目前，這一行業方興未艾，泡沫破裂，市場洗牌，區塊鏈發展秩序有待重新最佳化和整合。
節點財經推出【節點觀察】系列報道，揭秘知名投資機構在區塊鏈領域的投資與佈局，為創業者、投資者、LP提供深度、前沿、客觀的區塊鏈創投市場發展現狀。
本文為【節點觀察】第一期，報道機構為丹華資本，內容中立，不構成投資建議。
01成立背景
丹華資本（Danhua Capital）成立於2013年，是一家風險投資基金，以斯坦福和矽谷為核心，專注於投資美國最具顛覆性和影響力的科技成果和商業創新。關注的投資領域涵蓋人工智慧、虛擬/增強現實、大資料、區塊鏈、企業級應用等具有顛覆性的新興技術。投資階段主要為早期以及成長期。
丹華資本由斯坦福終身教授張首晟創辦，“丹”取之於斯坦福，“華”取之於中華，意在連結世界創新創業的發源地——斯坦福大學和矽谷的高速橋樑。
02投資專案分析
本文選取了丹華資本投資的公開披露的、資料可查詢的65個區塊鏈專案，資料來源為丹華資本官網、投資界、IT桔子、天眼查、企查查、MyToken、CoinMarketCap、IcoDrops、非小號等。
行業分佈
丹華資本投資的65個區塊鏈專案中，可以分為以下八個類別，其中區塊鏈基礎設施類專案包括公鏈、擴容方案、去中心化協議、加密與安全技術四個類別，總佔比為55.4%，超過投資總數的一半。
專案概覽
在丹華資本投資的公鏈專案中，有Chia Network、Contentos、IOTex、Ontology、Zilliqa、Ultrain、IOST、Telegram、NEO、BT/" target="_blank"">ArcBlock等。其中Chia Network首創了PoST創新共識機制；IOTex是面向物聯網（LoT）的可自動擴充套件和以隱私為中心的區塊鏈驅動；Zilliqa應用了Sharding分片技術實現公鏈擴容。
在交易所專案中，丹華投資了FCoin、Hydro、SFOX、Bgogo.com、CoinPark等專案，FCoin伴隨維權和非法融資糾紛，三個月內從風光走向低谷；Hydro則重點搭建去中心化交易生態；SFOX是一家美國的數字貨幣交易平臺，重點關注大額交易的交易效率。
在擴容方案、去中心化協議、加密與安全技術等基礎設施領域，丹華資本重點關注了技術創新類專案，如擁有Layer2層擴容技術的Celer Network和Liquidity Network、應用形式化驗證的加密與安全技術公司Certik、透過轉鑰技術實現醫療領域隱私資料加密的Nucypher以及建立去中心化網路安全和漏洞補丁挖礦協作平臺白帽匯。
在應用類專案中，丹華資本也廣泛佈局了各領域應用，其中資料服務類如Messari、PTS-Points等，金融類有理財工具Compound、錢包Blockfolio、借貸平臺Libra Credit等，醫療類應用Eoch，遊戲類應用Hashworld和氪星球，預測類應用Bodhi，瀏覽器應用Brave等等。
值得一提的是，丹華資本在今年6月已經投資穩定幣初創公司TrustToken，其交易幣TrueUSD的競對即USDT，針對其發放沒有背書的虛擬代幣的醜聞，TrustToken與多家受監管的信託公司合作，代表TrueUSD持有者開立託管賬戶，以保護投資者的資金安全。
除此之外，穩定幣方面的佈局，丹華還投資了Basiscoin和Fragments。
另外，丹華資本還投資了Pantera、Poly Chain等境外數字貨幣投資基金。
投資時間分析
丹華資本所投資的65個專案中，最早為2014年投資，大部分投資時間集中在2017年和2018年，其中2018年投資數量最多，佔比67.7%。
在丹華資本2017年所投資的專案中，公鏈、去中心化協議、加密與安全技術、擴容方案等基礎設施類專案佔比66.8%，其中佔比最大的是公鏈專案。
2018年，上述四大基礎設施類專案佔比將至54.5%，佔比最大的類別為應用類專案。
市值與流通率
在丹華資本投資的這65個區塊鏈專案中，進行交易所上市的專案有28個，佔比43.1%。
這28個上所專案中，市值覆蓋的區間範圍為161BTC-18,4171BTC，平均市值為16136.9BTC，這些專案市值的分佈圖如下，其中2000-5,000BTC區間的專案最多。
丹華所投專案中市值排名前五的專案如下表，位列前三位的均為公鏈專案。
流通率代表專案方已釋放的token的比例，可以在某種程度上可以衡量砸盤風險的高低。在28個上所的專案中，流通率的分佈區間為1.4%-100%，平均流通率為46.65%，流通率分佈情況如下圖，其中20%-40%區間的專案最多。
丹華所投專案中流通率排名前五的專案如下表：
03案例總結
關注底層基礎設施的突破
在傳統股權投資領域，丹華資本在人工智慧、大資料、企業服務、移動網際網路等領域進行了全球範圍的佈局，專注投資軟體、演算法、資料、底層技術創新，這種系統的投資思路也延續到了區塊鏈領域，在2014到2018年，丹華資本始終重點佈局區塊鏈底層技術賽道。
多角度佈局技術創新
在丹華資本投資的底層技術類專案中，從擴容、加密、隱私、安全等角度，全面佈局國內外有創新型技術的項。
將逐步關注區塊鏈鏈應用落地類專案
2017年和2018年，丹華資本在公鏈、擴容方案、去中心化協議、加密與安全技術領域的佈局佔比始終在一半以上，但時間到了2018年，佔比最大的類別由公鏈專案轉移到應用類專案中，可見丹華資本未來可能將逐步關注區塊鏈應用落地類專案。
公鏈類專案市值堅挺
在丹華資本投資的專案中，上交易所的比例接近半數，市值前三名均為公鏈類專案。
