Uniswap 狂熱背後即將停挖的擔憂與未來價值方向

uniswap停挖的日期將近,在 11 月 17 日流動性挖礦池關閉前,uniswap 社羣於北京時間 11 月 13 日凌晨舉辦了線上會議。社羣成員主要圍繞「是否繼續挖礦」展開討論,雖然最終沒拍板,但「繼續挖礦但減少釋放量」的呼聲較高。

compound 創始人 leshner 也出現在會議上,如同 defi 世界的 kol,他建議社羣保留 eth/usdc 以及 eth/wbtc 兩個「最重要的」流動性挖礦池。他的提議獲得了不少附和聲。

值得注意的是,即便繼續挖礦,現有的四個流動性池也大概率會在 11 月 17 日按計劃關閉。這是因為在社羣治理下,發起提案到投票透過並實施至少需要 9 天時間。

如此一來,二級市場投資者開始擔憂「停挖」可能會帶來 eth 拋壓;而對於 uniswap 的使用者來說,他們更關注如何提升治理代幣 uni 的價值。

的確,最近兩個月,uni 在二級市場呈現了下行趨勢。對照競品 sushiswap 的回購機制,社羣成員希望 uniswap 也能考慮回購銷燬、分紅等模式,甚至有人提出增加期貨和期權業務等。

作為「dex 一哥」,uniswap 還有很長的路要走,包括社羣治理效率這一 defi 社羣普遍存在的問題。

社羣呼籲「繼續挖礦但減少釋放」

uniswap 社羣的電話會議於北京時間 11 月 13 日凌晨 1 點開始,持續了約 1 個半小時。這場非官方的會議很有去中心化特色,它由積極的社羣成員 monet 發起,超過 100 人參與和圍觀。

monet 在會議開始前規定了大致的流程,包括對此前提案的概述、社羣治理流程的改進以及流動性挖礦的探討等。但與會者更關注的焦點在於「是否繼續流動性挖礦」,畢竟,uniswap 治理代幣 uni 的挖礦即將進入階段性的尾聲。

9 月 18 日,uniswap「頭礦」開挖,開設了 eth/usdt、eth/usdc、eth/dai、eth/wbtc 四個流動性挖礦池,設定每個池在兩個月內各產出 500 萬枚 uni。按原計劃,北京時間 11 月 17 日 8 點,uniswap 將關閉所有挖礦池,也就是說,uni 將不再透過流動性挖礦產出。

作為一個社羣治理專案,社羣成員可以投票決定 uni 未來的用途以及是否延續流動性開採計劃。於是有了這次的線上社羣大會。

社羣成員 zack fincher 認為,流動性挖礦一定程度造成了代幣傾銷。認同者表示,流動性挖礦沒有帶來交易量增長,因此損害了 uni 的資本效率。還有成員覺得,不急於繼續流動性挖礦,暫停幾周觀察一下可能會更好。

希望繼續流動性挖礦的人也不少。但他們指出,要減少 uni 的釋放量,以緩解拋壓。此前,在 discord 討論組中,社羣成員 johnny sokko 提議可以將挖礦延長 30 天,但獎勵降低至原來的 32.5%。

討論過程中,一名社羣成員在推特實時開啟了相關投票。在「是否繼續挖礦」的選項中,有 27 人參與投票,63% 的人選擇了「是」;在「如果繼續挖礦,激勵措施應保持不變還是減少」的投票中,12 人中的 58.3% 投了「減少」。

雖然樣本不夠多,但「繼續挖礦但減少釋放量」的支援聲可不少。

有趣的是,借貸協議 compound 的創始人 leshner 也現身會議,他就是支援繼續挖礦的人之一。「一旦激勵停止,相關交易對的流動性將下降,滑點以及交易成本將上升,這對交易者不利,」他建議社羣僅保留 eth/usdc 以及 eth/wbtc 兩個「最重要的」流動性挖礦池。

在這個參與人數眾多的電話會議上,社羣成員各抒己見。但如一名社羣成員所言,這並非是一個高效的會議。「在提出想法後,缺少一個領袖來推進。」好在,在會議的後半段,leshner 一定程度充當起社羣 kol 的角色,很多人贊同了他的提議。

不過,即便要繼續挖礦,uniswap 目前的四個流動性挖礦池大概率仍會在 11 月 17 日關閉。發起提案後有 7 天投票期和兩天的時間鎖,至少 9 天后才能實施。

uni 走低表現刺激社羣為「增值」獻策

uniswap 即將「停礦」也引發了外界的圍觀。因為這不僅關乎 uni 的產出,還關聯著資金池內 eth 的動向——uniswap 挖礦池中有超過 12 億美元的 eth,一些人擔心流動性挖礦結束後,這部分 eth 短期形成拋壓,「畢竟 uniswap 宣佈挖礦之後,eth 漲了 6%。」

從會議討論來看,無論未來是否繼續開啟挖礦,現有的挖礦池都會先行關閉。而未來即便重啟挖礦,可能也會減少 uni 釋放量,對資金的吸引力也會下降。

相比 eth 的走勢,uniswap 自己的社羣更關注 uni 的價值賦能,數月來,這已經成為 uniswap 治理論壇以及 discord 聊天室中社羣成員討論最多的話題。

作為「dex 一哥」的治理代幣,uni 被寄予厚望。不過,自 defi 降溫後,它的走勢不樂觀。9 月 19 日,uni 達到 8.75 美元的高點,此後持續下行。11 月 5 日一度跌破 2 美元。11 月 13 日,uni 報價 3.1 美元左右,雖有所反彈,但相比巔峰時期仍跌去 64.5%。

相比中心化交易所為平臺通證打造的回購銷燬、手續費折扣、分紅、支付娛樂等場景,目前 uniswap 還沒有為 uni 增加更多功能性。

一名社羣成員希望,uniswap 團隊可以拿出收入的 20% 回購和銷燬 uni,如同中心化交易所一直做的那樣。但這一提議尚未被官方團隊迴應。

使用者名稱為 yninja 的成員在治理論壇提出了更具創造性的方案。他提出,為了持續增加使用者和吸引更多投資,社羣需要使用其他代幣向所有 uni 持有人分發獎勵,為了不增加 uni 流通量,「永遠不使用 uni 作為獎勵」。此外,一個人持有 uni 的時間越長,可以領取獎勵的比例(uni 持有的金額 x 持有 uni 的時間段)就越高,「以時間計量,可以防範投機者」。

他還表示,uniswap 應引入更多的創收業務,包括槓桿式期貨和期權交易,對照期貨和期權交易所 deribit,uniswap 未來每天的潛在交易量將增加 10 億美元。這將給 uni 帶來更高的價值支撐。


yninja 的提議引發了廣泛討論,甚至有社羣成員迫不及地表示「讓我們投票吧」。儘管「分紅」的想法還有待商榷,但更多人對上線期權和期貨表現出濃厚興趣,不少使用者期待在 uniswap 的 v3 版本上看到新的業務板塊。

其他一些活躍成員也都在為 uniswap 出謀劃策。使用者「unit」稱可以開設 uni 相關的挖礦池,投入池中的 uni 越多賺得也越多,以此刺激 uni 的使用量。

競爭對手 sushiswap 已經設立了回購治理代幣機制,uniswap 沒有跟進。一名 uniswap 中國社羣成員告訴蜂巢財經,對於 uni 的賦能是一個長期的事,不能急於一時,而且利好不兌現,或許可以吸引更多人關注和持有 uni。

儘管沒有確定性的增值方案,但從社羣討論可以看到,uniswap 其實有很多選擇來為 uni 賦能。與以往中心化交易所的決策方式不同的是,社羣一同群策群力,可能會帶來更創造性的代幣使用場景,這無疑是 uni 未來值得關注的重點,但社羣化治理的效率也的確是個問題。


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