM)定價的設計(創新性),實現了無需做市商提供流動性、也無需做市商作為對手方,即可進行的永續合約交易。在6月底,Perp公佈了以Uniswap V3式聚合流動性為核心的架設於以太坊二層網路上的V2版本(持續最佳化能力)。

現在,或許我們能夠回答 Perpetual Protocol 成為財富密碼的特質了:

• 賽道前景:去中心化衍生品賽道未來潛在市場規模巨大;

• 創新性:獨特的協議產品設計是專案成功必不可少的因素;

• 持續最佳化能力:行業早期,團隊的產品迭代能力至關重要;

• ……

「 Visor Finance」

簡單來講,Visor Finance 目前是一個面向 Uniswap v3 的主動流動性管理工具。

我們知道 Uniswap v3 透過引入集中流動性做市等功能後,雖然提高了資金效率,但也推高了做市的專業化要求,使用者從 v2 的被動做市需要轉變為 v3 的主動做市,而這就是 Visor 的切入點,Visor 可以作為 v3 LP 主動管理的代理工具,為使用者和專案定製更靈活的做市策略。

從這個角度出發,或許 Visor 並不是一個大專案,它只是寄生於 Uniswap v3 流動性的管理工具。可是 Uniswap v3 流動性是一塊大蛋糕呀,若 Visor 能夠在主動做市策略這一細分賽道做大做強,依舊能夠具備很大空間的成長性。這或許也是 1confirmation、Digital Currency Group、Blockchain Capital、Electric Capital等投資機構參與戰略融資的主要原因。

本文我們暫不深入展開 Visor Finance 的協議機制,畢竟說的是財富密碼,所以我們將側重點偏向代幣經濟相關。

Visor 代幣為 VISR,總量 1 億枚,其中原計劃 30% 用於 Balancer LBP 拍賣(Balancer LBP 價格約 0.4 美元,實際拍賣三千萬代幣並未完全售出,差不多隻售出一半),20% 用於提供流動性,25% Visor NFT 鑄造流動性獎勵,5% Gas 費歷史獎勵,10% 補助金獎勵,10% 開發和運營。根據 Coingecko 的資料顯示,當前流通量大約 2500 萬。

Visor 的代幣經濟模型也相對簡單。Visor 每隔 X 小時就會將 v3 LP 的費用收入進行再投資,而 Visor 會收入這筆再投資費用的 10% 作為協議收入,用於回購 VISR 並分發給 VISR 質押者。也就是說,VISR 上漲的動力取決於 VISR 的回購量,而 VISR 的回購量又取決於整體協議的 TVL(第一要素)以及資金池的交易量(第二因素)。

目前市場尚未充分認識到 Uniswap v3 的優勢,同時主動流動性管理的意識也尚未深入到投資者交易者內心,再加上 Visor Finance 協議也剛上線不久,綜合考量以上等因素,我們認為 Visor 的 TVL 未來勢必能夠得到大幅增長,從而大幅提高協議收入回購 VISR,推動價格上漲。當然,同時我們也得留意主動做市管理賽道的其他競品的出現來瓜分市場份額。

「 Tokemak 」

Tokemak 的目的是打造一個去中心化的流動性引擎,收納聚合閒置代幣流動性,引導部署流動性去向。簡單地講,Tokemak 將 DeFi 的流動性進行模組化,充當 DeFi 領域中的流動性基礎設施。

對於市場上的閒置代幣流動性來說,獲取收益的方式可能有很多:

• 存入借貸協議:收益低,資本效率低;

• 組 LP 做市:複雜費心,專業要求稍高;

對於市場上的需要流動性的參與者來說,獲得流動性的方式可能有如下:

• 流動性挖礦:以獎勵分發專案原生代幣為主,埋下後期通脹隱患;

• 中心化做市商:去中心化金融依賴中心化做市商,這本質上就是亟待解決的問題。

而有了 Tokemak,流動性提供者(LP)可以將資產存入代幣池中,以 TOKE 代幣的形式獲得收益。而那些需要流動性的參與者,則在 Tokemak 協議中充當流動性引導者(LD:Liquidity Directors)的角色,透過將自己的 TOKE 代幣質押到特定的代幣池中,而這種質押權將作為投票權,他們可以將流動性引導到他們希望的渠道(新 DeFi 專案、DEX、CEX等)。

Tokemak 協議具備一定的創新性,瞄準了市場上至關重要但尚未完善的流動性賽道,這或許也是資本青睞的原因。今年 4 月份 Tokemak 完成了400 萬美元融資,Framework Ventures 領投,Electric Capital、Coinbase Ventures、North Island Ventures、Delphi Ventures 和 ConsenSys 參投。

Tokemak 當前也處於早期階段,尚處於 TOKE 代幣首次公開發行的 DeGenesis Event 階段,但早早就籌集了目標金額 2400 萬美元,截止撰稿時,籌集資金已超過 3000 萬美元。

儘管在資金的熱捧下我們更應該合理調整對 TOKE 代幣的未來預期,但鑑於 Tokemak 協議的定位以及未來 DeFi 行業的長足發展,Tokemak 依據是一個值得長期跟蹤的專案。

「 總結 」

本文嘗試性地去探索猜測一種從投資機構的投資組合中挑選潛在財富密碼的方法論,並根據筆者個人的主觀價值主張,探索瞭解了 Perpetual Protocol、Visor Finance、Tokemak 這三個專案。當然,加密貨幣行業的財富密碼也並不循規蹈矩,也不乏類似 Yearn(YFI) 這種公平分發零預留、Alchemist(MIST)這種沒有“開發團隊”,沒有公司,沒有路線圖的特殊存在。希望大家在未來的加密貨幣旅途中,都能抓住夢寐以求的財富密碼。

附錄連結:

Delphi Digital 的第一份 Axie Infinity 研究報告:https://www.theblockbeats.com/news/20395Delphi Digital 的 Axie Infinity 投資說明報告:https://www.delphidigital.io/reports/why-we-spent-159k-on-digital-battle-pets-2/

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