開啟百億美元PoS挖礦新藍海，一文詳解Staking經濟7大玩法：代幣質押（Staking）、工作型代幣（資源型）、加密資產借貸、做市商、支付通道、證券型代幣、演算法交易。
本文旨在傳遞更多市場資訊，不構成任何投資建議。
文 | 褚杏娟
出品 | 火星財經APP（ID：hxcj24h）
加密資產的屬性正在從非生產性資產向生產性資產轉變。
比特幣礦工獲得約4％的BTC，這就有效地稀釋了市場流通量和代幣持有量，同時不產生被動收入，這樣的加密資產生產屬性低，其價值也會被拉低。
而隨著去中心化金融（DeFi）的風靡，代幣持有者可以透過DeFi從代幣不斷變化的生產屬性中獲得經濟價值。DeFi與科技金融、傳統金融的核心區別在於，DeFi交易不需要透過銀行或金融機構的許可，使用者可以獲得更平等的金融服務機會和更豐富的自由支配財富方式。
那如何高效地利用代幣生產屬性，獲得可觀的被動收入呢？聚焦“Staking經濟”的垂直網站Staking Rewards總結出7種玩法。有些已經成熟，有些還有待深度發展，但它們都代表著加密生態系統正逐步完善，機會也越來越多。
代幣質押（Staking）
我們優先介紹成熟市場的機會，從Staking開始。Staking本質上來說也是一種挖礦，但與比特幣挖礦不同。比特幣挖礦基於PoW機制，而Staking通常是基於權益證明（PoS）和代理權益證明（DPoS）。Staking的挖礦過程中，節點不需要太高的算力，但需要質押一定數量的代幣，在執行該節點一段時間後就會產生新的貨幣，產生的新貨幣就是透過質押得到的收益，而且抵押的資產越多，收益越多。這與我們把錢存在銀行後每年能夠得到一定的利息道理相似。
隨著以太坊轉向PoS機制，像Polkadot、Hedera這樣的頂級專案也會大幅增加。互操作性實現後，還可以帶來額外增長。新鏈將選擇在Cosmos或Polkadot上執行，並提供Staking服務。目前，全球已上線Staking專案數85個，其專案市值約218.5億美金，Staking鎖定市值69.6億美金，佔所有Staking專案市值約31.87%。目前這些專案的平均回報率為10.42％。
△Staking生態中的典型代表公司。圖片來源：www.theblockcrypto.com
投資機會：
目前已應用Staking模式的專案有：Tezos、Cosmos、Decred、Qtum、Loom、Ark等
正在開發的專案有：Polkadot、Dfinity、Hedera等，所有Staking專案的平均回報率為10.42%
與之類似的傳統投資行為：抵押放貸、銀行存款
作為補充，全節點獎勵值得單獨一說。
全節點是同步所有區塊鏈資料的節點，要求使用者抵押一定數量的代幣來啟動。全節點可以為整個區塊鏈提供額外的功能，提高系統的易用性和可靠性。我們可以透過執行全節點為網路提供服務，從而在區塊獎勵中分得收益。但全節點擁有極高的通貨通脹率，故而需謹慎對待。具體包括DASH、PIVX、Zcoin、Horizen、Waltonchain等專案。
投資機會：
採用全節點的專案：DASH、PIVX、Zcoin、Horizen、Waltonchain等
與之類似的傳統投資行為：牌桌押注
工作型代幣（資源型）
工作型代幣是可以執行工作或向網路提供資源而需付出的質押物，這些工作或資源可以包括程式碼轉換、儲存、資料和計算資源的提供。在工作型代幣系統中，參與者需要事先質押一定量的代幣才能在網路上提供服務，並獲得相應的收益，以通貨膨脹獎勵或工作報酬的形式獲取。
這種模型類似於人們要先付出一定的前期成本來獲得計程車牌照，才有權透過駕駛計程車或租賃計程車牌照來獲取收益。
工作型代幣建立了由區塊鏈驅動、將轉碼、儲存、資料提取、計算等服務供應與需求聯絡起來的市場。作為網路供應和適應未來規模擴充套件的動力，大多數工作型代幣都具有相對較高的通貨膨脹率。
代幣持有者還可以透過充當可信資料提供者來獲得獎勵。在這種情況下，資料充當以可信方式提供的資源。
投資機會：
執行中的此類專案：Livepeer、Storj、Golem、Augur、Chainlink、Wagerr等
正在開發中的此類專案：FOAM、Filecoin、Flyingcarpet等
與之對應的傳統專案：雅虎財經
加密資產借貸
賣空者或保證金交易者在短時間內以特定利率借入資金時，通常會發生加密資產借貸。其執行機制與傳統銀行類似。
目前，有像Genesis Capital這樣的鏈下貸款機構，它們擁有最多的貸款額，但存在一定的交易對手風險。如果想以無信任的方式做借貸，可以透過使用Dharma，dYdX等協議的智慧合約在鏈上進行。
貸款市場嚴重依賴使用者需求，所以其收益率會有較大的波動。MakerDAO為使DAI承兌美元的價格趨於穩定，提高了穩定費率。由於對DAI的需求不斷增長，目前的利息高達14%。成熟和發達的借貸市場可以幫助維持與法幣掛鉤的穩定幣系統。
△借貸市場規模 圖片來源：defipulse.com
投資機會：
借貸市場專案：Dharma、dYdX、Compound、SALT、Genesis Capital、NEXO等
與之對應的傳統機構：銀行
做市商
從第4部分開始，我們將介紹仍在發展的市場機會。先從做市商開始。
成為做市商、為流動池提供流動性，是另一個產生收益的機會。
2017年12 月比特幣價格波動劇烈，價差永遠無法穩定，為做市商提供了巨大機會。假設比特幣的買方價格為 9900 美元，賣方價格為 10000 美元，那麼價差為100美元。如果你能夠以 9900美元買入一枚比特幣，然後立即以10000美元的價格賣出，那麼你就獲得了 100 美元的利潤。
做市商回報通常在10％左右。不過由於嚴重依賴市場交易量和價格波動，風險較高。
目前，大約4,000萬美元的資產在做市商市場中充當生產資本，與Staking這樣較發達的資產增益方式相比，數量仍舊很低。
投資機會：
做市商專案：Uniswap、Kyber Network等
與之對應的傳統投資：傳統市場做市商
支付通道
目前支付通道的體量相當低，大約只有600萬美元。但是，這也代表著一個巨大的機會，其中最廣為人知的就是比特幣閃電網路。
比特幣網路目前效率低於1%，使用閃電網路很有必要。而閃電網路是一種有效的批處理事務的方法，透過網路路由節點來實現。閃電網路眼下擁有8,950個節點，頻道數為34,200，網路容量為937.4 BTC。
△閃電網路分佈 圖片來源：explorer.acinq.co
目前，向比特幣礦工支付的60億美元安全費用中，超過99％的部分來自區塊獎勵。為了適應從通貨膨脹保障模式向收費模式的轉變，支付給礦工的費用可能大幅增加，甚至有人給出了100倍的估算。閃電網路增加了比特幣網路的整體價值，如果得到大規模應用，對於比特幣產業鏈上下游的所有人，收益都是增加的。礦工也是如此。
加密交易平臺BitMEX認為，“閃電網路流動性提供商的投資回報在網路形成階段看起來並不引人注目，但我們確實看到了這種商業模式的潛在價值”。它可能會設立專門業務，為閃電網路提供流動性。
閃電網路的開發者也相信，系統設計之初，運營節點只會支付費用，但透過押注比特幣或其他加密貨幣，將會發展出實際的盈利模式。
投資機會：
支付通道專案：比特幣閃電網路、萊特幣閃電網路等
與之對應的傳統投資品：無
證券型代幣
證券型代幣處於數字資產與傳統金融產品的交叉領域，是最接近傳統資產的加密資產。持有代幣就擁有了資產持有或利潤分享的權利，可以在一定時間內獲得股息、資產回報及相應的利潤。它們通常透過STO發行，受到高度監管。獲取和交易這些代幣的核心基礎設施和規則還在不斷完善中。
資產不同，相應的被動收入可能會有很大差異。由於缺少基礎設施，今天的證券型代幣的市場規模很難確定。然而，證券型代幣在監管之下，其潛在市場規模可能超過數千億美元，因為股票、債券、衍生品和房地產等所有資產都可能通證化。資料顯示，證券型代幣規模已經越來越大，其中固定收益產品值得特別關注。
與其他由網路情況和市場條件動態決定的收益相比，固定收益產品更加穩定、可預測和可調節，從而會吸引更多傳統投資者。最顯著的就是BitBond代幣。Bitbond 是德國首家受 BaFin 監管並符合透明規則的區塊鏈貸款公司，它保證使用者每個季度可以獲得1%的收益率。
這個市場目前發展處於初步階段，但將隨著證券型代幣的發展會顯著增長。
投資機會：
證券型代幣專案：Kucoin Shares、Neufund、tZero、Nexo
與之對應的傳統投資品：股票、不動產
演算法交易
DeFi領域裡的最新成員是SET協議及其產品的代幣集合。代幣集合由完全抵押後特定加密資產（如BTC、ETH、DAI等）後獲得的代幣組成。透過執行預程式設計的投資組合策略（例如範圍限制交易），這些代幣集合能夠自動重新平衡。它們也可以接入到其他DeFi產品，例如去中心化交易所（DEX）。
SET協議將會替代交易機器人。除了需要佣金，傳統交易機器人還會因為託管位置、程式碼透明度、缺乏稽覈等因素而具有重大風險。
與現在的大多數DeFi產品一樣，SET協議所代表的演算法交易目前僅瞄準面向客戶市場。與所有交易一樣，演算法交易沒有固定的預期收益，是獲取被動收入最有風險的方式。演算法交易的回報在很大程度上取決於所選擇的策略和市場狀況。和Staking不同，它的收益無法保證。
不過一些人認為，演算法交易將對加密行業產生積極影響。比如幣安首席財務官Wei Zhou就曾表示，演算法交易將成為加密行業的新星。
結語：DeFi的發展將給我們帶來更多收入機會
很多人對“HODL”一詞並不陌生，它代表著我們對加密資產光明未來的堅定信念。但大多數人都將加密資產放在錢包裡，忽視了加密資產的潛在生產性。我們因此錯失了很多機會。
隨著DeFi的發展，人們可以透過多種方式利用加密資產獲得被動收益。我們看到，工作型代幣、做市商提供流動性、質押借貸等市場已經相對成熟，可以推動市場供應，維持穩定幣與發幣平衡，並大規模支援支付系統。這意味著，上述被動收入不僅為代幣持有者創造了價值，也為整個生態系統了創造價值。
更重要的是，以上所有的機會都只是一個開始。隨著DeFi和整個區塊鏈的應用以指數級速度快速發展，我們將有越來越多的機會讓所持有的代幣升值，從而獲得更多收入。
