Overview 概述
疫情之下，大量的企業都在艱難地維持運轉，根據《中歐商業評論》中的報道顯示，賬上現金餘額能維持企業生存的時間，67.1%的企業可以維持兩個月，85.01%的企業最多維持三個月，只有 9.96%的企業能維持六個月以上。
根據世界銀行的資料，2018 年對外貿易佔中國 GDP 的 38.25%。根據統計資料，目前我國有外貿經營權的內資企業從 1989 年的 6000 多家，增加到現在的 40 萬家以上，且絕大部分是中小型外貿企業。據調查顯示，100%的中小型外貿企業有貿易融資需求，而貿易融資也是超過 50%的中小型外貿企業的重要現金流來源。
在本文中，我們將概述區塊鏈系統的一般優勢，並證明區塊鏈能夠對貿易融資提供幫助。
Report 報告
貿易融資面臨的難題
2017 年，15.5 萬億美元的商品出口透過海運、空運、鐵路和公路運往世界各地，高達 80%的全球貿易需要融資。
國際貿易可以透過銀行作為中介的工具(如信用證)進行，也可以透過開戶直接在買方之間進行。儘管多數全球貿易流動都是透過開放賬戶進行的，但亞洲和中東地區的企業大量使用信用證，其中 77%的出口信用證僅發源於亞洲。風險引數的變化取決於提供融資和風險緩解的時間，並在裝運前和裝運後融資之間有所不同。貿易融資效率低下意味著銀行拒絕了近 1.5 萬億美元的貿易融資需求。在許多情況下，這些交易機會就這樣流失了。舉一個實際的例子：在對 1336 家公司的調查中，受訪者報告說，60%的情況下，他們的貿易融資申請被拒絕。因為缺乏足夠的資金，他們無法達成交易。
然而，貿易融資對每個地區的每個人來說都不太容易獲得。新興市場和中小型企業貿易融資供應不足一直是一個無法解決的問題。這直接影響了新興市場從貿易推動的增長中獲益的能力。
其次，許多人認為，數字化是解決缺乏透明度、利潤率低以及 KYC 等問題的方法。雖然數字化改變了貿易融資實體處理資訊的方式，但這些好處並沒有在全球範圍內形成一個網際網路絡。如果貿易融資網路中的每個節點都像現在這樣維護自己的專有資訊源，那麼在這個過程的每一步都需要檢查和重新輸入數字文件。讓許多不同的集中式系統在全球範圍內建立本地化的資料中心，這些資料中心不能與更廣泛的網路進行相互操作。對非數字基礎設施的數字改進只能到此為止。為了有效地改變貿易融資，解決貿易資金的不足和缺口，需要對該體系進行根本性重組。
在過去兩年中，區塊鏈的出現提供了一種完全不同的解決辦法。區塊鏈技術提供了一個開放的技術層，允許程式連線和擴充套件。區塊鏈的分散式架構可以作為一個更好的基礎。貿易融資本來就是去中心化的。透過改變貿易融資的結構基礎，該技術為以非常規方式縮小差距提供了機會。在相關方之間共享分散的、可信的和安全的資訊記錄可以減少摩擦，同時保持貿易的效率。
本文采用一種設計方法來探索區塊鏈是否可以重新架構貿易融資，使其更具包容性。這種方法的不同尋常之處在於，我們將貿易融資缺口的原因直接對映到技術本身的特性上。
雖然像比特幣這樣的公共區塊鏈是普通讀者最熟悉的，但我們在本文中關注的是企業區塊鏈。我們認為，許可區塊鏈是最適合貿易融資的解決方案。貿易融資是高度規範的、跨司法管轄區的，並且會涉及多方秘密交換資訊。在本文中，我們將概述區塊鏈系統的一般優勢，並證明區塊鏈能夠對貿易融資提供的幫助。隨著區塊鏈技術在 2018 年從概念驗證過渡到實際應用，我們可以深入瞭解該技術是否最終將縮小貿易融資差距。我們將會探討區塊鏈對貿易融資缺口的三個基本原因的影響：合規成本、利潤和資訊。我們的目標是證明，區塊鏈技術在貿易融資方面的好處不僅可以提高運營效率，還可以切實縮小前沿市場和中小企業之間的市場差距。
貿易資料現狀
資料儲存中心化強
在今天的貿易融資中，每一方都有自己的資料庫。貿易資訊被不斷地重複共享、檢查差異、驗證和更新，這非常不科學。首先，驗證和檢查的成本很高。這是因為貿易中的每個實體都需要確保它們收到的文件符合法規要求。這些實體還需要確認他們希望看到的有關交易的資訊——採購訂單中的貨物是否與發票中的貨物相同。
其次，貿易公司存在對代理行限制的依賴。銀行對銀行(代理行)關係是當前貿易融資體系的核心。然而，在過去幾年裡，由於成本和監管因素，成千上萬的代理關係已經被切斷。這種對代理銀行網路的依賴限制了貿易融資的靈活性。
最有可能與中小企業建立銀行關係的地方銀行或私人銀行，可能沒有必要的代理關係網路來促進國際貿易交易。一家全球性銀行報告說，對一家銀行進行盡職調查的成本大約是 75000 美元。近年來，當全球性銀行開始擺脫代理關係時，被切斷聯絡的主要是新興市場。
最後，雲端計算的使用雖然在增加，但部署新的數字解決方案的速度依舊很慢。然而，考慮到最近備受關注的駭客攻擊，很明顯，無論你如何小心地隔離資料，集中式資料儲存很容易受到攻擊。
新興市場和中小企業之間存在差距
如今，資料在貿易中的共享方式加劇了新興市場固有的挑戰。亞行估計，2017 年全球貿易融資缺口為1.5 萬億美元。此外，全球未滿足的貿易融資需求的 40%集中在亞太和非洲。
然而，問題不僅僅在於地理位置。每個司法管轄區的中小企業在獲得貿易融資方面都面臨不足。銀行報告說，74%的中小企業貿易融資申請都會被他們拒絕。世界各地的中小型貿易公司都報告說，缺乏貿易融資是其業務的主要制約因素之一。在全球範圍內，他們的篩查成本更高，融資利率也更高。小出口商所受的信貸限制比大公司所受的要高，以致縮小了交易的範圍，或使中小型企業無法全部踏足出口生意。
區塊鏈能解決的問題
當調查銀行為什麼拒絕貿易融資時，他們對這些申請融資的中小型企業的反饋分為三大類：缺乏足夠資訊，低利潤，和 KYC 的問題。歸根結底，還是資訊不夠透明，導致銀行無法預測和感知風險。
數字化在所有這些領域都取得了重要進展。Regtech 致力於實現 KYC 報告的自動化，金融技術解決方案創造了新的資訊來源來評估公司，數字化舉措則側重於降低貿易融資成本。每一項都對貿易融資程序的各個環節產生重要的潛在影響。
儘管數字化試圖解決部分問題，但它也以其他方式加劇了問題的根源。隨著銀行實施新的數字解決方案，平臺數量出現了爆炸式增長。也就是說，平臺之間不能互操作。只要交易的所有部分都在同一個平臺上，數字解決方案就可以工作。在全球商業中，一筆交易可能涉及 20 個實體、100 份文件和 5000 個資料欄位互動，縱向的數字解決方案因為無法順利互動資料，使問題變得更糟。
企業區塊鏈旨在透過互動性解決這些困難。區塊鏈技術的企業實施能夠更好地滿足國際貿易的資料隱私要求，因為它們避免了所有資訊向各方公開廣播。此外，根據架構的不同，它們可以解決公共區塊鏈系統的延展性限制。
區塊鏈是否具有能夠縮小貿易融資差距？
如果今天的貿易融資架構能夠使融資差距持續存在，這是否意味著重新構建貿易融資的技術將縮小差距？在這個爭論上有很多東西要明確。雖然我們希望構建在區塊鏈平臺上的貿易融資應用程式能夠實現這一目標，但是不同應用程式的範圍太大，很難評估每個個體的細節問題。
在本節中，我們不關注區塊鏈應用程式的前景，而討論一下具體的技術機制。那麼，該技術本身是否具有或能夠解決貿易融資缺口的能力呢?
我們的目標是圍繞區塊鏈技術提供一個具體的討論，看看如何能夠解決銀行所擔心的缺乏足夠資訊、低利潤和 KYC 的問題。
低利潤
低利潤來自兩個方面：銀行處理一筆交易的成本和預期收入。由於中小企業的交易量和交易頻率可能較低，因此它們的預期利潤自然會較低。
由於涉及的參與者和步驟的多樣性，處理一個貿易交易的成本和時間可能是巨大的。大部分成本來自延遲、摩擦和處理貿易資料所需的額外努力。貿易融資是一個線性過程，嚴重依賴於紙質檔案，這在之前的報告中我們曾經提到過。書面檔案與貨物一起從一個港口運到另一個港口，檢查、簽署、傳真給各方，幾乎沒有任何單個參與者能看到整個過程。手工檢查非常耗時，而且容易出錯。因為沒有任何一方對整個流程有全面的控制或可見性，所以會出現很多突發事件。
延誤可能會產生實際的成本影響。以滯期費為例，這是指因租船人未能在約定的時間內裝貨或卸貨而向其支付的費用。這些費用加起來就是美國的每天每個集裝箱150美元。這可能看起來不是很多，但如果用在整艘船上，比如一艘巴拿馬型船，每天延誤成本為 75 萬美元。
缺乏直接代理關係的銀行和公司進一步加劇了這些成本。對於中小型公司來說，執行一項交易所需的時間、錯誤和修改錯誤，以及由於需要建立檔案來源而需要核實交易的所有部分，導致了低利潤率。
解決方案
區塊鏈能夠解決關於這方面的問題，其出發點在於1)單一的真值層 2) 自動化處理 3)Oracle和(4)多籤。因為各方可以相信他們看到的資訊與其他各方看到的資訊是相同的，所以會大大簡化確認步驟。在貿易交易中，一個主要的成本是同一份檔案來回傳遞多次。例如，信用證通常有19個步驟要處理。透過使用一個真值層，我們可以立即消除其中的七個步驟。而透過區塊鏈，所有各方都可以確信螢幕上的資訊是經過驗證的，並且與他們的對手方在螢幕上看到的資訊相同。資料從一開始就是準確可靠的。在相關方之間共享一個單一的真相來源可以減少重複驗證相關錯誤所造成的成本。這將縮短融資時間，並增加了交易的實時可見性。更快的資訊傳輸和更少的錯誤將減少與高風險交易相關的額外成本。
區塊鏈解決盈利問題的第二種方法是自動化一些目前存在較長滯後時間的步驟。僅僅需要一個自動更新系統，便可以自動更新到各方之間共享的狀態。Oracle 和第三方簽名是可以觸發自動化流程的區塊鏈輸入的兩個示例。Oracle 是區塊鏈上的一個代理，它向一個或多個業務網路的參與者提供資訊。它們從真實世界的事件、第三方資料提供者或其他區塊鏈活動中獲取資訊。Oracle可以定期或根據請求將資訊推送到業務網路，而不僅僅是交易的一方。
在貿易交易中，貨物的所有權在整個過程中不斷變化。所有權檔案(eBL)允許持票人取得所有權。貨物準備好裝船後，託運人要求承運人開具提單。發貨人與承運人交換 eBL 的貨物。然後，託運人向通知行提交電子提單，以滿足信用證的跟單提交要求。由於每個 eBL 都與一個唯一的所有權註冊記錄相關聯——該記錄由 Oracle 維護——因此，只有在查詢 Oracle 以獲得註冊記錄編號的確認之後，才會將所有權從託運人轉移到通知行。
受信任的第三方也可以向區塊鏈提供簽名。例如，當貨物到達某個港口時，運輸方可能會在簽字後傳送一份付款邀請，自動觸發下一個流程，消除摩擦。一旦實物貨物被檢查並將資料輸入系統，智慧合約可以立即將資金從賣方銀行轉到買方銀行。這可以大大減少從檢查貨物到最後發放資金之間的延誤。
缺乏資訊
貿易融資被拒的第二個原因是缺乏可靠的資訊。這使得利益相關者很難準確地衡量風險，而這一問題對中小企業來說更為複雜。當風險是資訊不對稱的結果時，區塊鏈可以改善風險管理。它能夠幫助回答這些問題，比如：這個中小企業能夠履行合同嗎？它有能力在合同規定的時間內提供高質量的商品/服務嗎？它在履行其義務期間是否仍有償付能力？
解決方案
在區塊鏈上記錄交易可以產生大量的後設資料，金融機構可以從這些資料可靠而有效地回答與中小企業績效和風險相關的問題。如果中小企業的所有交易都是透過區塊鏈逐步獲取的，那麼就可以組織這些資訊來解決中小企業融資市場缺口的根本原因。此外，確定交易參與者的法律實體的能力是有效貿易融資的基礎。
KYC 問題
監管在全球金融體系的運作中發揮著關鍵作用。隨著時間的推移，監管的多樣性和制裁罰款的規模都有所增加。這涉及到貿易融資提案被拒的第三個主要原因—— KYC 和 AML 問題。法規遵循的成本和複雜性在交易成本中起著重要的作用。
企業區塊鏈可以透過三個特性來解決與合規性相關的不確定性。這些措施包括透過監管節點實時共享資訊、透過要求已進行 KYC 檢查的第三方提供認證的主動監管，以及可能有助於更有效監管的更多回顧性分析資料。除了區塊鏈增強 KYC 和 AML 盡職調查的可靠性和效率的能力外，該技術還可以解決兩個相關的監管問題。首先是監管機構的不確定性。由於監管機構只在交易發生後才看到交易資料，他們由於缺乏洞察力將監管的負擔轉移到了銀行身上。第二個是銀行的不確定性。每家銀行都需要滿足不同程度的監管要求。
在中國青島港，多家銀行和貿易公司分別持有同一種金屬的不同所有權，這導致其中有欺詐交易的潛在可能性。
解決方案
區塊鏈技術有潛力解決其中一些欺詐交易。比如，公證人可以確保發票或付款的唯一性，從而解決雙花問題。因為事務被表示為一個特定的狀態，所以在數學上不可能多次重用同一個狀態。也就是說，如果一個特定的發票有一個特定的數字，同樣的資產實際上不能送到兩家銀行——它只能使用一次。
雖然這不能防止人們建立兩個不同號碼的獨立發票，但銀行可以確保在同一個應用程式中，某個狀態只使用一次。隨著圍繞貿易融資的監管規定不斷增多，對違規行為的制裁也有所增加。根據 FinCen 的資料，從 1990 年到 2013 年，可疑活動報告的數量呈指數級增長。此外，市場參與者必須定期生成合規報告，提交給相關監管機構。很多工作仍然是手工的，這導致了很高的間接成本。企業級區塊鏈允許將特定型別的實體新增到事務中，我們將其稱為調整節點。可以將此調整節點合併到網路中，它能夠實時監視發生的事務，但不允許它們更改事務。這可以減少手動監管報告的需要，並可以顯著降低成本。
區塊鏈以一種不同尋常的方式解決了法規遵從的成本和複雜性。雖然現有的 regtech 解決方案專注於簡化 KYC，但這只是一個複雜問題的一部分。透過允許監管機構對交易有直接的瞭解，報告過程可以透過合併到交易本身中來減輕負擔。
Conclusion 結語
區塊鏈將影響貿易融資的方式。隨著銀行和企業將交易轉移到區塊鏈，它將變得更快、更安全。
這是否意味著區塊鏈將解決貿易融資缺口? 我認為這取決於是否能夠規模化應用。
2018 年是概念驗證進入試點和生產階段的一年。正如我們在設計階段所瞭解到的，貿易融資方面的問題將比表面上看起來的要難解決得多。隨著貿易的不斷髮展，金融機構不僅有能力提供今天需要的融資型別，而且有能力提供明天需要的融資型別，但能否產生需要利用區塊鏈解決方案的共識，還在於國際貿易的各個參與方共同努力。
