原文：https://nevergonnamakeit.medium.com/float-bank-a-fair-launch-fairytale-and-the-true-birth-of-a-next-gen-fed-c3ba920338d9
作者：NGMI Capital
Float genesis終於來了，是時候釋出我們的Float-Bank研究報告了。
簡介
Float是新一代的演算法穩定幣，不與1美元掛鉤。相反，它的增長與以太坊的增長相關，並且比以太坊的波動性小得多。在2020年的模擬中，Float掛鉤價格增長50%以上，而以太坊增長500%以上。Bank是系統的股份代幣，代表系統的投票權，從擴張中受益，並吸收收縮的賣出壓力。Float這個穩定幣，現在正處於創世階段。
展會啟動
該系統的推出始於1月下旬Bank的公平分配，當時除了Frax之外，幾乎所有其他的穩定幣都失去了掛鉤。第一階段的白名單是給任何在Snapshot投票一次或更多，或參與一些主要協議治理的人。實施了每人3萬美元的限制，以防止鯨魚支配發行池。總共有4萬個地址有資格參加第一階段的發行，有超過3000人參加。
該團隊甚至不惜將快照分叉，只為在一次投票中進行多項選擇：選擇哪些代幣可用於在第二階段推出的Bank中進行開採。該提案的投票率達到了驚人的58%。令許多人驚訝的是，YAM擊敗了UNI和Badger，加入了YFI、SUSHI、ETH和WBTC，成為有資格進行第二階段挖礦的另外五種代幣。YAM是與YFI和SUSHI一起的OG公平推出的algostable專案，但從目前的市值來看，與名單上的其他專案相比相形見絀。Yam的勝利進一步證明了公平發行的精神和Float-Bank種子社羣的質量。
由於人們喜歡這種民主和公平的啟動新專案的方式，話語迅速傳播。然而，很多人瞭解到Bank，但沒有資格參加第一階段。在第二階段啟動前的最後幾個小時，每個人都有資格參加，Bank的價格在不到幾個小時內從800美元飆升到1600美元。聊天群和價格圖表同時出現，非常壯觀。第二天，當第二階段啟動時，峰值TVL為15億美元。
團隊和社羣
該團隊有自己的風格。四個核心團隊成員在 "披頭士 "中各自扮演一個角色。英國口音從社羣電話中相當明顯。從文章到社羣電話和記錄，再到回答社羣中的問題，團隊有一個非常清晰的溝通渠道，而且一般來說反應非常迅速。他們有一個雄心勃勃的願景，要做一個全球性的貨幣，但在奠定基礎方面卻非常踏實。他們充分認識到競爭，因為他們甚至釋出了一篇文章，將Float與Fei和Rai進行比較，並迅速從Fei的錯誤中學習，以改善創世過程。該團隊剛剛釋出了他們的互動文字報告，很好地說明了在不同的假設下系統可能發生的情況，這在任何專案中都是一流的努力。
團隊也很謹慎，堅持要在Float創世之前完成審計。又過了6周，終於到了激動人心的時刻。
可以觀察到一些有趣的事情。Float-Bank的核心社羣微信群約有330人，是自稱的野生FED的股東。但6周的時間太長了，價格跌到了之前高峰期的1/4，在創世細節釋出之前，成員數降到了299人。迪斯科小組也是如此，有一段時間每天的資訊量不足1條，因為人們似乎忘記了這個專案。
推特粉絲數為~7400，低於OHM的~8700，Reflexer的1萬和FEI的2萬，比上一代algo-stables多，ESD/DSD為3400，Basis Cash為6300。
機制
Litepaper和gitbook在解釋系統方面做得非常好，所以我們在這裡只嘗試做一些簡單的解釋，並補充一些評論
Float Bank是一個雙代幣系統，其中Float作為穩定幣（不與1美元掛鉤），Bank作為股份代幣，代表治理權，從擴張中受益，並吸收收縮的賣出壓力。該協議透過公平分配Bank來得出Bank的市場價值，然後利用公平分配的Bank來鑄造最初的Float，然後進一步利用Bank分配時間表的剩餘部分來為鑄造提供收益率耕作獎勵。
Float的目標價格並不與1美元掛鉤，而是與ETH的增長相關，並明顯受到抑制，ETH每天100%的價格變化只會導致目標價格變化0.2%。在過去的半年裡，700%的ETH增長只導致目標Float價格上漲了約40%。
一般來說，1個$Float（起始掛鉤為1.618美元，黃金比例）由大致相同數量的ETH支援。儲備的ETH（稱為籃子）與流通的Float市值的比例稱為籃子係數，系統的設計是使用荷蘭式拍賣使籃子係數回到1（可以改變為更低的數字
有4種情況。
擴張。浮動超過釘子，籃子係數>=1
協議發行更多的Float來拍賣，希望能讓Float回到掛鉤，價格將以ETH+BANK的形式支付，掛鉤內的部分將以ETH支付，超過掛鉤的部分將以BANK支付。然後BANK將被燒燬。籃子係數將下降，但保持>=1
這可能是未來一個月的情況，因為已經實施了10%的供應增長限制。Float價格可能會在一段時間內保持在掛鉤之上，因為最初的Float供應非常有限，而且早期Float礦工的Bank獎勵相對較高。請看下面我們自己的模型，用於創世後的分析。
擴張。漂浮在釘子上，籃子係數<1
該協議發行更多的Float，但只賣給ETH，希望能讓籃子係數更快地回到1。如果Float需求量大，但ETH價格下跌，就會出現這種情況。
收縮。在掛鉤下的浮動，籃子係數>=1
該協議將使用籃子裡的ETH在市場上購買Float，使Float回到掛鉤狀態。
收縮。浮動在掛鉤之下，籃子係數<1
該協議將使用籃子裡的ETH，以及鑄造一些新的Bank來購買市場上的浮動匯率，以使浮動匯率回到掛鉤狀態。這是唯一對Bank持有者有稀釋作用的情況。
機制中的其他幾個關鍵亮點
- 荷蘭式拍賣是由Maker和Gnosis證明的達成公平價格的機制。它可以立即結算，並與Dex和Flashloan相容，以獲得最佳的資本效率。
- 擴張週期可能會燃燒大量的Bank，這支援了Bank價格，而不是純粹的治理權，就像Maker一樣。
總的來說，我們認為Float協議的機制是非常周到的，涵蓋了大多數情況，並可能實現至少Frax級別的穩定性。考慮到它的部分抵押資產是不穩定的，這個機制就更加周全了。將系統的增長與ETH的增長（可以是其他非穩定資產）掛鉤，也可能是一個比與集中式穩定資產掛鉤更好的主意。你可以玩一玩論文中的模擬，看看自己的情況。
起源
從5月9日到5月15日，每在Bank池中押注一個Bank幣，就會有100個浮動幣以每個1.618美元的價格被鑄造。為了鼓勵長線投資，如果投資人決定退出，所投資的代幣將被鎖定8天，不會得到任何獎勵。
按照目前的價格，這意味著700美元的BANK賭注允許持有人鑄造價值161.8美元的Float。然而，價格走勢會是這樣的嗎？很可能不是。
雖然紙上模擬對較長期的系統效能進行了很好的模擬，但它沒有涉及到起源和隨後的初始拍賣如何進行的問題。這就是為什麼我們設計併發布了以下模型，供任何感興趣的人擺弄。我們在這裡列出了主要的引數、假設和相應的結果，供大家觀看。
核心假設和案例差異
公牛案
我們將牛市的情況設定為2000美元的Bank，3美元的Float，以及80%的Bank只押注於鑄造Float。我們認為2000美元是可能的，因為上次它漲到1600美元都是由於炒作，這次產品是真實的，ETH已經上漲了80%。由於供應量非常有限，而且Float和Float-eth池的潛在高APR，Float的價格遠遠高於其掛鉤價格1.618美元的3美元。我們也認為80%的Bank唯一盯盤比例是合理的，因為45%的Bank在創世不到2天的時間裡就被盯盤了，而且80%的Bank供應被鎖定後，抽走Bank的價格會更容易。
我們認為，市場還沒有對每次拍賣後Bank可能燒錢的影響進行定價。一旦前幾次拍賣的結果公佈，價格可能會迅速反應。然而這只是一些大膽的猜測，無法進行模擬，所以我們必須在第一次拍賣前就把價格定下來，看看假設這些價格能夠持續下去會發生什麼。
拍賣會
經過與團隊的一些對話，我們達成了共識，為了不使市場過於動盪，最大供應量的增加將被限制在現有供應量的10%。拍賣頻率將從每24小時一次拍賣開始，但可以加快到30分鐘一次拍賣。頻率升級將在4周內跨出。
拍賣的假設
每次拍賣將拍賣10%的現有浮動資產供應，但有一個動態折扣，折扣開始時為3%，並將線性減少到0.2%，因為浮動資產價格開始時非常高，為3美元，但逐漸接近掛鉤。Float價格將類似於，3，2.9，2.81......1.623，1.62，1.618。Float-ETH的賭注比例也會隨著Float接近掛鉤而從50-80%線性上升。
我們相信Float價格將以這種方式行事，因為最初的Float供應非常有限，Float-eth對的獎勵將相當豐厚，可以覆蓋價格下跌，這將吸引一些買盤，即使在這個高價位。另一方面，我們假設Bank的市值保持不變，而Bank在每次拍賣後被燒燬，但為了簡單起見，忽略了創世後開採的Bank。我們希望得出一個Bank的價格和一系列最能描述燒燬後整個系統的統計資料
儘管如此，我們無法預測市場的波動，所以這希望是我們最好的嘗試。
不同情況下的模型結果
其結果是相當驚人的。經過40次這樣的拍賣，Float價格將從3降到1.6，Float市值將增長到3.62億，Float發行量約為2.26億。更有趣的是，在這40次拍賣中，有30次將燒掉價值超過75萬美元的Bank。總共有價值3200萬的Bank，或17.5%的流通Bank供應被燒燬，使Bank價格從2000美元升至2425美元。
中間案例假設Bank價格為1200美元，Float為2.5美元起。模型結果給出了1.01億的Bank市值，8.5%的Bank燒燬，1319美元的Bank價格和1.25億的浮動市值。
沒有必要為準確的預測而追究模型結果的責任，所以簡單的說，我們可能會看到2500美元的Bank，2億的Bank市值，20%的流通Bank燒錢，3億多的Float市值。與7億Tribe市值和10億Fei市值相比，即使是牛市情況下的Float-Bank仍然感覺很搶手。
請看這個連結，玩玩這個電子表格。
與其他去中心化的穩定幣專案的估值比較
穩定幣股票市值與發行量對比
股票與穩定幣的發行比例
根據上表，取所有股票/硬幣市值比率的中位數或平均值，我們一般會看到1:1的股票與穩定幣比率，下限為0.5，上限為3。我們認為，Bank可能有一些溢價，其價值應該接近甚至超過1，原因如下。
- Bank是公平推出的，並帶有社羣治理的重量。
- 最初的浮動供應非常有限，可能需要一段時間才能發揮全部潛力，請看早期的製造商/DAI比率。
- 迴圈Bank是Bank總供應量的一半，相比之下，FXS只有約10%的總供應量在迴圈。
- FEI的推出挖掘了它的發行潛力，即使有一半的FEI在FIP-2之後被撤回，FEI的發行量仍然遠遠超過了它在現階段應有的水平。
我們的短期牛市案例是不到Trib-FEI數字的一半，中期案例是接近當前Frax和BAS-BAC的峰值數字。從長遠來看，我們可以看到天花板高於Maker/Luna目前的估值，因為這兩個行業巨頭已經證明了去中心化的穩定幣業務的可能性。
Float-Bank如果要取得長期的商業成功，確實需要加強其業務發展。令人高興的是，從我們與團隊的談話中，他們有一些合作和使用案例排在前面，並將在時機成熟時釋出。
來源：https://www.tuoluocaijing.cn/defi/detail-10054444.html
