以太坊上的 btc 總量不到 btc 流通總量的 2%。這就引出了一個問題，btc 持有者是不信任中心化系統，還是他們根本不想與其他加密貨幣有任何關係？
原作者：ryan swanson，messari
原標題：《crossing the threshold of decentralized m&a》
編譯：胡韜，鏈捕手
作為第一個去中心化應用程式合併的產物，threshold（keep network / nucypher）希望為區塊鏈和加密貨幣建立事實上的加密網路，以高度可擴充套件的去中心化解決方案（tbtc v2）將btc引入以太坊網路。部分歸功於 keep 之前的 tbtc 迭代和 nucypher 的擴充套件節點網路，threshold 旨在提供第一個完全去中心化的比特幣到以太坊資產橋，這個空間由中心化託管提供商 bi**o 在一些著名合作伙伴的幫助下控制。
背景
keep network
keep network 由 matt luongo 和 corbin pon 於 2017 年創立，作為公共區塊鏈的隱私層。keep 利用了能夠與智慧合約互動的鏈下資料容器。這些被稱為“keeps”的鏈下資料容器由名為“signers”的 keep 運營商的分散式網路管理，這些運營商被隨機分配部分使用者資料，進一步保護資訊免遭不必要的訪問。
透過對多個簽名者的資料進行分段和加密，訪問完整資訊將需要多方串通並同意合併他們的分段，這似乎與他們自己的利益背道而馳。該系統依賴於 keep network 的主要應用程式安全多方計算 (smpc)，可確保單個簽名者無法解碼儲存在網路上的資訊。
nucypher
nucypher 由 michael egorov 和 maclane wilkison 於 2015 年創立，其目標是提供資料保護和加密，仍然允許使用者將資訊和計算安全地移動到雲端。nucypher 的核心技術被稱為 proxy re-encryption ( pre)，它允許端到端資料加密，其中代理實體將加密資料從金鑰轉換為金鑰（“重新加密”），而無需解密源資料。pre 確保資料所有者能夠授予和撤銷對私有資料的訪問許可權。
2017 年，nucypher 將公司發展為基於區塊鏈的運營商，整合了智慧合約技術、閾值密碼學和基於代幣的去中心化基礎設施模型，將 pre 建立為去中心化協議。如今，nucypher 的 pre 技術專注於為分散式應用程式和協議提供加密訪問控制，而不是像醫療保健和傳統金融這樣的傳統資料敏感行業。
合併
併購格局：
在傳統金融領域，併購構成了一些最大的銀行和金融機構的競爭力，併成為華爾街投資銀行家追求的豐厚獎金計劃的催化劑。據路透社報道，2021 年是併購創紀錄的一年，有 62,193 筆交易的累計交易價值超過 5.8 萬億美元，比 2020 年增長 64%，超過了 2007 年創下的 4.55 萬億美元的紀錄。
併購交易的盈利能力，加上如今基於區塊鏈的專案數量不斷增加，預計將在加密中發揮重要作用，這並不奇怪，因為贏家獲得了份額，而且發現資源在一起比競爭對手更有效。但是，在由社羣而非董事會驅動的非傳統所有權模式下，加密領域的併購前景如何？
與大多數加密貨幣一樣，併購的定義因公告而異，並且通常看起來與谷歌收購一傢俬人初創公司以獲取技術或sprint與t-mobile的合併不同，後者希望從at&t和verizon獲得股份。
加密併購可以有多種不同的形式，2021 年，該領域邁出了進入併購世界的第一步。alameda research 收購 renvm 的技術團隊本質上是一個團隊範圍的招聘熱潮，將 ren 團隊帶入 alameda 團隊，並優先考慮團隊對 solana 生態系統互操作性的關注。yearn.finance 宣佈了多次“合併”，這些“合併”被更好地描述為平臺整合，而不是直接合並或相互購買。在收購方面，polygon一直在積極進行收購，分別以2.5億美元和4億美元收購hermez network和mir。
當涉及到真正的去中心化併購時，範圍變得更小。最近，fei protocol 和 rari capital 同意整合他們的平臺，以努力佔據流動性供應空間。rari 的 rgt 代幣將以 10:267 的比率與 tribe 交換，fei protocol 承擔了 rari 與 2021 年 5 月該平臺的 1000 萬美元被盜事件相關的所有責任。
從治理的角度來看，tribe 和 rgt 持有者似乎在很大程度上處於該提案獲得了 fei 協議社羣 90% 的贊成票和 rari 成員 93% 的贊成票。現在，隨著 rari 和 fei 社羣從產品和治理的角度推進他們的合併，讓我們深入探討由 nucypher 和 keep 組成的這個領域最早的合併之一——進入 threshold。
threshold：
最初於 2021 年 3 月以代號 keanu（ke ep a nd nu cypher）宣佈，這兩個加密平臺的合併成為兩個去中心化協議的首次合併。threshold 合併發生在各自協議的程式碼級別，稱為“硬合併”，其中 keep 和 nucypher 作為獨立協議不再存在，後續協議 threshold 繼續提供 keep/nucypher 的所有服務以前提供，並希望擴充套件其服務以成為任何形式的閾值密碼學的平臺。
結合程式碼是一回事，但結合兩大利益相關者群體則完全是另一回事。雖然最初的合併提案於 2021 年 3 月釋出，但直到 6 月 11 日 keep 和 nucypher 社羣都投票贊成（78% keep / 100% nu) 關於 rc0 代幣提案。雖然透過的協議被整齊地命名為 rc0，但該提案實際上經歷了 6 次不同的迭代，來自兩個社羣的成員從名稱、前代幣的匯率和治理結構等各個方面來回討論。
最後，兩個社羣就 t6 代幣提案達成協議，雙方都獲得了新 threshold 網路的同等份額，並建立了一個獨立的 threshold dao 資金庫。t6 代幣提案要完成的最大挑戰是 (1) 沒有留下任何代幣，(2) 將“殭屍”keep/nu 代幣的風險降至最低，以及 (3) 為後續 dao 建立強大的風險管理系統。
作為 rc0 的一部分，keep 和 nu 代幣的兌換率分別設定為 1:4.78 和 1:3.26。費率基於兩個協議停止通貨膨脹後每個代幣的總供應量，並導致每個協議代表threshold網路的 45%。t 的初始供應設定為 100 億，其中 10% 保留給 threshold dao。現在，隨著轉換率和代幣名稱的最終確定，真正的工作可以開始了——確定 dao 治理。
治理：
受到 compound finance 成功的啟發，threshold 團隊決定決定建立一個三管齊下的系統，其中包括一個代表代幣持有者 (token holder dao) 和網路質押者 (staker dao) 的兩院制 dao，以及一個選舉產生的多重簽名委員會。
大部分治理控制權交給了 staker dao，但是，每個分支都在一系列制衡範圍內運作。token holder dao 和 staker dao 都具有提出鏈上投票、委託投票和執行提案的能力。token holder dao 由 t 代幣持有者、質押者和將其代幣存入覆蓋池（tbtc 的一個組成部分）的人組成。
另一方面，staker dao 由質押者組成，他們的投票權取決於他們在質押 t 代幣中的相對份額。如前所述，大部分協議治理由 staker dao 負責，這是有道理的，因為該團隊專注於支援協議網路及其各種服務。另一方面，代幣持有者 dao 負責組織更多的“資本市場”需求，
最後，multisig理事會由9名民選代表組成，其中4個席位由nu 代幣持有者選出，4個席位由keep 代幣持有者選出。剩下的席位由合併後的社羣投票決定。每個成員都將擔任一年的職務，並積極為threshold的發展做出貢獻。理事會成員目前沒有任期限制，但可以透過象徵性投票取消席位。該委員會的治理權力集中在具有協議範圍影響的提案上，包括質押獎勵管理和否決權，這將被用作任何透過的有害提案的故障保護。
合併好處：
threshold 結合了 keep 和 nucypher 的優勢，並避免了它們的兩個最大障礙。對於 keep 而言，合併透過將網路節點的數量從約 200 個增加到約 2,000 個以上，增加了鏈下資料儲存網路的規模。驗證者的增加建立了一個更加分散的簽名者集，從而降低了串通的風險。
另一方面，nucypher 的 pre 繼承了現有的 keep-built 應用程式，其使用需要可擴充套件的安全性。keep 的主要用例是比特幣到以太坊資產橋（tbtc），它利用他們的鏈下儲存網路將比特幣保持在去中心化的加密狀態，而合成的 tbtc 可以部署在以太坊網路上。
作為合併路線圖的一部分，threshold計劃升級到tbtc v2，這將在可擴充套件的網路上以更低的成本和更高的安全性帶來tbtc的所有原始好處。
tbtc 和以太坊對比特幣的需求：
比特幣是最初的分散式賬本，是我們今天所知的加密貨幣的大爆炸。比特幣的問題（對某些人來說是積極的）在於，對於下一代貨幣來說，它並不是特別“智慧”，但它非常安全。雖然 pow 收到的評價參差不齊，但取決於你詢問的物件，比特幣共識機制所涉及的“工作”的數量和成本創造了一種極其安全的數字貨幣，腐敗風險最小。
比特幣礦業是一個價值數十億美元的公開交易行業，btc 本身約佔整個加密市場的 40%。雖然 btc 是許多人對加密貨幣的第一筆投資，但大多數人最終會深入兔子洞並過渡到 defi、nft、p2e 和所有其他 web 3.0 所在的智慧合約。安全性被用來換取創新，但儘管如今加密生態系統已經為每一層1構建了去中心化的橋樑和側鏈，但比特幣與加密世界其他地方之間仍然沒有真正的去中心化連線。
erc-20 比特幣確實存在，wrapped btc 是 defi 中更受歡迎的實現之一，但 wbtc 以及其他 10 大解決方案中的 9 個，要麼是中心化的，要麼是透過混合模型操作的，這本質上是帶有終止開關的去中心化。
下表突出顯示了比特幣在以太坊上的中心化程度，wbtc 幾乎是接下來九個平臺總和的 4 倍。排名前十的解決方案持有的 btc 總量不到流通的 btc 總量的 2%。這就引出了一個問題，btc 持有者是不信任中心化系統，還是他們根本不想與其他加密貨幣有任何關係？threshold 押注於前者。
keep 和 nucypher 的合併使 tbtc v2 成為比特幣到以太坊解決方案領域的可行競爭對手，為 wbtc 和其他頂級 erc-20 實施提供低成本、無需許可和去中心化的替代方案。問題仍然存在，是否存在對更加去中心化的 btc 到以太坊資產橋樑的需求？
結論/路線圖：
展望未來，threshold 團隊仍然專注於推出tbtc v2並在比特幣到以太坊資產的橋接蛋糕中分得更大的份額，目前的目標是到 2022 年底達到 70 億美元的 tvl。雖然 defi 建立在活躍資產的概念之上，但大多數比特幣持有者似乎對他們目前的頭寸感到滿意。對加密越來越感興趣的機構投資者都是從比特幣開始的，所以也許這群新的投資者更傾向於將他們的比特幣部署在以太坊或其他區塊鏈上，但他們會想要使用去中心化的媒介嗎？
threshold 認為，在下一個加密週期中，需求迫在眉睫，團隊將其橋接架構設想為將 btc 帶入以太坊的首選方法。此外，threshold dao 正在開發一種穩定幣 (thusd)，以透過 tbtc 抵押的相容風險規避資產來補充 tbtc。
該團隊認為，thusd 最終可以支援對實物資產的去中心化借貸，例如抵押貸款或汽車貸款。總體而言，這兩個社羣似乎順利地走到了一起，現在專注於確保去中心化合並的所有工作真正得到回報。儘管過去許多加密貨幣領域的人可能沒有直接使用過這兩個平臺，但隨著 threshold 有望在新的一年佔據一席之地，這一情況可能會發生變化。
