即將到來的14億美元的 GBTC 解鎖可能會使比特幣崩潰?

買賣虛擬貨幣

撰文:MR.Whale,加密分析師編譯:Lemon

由於比特幣在 5 月份價格大幅下跌後在 30,000 美元至 32,000 美元的範圍內掙扎,另一個重大的看跌事件籠罩著比特幣,並可能成為使其跌破 3 萬美元支撐位的重要催化劑。

7 月份總共將解鎖近 41,000 個 BTC,NV(notional value)接近 14 億美元。其中最大的一次解鎖將在 7 月 18 日進行,屆時將有 16,240 BTC 可用,因為 GBTC 股票的六個月鎖定期已釋放。

雖然許多比特幣信仰者試圖隱瞞這個訊息,但這是每個人都有權知道的。這就是我為什麼要寫這篇文章的原因。

什麼是 GBTC 解鎖?

Grayscale Bitcoin Trust 是全球最大的交易加密基金,由領先的加密資產管理公司 Grayscale Investments, LLC 擁有。他們目前持有 654,600 個 BTC,價值超過 215.6 億美元。這相當於比特幣最大供應量 2100 萬個代幣的 3.11%。

經認可的投資者可以直接購買該基金的股票,然後在二級市場鎖定六個月後賣出,股票程式碼為 GBTC。

GBTC 基金之所以受到投資者的歡迎,是因為它是唯一可用於交易 BTC 的公開市場工具,並且被認為是比特幣交易所交易基金 (ETF) 的次佳選擇,尤其是因為儘管有多個美國監管機構不太可能批准這種產品。

由於缺乏替代品,GBTC 股票在現貨市場上的交易價格通常高於比特幣的價值。然而,最近幾個月情況發生了轉變,GBTC 的股票開始大幅折價交易,促使比特幣的最大買家 Grayscale 停止購買更多的 BTC。

機構需求暴跌

加密領域最大的誤解之一是機構投資者有興趣購買比特幣。這些完全是由月球男孩(moon boys)和 Bitcoin maxi 散佈的虛假謠言,試圖製造炒作。

就在上週,我們看到比特幣多頭對聲稱“蘋果將購買數十億比特幣”的虛假謠言表達了他們的興奮和炒作,我們已經看到這些虛假謠言始於 Facebook、谷歌、亞馬遜和數十家頂級公司。他們甚至聲稱巴拉圭和墨西哥接受比特幣作為法定貨幣,以宣傳拉丁美洲正在慢慢採用比特幣的錯誤說法。這些謠言的目的是一件事,即製造價值錯覺,並引誘沒有經驗的散戶日後拋售。

在下圖中,我們可以看到灰度在幾個月內沒有增加其比特幣持有量,這表明幾乎沒有新的機構需求。

當 GBTC 解鎖時,看跌的價格行動將迫使已經持有的公司出售(可能會出現淨虧損),這將需要灰度出售更多的比特幣持有量,並導致比特幣修正時間延長。

由於短期內沒有真正的需求回升跡象,因此灰度再次增持的可能性非常低。我的猜測是,隨著越來越多的機構從沉船中跳出來,未來幾個月的持股量將大幅減少。

在最近的Twitter 帖子中,我解釋了持有 1000 多個 BTC 的比特幣鯨魚幾個月來一直在拋售。資料顯示,現在比特幣鯨魚的數量比 2019 年 10 月要少。

在2021 年 4 月的一篇文章中,我警告我的追隨者,機構正在慢慢失去對比特幣的信心,價格可能會暴跌。從那以後,比特幣已經貶值了一半以上。儘管它被許多比特幣極端主義者稱為“FUD”,但它已經過時了。

機構失去投資熱情

這可能是一個看跌事件的一個主要原因是再投資的動機非常低。自從 GBTC 在 2 月份開始折價交易以來,所謂的灰度套利交易就失去了光彩。

根據資料來源 Skew 的資料,截至週日,這些股票的交易價格較資產淨值折價 14.17%。

以前的 GBTC 解鎖及其影響

2021 年 2 月,代表 20,000 個比特幣(價值近 7 億美元)的 GBTC 股票被解鎖。GBTC 上次解鎖後,花了幾個月的時間才使 BTC 崩潰,這種情況可能會再次發生,時間會給出答案。

上一次 GBTC 解鎖可能有助於促成比特幣整個歷史上最快和最大的拋售。

讓我們不要忘記,下一次 GBTC 解鎖的影響要大得多。

這可能是牛市嗎?

與我其它所有的文章一樣,我的目的是完全客觀性分享。投資時有偏見有時可能是災難性的。下面我將分享那些認為這實際上可能是一個看漲事件的人的一些反駁意見。

一些加密平臺和KOL聲稱 GBTC 解鎖實際上會對市場產生積極影響。Kraken Exchange 最近釋出了一份報告,稱“市場結構表明,解鎖不會像一些人聲稱的那樣,在短期內對 BTC 現貨市場產生重大影響。”

Kraken Intelligence 的經理 Pete Huminston 表示:“儘管曾經是另一方的單一資產基金,但 BTC 和 GBTC 是兩種不同的資產,影響各自價格的力量不同。機構投資者常用的交易策略使我們得出結論,該事件可能對比特幣價格產生溫和的正面影響。”

Tether 聯合創始人威廉·奎格利(William Quigley)表示:“一些六個月前購買 GBTC 的機構可能不會在到期時立即出售,因為他們現在處於虧損狀態,有些人肯定會推遲銷售以避免損失。”

奎格利聲稱,“灰度的資產淨值 (NAV) 下降可能表明企業對曾經備受追捧的產品的需求下降。他表示,這並不是機構對比特幣的興趣減弱的跡象,而是機構正在收購比特幣的跡象。

這些說法顯然是不正確的,因為所有市場資料都表明,鯨魚和機構自 2 月以來一直在傾銷。

FTX 執行長 Sam Bankman-Fried 認為,“在二級市場上出售的一批灰度比特幣信託 (GBTC) 股票對比特幣“並不重要””。

結論

與所有未來事件一樣,沒有人能夠完全確定結果是什麼。但是進行研究並瞭解其含義對於為接下來的事情做準備非常有益。

過去幾周比特幣一直橫盤,但隨著 GBTC 的解鎖,這可能會改變,為波動做好準備很重要。

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