而這個訂單記錄就是所謂的order book，即國內的“盤口”。它是判斷股票價格短期波動方向的主要工具，而和它搭配的工具就是k線圖。在火幣等中心化的交易所裡，我們能看到，在右邊的那一部分就是所謂的order book，也就是我剛才說明的內容，而這就是市商的核心。
由於篇幅所限，便不在這方面展開說明，不過從MM中，我們還是可以看出一個關鍵點：市場的價格是由人為因素決定的，取決於你在盤口上的訂單。
而新出現的自動化市商，即AMM，則截然不同，在AMM中，價格不再由人為因素決定，而完全由演算法決定。這一點該如何理解呢？
在AMM中，一般兩種token（比如ETH和USDT）組成一個交易對，持有token的人會向這個交易對中存入token，這樣，這個交易對就變成一個具有流動性的池子了。一些想把ETH換成USDT的人，就可以透過這個交易對的池子實現幣種的兌換，反之亦然。不過，要想進行兌換，必然得看價格多少，在AMM中，一種token的價格是相對於另一種token的，並且由演算法決定。
實現價格決定的自動化演算法很多，但是最著名的莫過於“恆定乘積公式”，即constant product formula。它的表示式為：
x*y = k
x和y是兩種token的數量，k是恆定值。
而價格便由兩種token數量的比率決定：
P = x/y
這是因為，一個交易池是一個隔離的世界，比如上述的ETH-USDT，在這個池子裡，ETH的總價值一定和USDT的總價值相等。即：
P(ETH) * x = P(USDT) * y
得到：
P(ETH/USDT) = y/x
假設池中有100個ETH和10000個USDT，那麼ETH的價格就是10000/100 = 100。
現在你一定會問，這個看起來簡單的公式為什麼有效？
首先，它使得交易池子擺脫了流動性規模的限制。我們在座標平面上畫出x*y=k的圖形，發現它就是雙曲線的一支。
現在假設池子裡有100個ETH和10000個USDT，並且在中心化的交易所裡，比如火幣上的ETH/USDT是100。現在我要換取60個ETH，那麼這個時候我需要花多少USDT呢？
我們根據恆定乘積公式，知道k=100*10000=1M，現在當ETH變成了40（100-60=40），根據公式，USDT的數量應該是1M/40=25000，ETH在該池子對USDT的價格就變成了25000/40=625，使用者一般不會花如此高價購買如此多的ETH。所以，從利益動機上來看，人們不會在這個池子裡做這麼大比重的交易，一般人們只會進行一筆換取0.05個ETH的交易，這不會讓其價格和火幣的價格相差太多。而中心化的交易所，不存在這種利益動機能夠阻止一個買家在MM中下一個大筆訂單，並且，他完全可以出於某種利益動機這麼做，因為這會對資產的市場價格造成巨大的影響，而他自己並不會承受到這個影響。在這種情況下，我們稱這個市場的流動性較差，或者市場深度較低，反過來講就是：
一個市場流動性好的表現就是，不存在任何一筆訂單，會對市商內部的資產價格造成較大影響。
另外，AMM能夠透過套利機制實現價格的穩定。
假如現在火幣上ETH的價格變成了150，但是在AMM裡面，ETH的價格還是100，那麼聰明人一定會從AMM中換取ETH，然後放到火幣上賣出賺取差價，這樣AMM中的ETH就會開始變少，即ETH在AMM中開始變貴，人們不會停止套利直到AMM中ETH的價格變成150（不考慮交易費）。
再比如，如果我只向這個池子裡提供了100個ETH，現在池子裡變成了200個ETH和10000和USDT，顯然在AMM裡ETH貶值了一半，這時聰明人一定會從AMM中換取ETH，然後放到火幣上賣出賺取差價，和之前一樣，AMM中的ETH會迴歸到100個，但是池子裡所有人提供的ETH量就會折損成原理的一半，導致發生損失。因此，在提供流動性的時候，任何一個swap應用都會建議：
請一起提供ETH以及和其法幣價值相同的USDT。
最後，需要注意的是，k並不是絕對不變的，如果沒有向池子裡提供新的流動性，而只是進行token兌換，這時候k是不變的，但是一旦加入或者減少了流動性，k就會增大或者減少。
