Fei協議“被困”,或許可以從傳統金融中汲取靈感

買賣虛擬貨幣

週三的加密市場修正給FEI專案帶來了沉重的負擔,FEI專案是一個最新嘗試建立演算法的穩定幣,在面對市場動盪方面將保持穩定。由於該協議的特定機制,FEI代幣變得不可能出售,因為其主要流動性池對代幣的報價為負。

Fei協議是最近推出的一個專案,它立即吸引了數十億的流動性,並透過出售其Fei代幣鎖定了總價值。Fei代幣是一種演算法穩定幣,使用了協議控制價值(PCV)的概念,保持與美元掛鉤。

協議功能的關鍵是ETH-FEI Uniswap池,這個流動性池在很大程度上由協議控制。流動性池被明確設計為儘可能密切地跟蹤ETH-USDC池的價格。協議將從FEI買家接收到的大部分ETH傳送到ETH-FEI激勵池,理想情況下可以提供充足的流動性以方便交易。

為了維持掛鉤,協議限制了透過激勵池可以賣出的代幣數量。這是透過燃燒賣出的很大一部分FEI代幣來實現的,其結果是大大降低其有效價格。燃燒懲罰等於FEI價格與1美元掛鉤的百分比的平方--在價格為0.9美元時,懲罰約為100%。進一步的偏差反而會導致價格為負,這應該意味著FEI賣家需要向買家支付ETH,這也意味著持有FEI擁有"特權"。實際上,在這些價格條件下,交易所交易完全失敗,任何人都不允許在這個池中出售FEI。

Yearn.financial核心開發者Banteg強調了這種情況,他編制了一張Fei在其激勵池上的有效價格圖:

來源:Banteg的Twitter Feed

又一次失敗的實驗,還是暫時的小插曲?

這種極端激進的燃燒處罰意味著,專案的主要流動資金池(持有超過10億美元協議控制的ETH)無法用於出售FEI。代幣目前有兩個主要的並行市場:FEI Uniswap池和MXC中心化交易所。在Dai池上,FEI的交易價格仍然是0.76美元,但它的總流動性只有1100萬美元,而MXC在0.7美元以上的流動性只有50萬美元。鑑於有24億個FEI代幣在流通,目前只有極少部分供應可以出售。

Fei協議有很多強大的支持者和顧問,包括a16z、Coinbase Ventures、Nascent、Framework Ventures和Buckley Ventures等投資者。Robert Leshner, Compound和Robot Ventures的創始人,也是一個突出的支持者。他公開承諾以0.7美元的價格購買任何數量的FEI,但到目前為止,似乎沒有人接受他的出價。

在接受Cointelegraph採訪時,Leshner解釋說,由於一個漏洞,協議目前處於不穩定狀態:

 “Fei使用激勵機制來維持掛鉤,如果使用者的售價低於1美元,就會受到懲罰;如果使用者的買價低於1美元,Fei就會支付回扣。昨日因發現漏洞導致購買返利機制失效;目前,Fei還沒有正常運作。”

事實上,Fei協議的白皮書詳細介紹了一種“軟硬兼施”的方法來保持聯絡匯率,對在1美元關口以下買入的交易員提供額外的FEI激勵。週三早些時候,Fei團隊報告稱,由於系統存在漏洞,它已經禁用了這個“軟硬兼施”的方法。

從傳統金融中汲取靈感

儘管看起來很複雜,但Fei的機制是基於與大多數法幣類似的原則,即各國央行通常會使用自己的黃金和外幣儲備,在強勁拋售壓力下支撐本幣價值。直接限制貨幣出售也不是什麼新鮮事,黎巴嫩、委內瑞拉和土耳其等國都提供了一些最近的例子,他們透過實施嚴格的資本管制來穩定本國貨幣的價值。

最終,基於儲備的成功機制取決於市場對貨幣的整體信任。多年來,土耳其政府一直試圖阻止里拉貶值,但如今已幾乎用盡了外匯儲備。

考慮到所有因素,持有人似乎仍保持著耐心。考慮到Fei對流動性的嚴格限制,它的交易價格相對接近1美元,而且還沒有人接受Leshner的報價,這對專案來說是一個好跡象。這個錯誤被修復後,這個實驗最終是否會成功仍然是一個懸而未決的問題。


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來源:https://cointelegraphcn.com/news/fei-protocol-struggles-with-a-bug-as-holders-are-mostly-unable-to-sell-the-token

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