「平臺沒問題，選幣要注意。」
說出這句話的投資人是一位行業內的老幣友，自 5 月份以來，他已逐步成為了 Uniswap 的常客。在現在這個時間，他認為目前是「 Uniswap 風頭正猛的時候。」
「國內專案不要玩，很多跑路的土狗」，他稱。
「土狗」經常在最近一些新建立的幣友群中被提及。自從 Uniswap 當紅、DeFi 類幣種暴漲以來，有人以本次 DeFi 帶動的行情為分界線，劃分為「古典幣圈」與「新幣圈」，對於新幣圈來說，Comp、土狗、挖紅薯都是非常熟悉的詞語。
DeFi 大熱，熱門幣種額度不夠搶，很多人轉向了「土狗」。
Fomo 情緒催生土狗
「土 對應 國產，土狗專案就是 Uniswap 上的國產專案幣」。前文所述的投資人向 Blocklike 解釋道。這兩個多月以來，他看到了很多土狗專案的現狀：「Uni 上面國產專案跑路的佔比太高了，我看過圈 1500 個 ETH 跑路的，還有圈 0.04 個 ETH 跑路的。很可能最後就是群內互割。」
在社羣中，受到投資者叫好的「土狗」們畫風大多是這樣的：無白皮書、無創始團隊資訊、多種熱門概念加持。
這類專案往往簡單直接，「土狗」本身就是一種賣點，明晃晃地展示著自己的鐮刀，目的在於吸引大膽的投資者們進來賭一把。
這些群內討論的土狗專案漲幅動輒百倍千倍，完全能夠滿足「一夜暴富」的幻想，群內幣友們分享起了買幣攻略，尋找「上車」方式，試圖從這種行情中分一杯羹，撈一把就走。一些漲幅較高的幣種，還被賦予了「土狗之王」之類的稱呼。投機永遠都不是一個偽需求。
一部分熱衷於土狗專案的投資者們，抱著「願賭服輸」的態度，希望自己能成為群中流傳的暴富故事中的主角。
「AAPL是一土狗盤。」
「ruze 這是仿盤ampl的代幣 是個土狗專案方吧，一直在出貨。」
這種類似的關於土狗的討論非常多。但是，真正從土狗中賺錢的又能有多少人呢？
「虧了錢，也不好意思在群裡說。看到別的土狗專案又飛了，就還想再嘗試一下」，一位來自名為「Uniswap 土狗專案交流群」的投資者私下悄悄告訴我們。
相比之下，也有很多投資者在發出警示。
「現在已經是瘋狂狀態了，我 5 月份玩 Uni 時還沒幾個人知道，6 月中旬開始火了一發不可收拾，現在是瘋狂階段。」之前聯絡的那位投資人再次對 Blocklike 強調，「目前有 20% 的人在玩 Uniswap 和新的概念，另外 60% 還停留在 CEX 喊單這種，還有 30% 在玩盤子。」
他舉了個例子：「你看 NUGS 這個幣其實沒啥亮點，開盤 30 倍一樣有韭菜瘋狂買入，要知道，開盤 10 倍我都不敢碰了。」
作為 2017 年入場的有經驗的投資人，他對於目前土狗橫飛的行情持謹慎態度，隨著熱度越來越火爆，他已經有了一套鑑別「土狗」的方法，儘量不去參與到這種風險過高的專案中。
「我在去看一個專案之前，先去看下（海外社群中）有沒有老外討論，如果沒有一個老外提起，八成就是土狗了。此外，也有很多資料要觀察，查區塊的話和其他幣一樣看看持有人的比例，跟蹤一下大戶錢包地址。再找電報群和推特，有什麼訊息第一時間就能知道了。」
他對於土狗類的專案持謹慎態度，但對於 Uniswap 非常樂觀：「虧錢的，估計多少也知道自己在賭。不要去怪 Uniswap，這大概是幣圈人從 2017 年就一直想要的一個產品了吧。」
夢迴 2017，增量入場？
DeFi 概念引爆了 Dex 市場之後，越來越多的人們發現，透過發現了 Uniswap 發幣成本基本為零，同時其流動性甚至能夠比肩 2017 ICO 時代，一時間，投資人、土狗們大量快速湧入。
據 CoinDesk 報道顯示，8 月 13 日，Uniswap 8 月份交易額已達到 17.6 億美元。在過去24小時內，Uniswap 的交易量為 2.13 億美元，佔所有 DeFi 交易量的 60％ 以上。
投資人的 Fomo 情緒顯而易見。
就在昨日，YAM 專案核心開發者 belmore 最終宣佈拯救失敗。YAM 崩盤。這個鎖定價值一度達到 6 億美元，受到眾星捧月待遇的 DeFi 專案的整個生命週期是 36 個小時，Fomo 情緒非常明顯。
在 Uniswap 上，充斥著濃厚的 「2017 年 ICO 時期」的香味。
這是一個大膽而創新的去中心化交易平臺，其最大的特點是自動化做市商（Automated Market Maker，簡稱 AMM），用既定演算法代替人工報價。Uniswap 透過「恆定乘積」模型，使使用者可以直接在兌換池進行代幣兌換，降低做市門檻。據官方介紹，這種數學模型為 X*Y=K（X 是 ERC20代幣的數量，Y 是 ETH 數量，K 是常數。X 和 Y 是此消彼長的關係）。有人在該合約中購買 ETH，那 X 的數量就會增加。
這種模式的優勢主要在於：
1、根據交易情況反映價格。
當有人用 Y 代幣兌換 X 代幣（即買入 X）時，X 的價格就會上漲，反過來（賣出 X）則 X 價格下跌，符合一般交易價格規律。
2、流動性保持。
無論流動池的資金規模如何，該演算法均能提供流動性。
3、不適合大額的交易兌換。
池子小的時候，比如這個池子裡 10 ETH，大資金想要進入的時候，要先拆分成很多筆幣，分批進入。在開始分配籌碼時，大資金和小資金相對公平。
而更加刺激發行人的是，在平臺上發幣僅需要短短 10 分鐘以及幾十美元。Uniswap 並沒有專案稽覈機制，在這裡，專案方只需將幣總量進行分配後，向兩個池子注入資產，即可開啟交易。這成為了許多「盤圈」眼前一亮的發行新方式。
要知道，在 2017 年，發幣、上線過程需要很多個 BTC 、梳理多方資源才能做到。換做你是發行人，你會不會開心？
據評級報告顯示，自 2018 年 10 月上線以來，Uniswap 的使用者數量呈現指數級增長，截止目前合計約 14 萬使用者，每月使用者數量的複合增長率約 34%。
而另據數字貨幣分析師 Marco Marchioro 釋出的研究顯示，Gas 價格和吞吐量的增加都是在 UTC 凌晨 2 點左右開始，並且在 UTC 下午 4 點左右結束。以太坊區塊鏈上的大多數交易主要是在亞洲和俄羅斯白天提交的。
DeFi 市場過熱，警惕風險
該如何看待這波 DeFi 熱潮呢？
「從 COMP 開始，隨著市場的逐步攀升，我們看到了 YFI，YFII，以及這兩天充了 4 億美金進去的 YAM，這種現象級流動性挖礦的產品，徹底顛覆了人們對 DEFI 的看法。有 Uniswap，Balancer，Curve 這樣的產品，對中心化交易所造成了很大的威脅，交易量日漸提升。」來自 BlockArk 的船長在接受 Blocklike 採訪時表示。
船長告訴 Blocklike: 「2017 年的市場，毫無疑問，是投機市場，參與數字貨幣市場的人，毫不誇張地說，99% 都是投機者，以太坊的功能，一度被認為只有『發幣』，新專案釋出，募資，發幣，上線交易所，收割，週期不過短短几周，在這樣的氛圍下，很難有好的產品能夠沉澱，市場也不允許有這樣的產品，『太空鏈』這樣的PPT詐騙專案能獲得市場的矚目，可以作為最好的佐證。」
根據他的分析，經過了 3 年的時間，市場的參與者與資金髮生了巨大的變化，交易所合規化，機構入場，金融衍生品的完善，散戶被無情收割出局，讓這個投機市場度過了最初的價值發現階段，來到了價值沉澱的階段；比特幣/以太坊也從早年的投機品得以蛻變，變成了更側重於交易的商品。數字貨幣商品化決定了流動性的需求得以改變，從原來的只需要買賣現貨到對借貸的需求，到有對沖/套利等多方需求，在中心化機構無法滿足資產方希望得到的透明性和流動性保障時，DeFi 產品的誕生剛好補足了這一缺口。
經過 3 年的迭代，現在以太坊上的 DeFi 產品已經和三年前大有不同。三年前名不見經傳，今年靠閃電貸大放異彩的 ETHLend（AAVE），6 月靠流動性挖礦引爆了市場了 Compound，給穩定幣兌換提高極小滑點和極大流動性的 Curve，2018 年就釋出 V1，今年 5 月釋出 V2 後靠著長尾資產的暴富效應，一舉碾壓中心化交易所的 Uniswap，都遠遠超過了 2017 年的 DeFi 產品。這些新產品，足以滿足資產對流動性的需求，真正從白皮書來到了需求端。
同時，他也提示了風險：「目前，一二級市場也相當火熱，一天幾倍的幣不計其數。NEAR 直接讓 Coinlist 連著宕機兩天晚上，1 年鎖倉的幣都搶完了，可以看出市場的瘋狂。希望大家在享受這種瘋狂的時候，也要注意風險。比如 YAM ，很多人還沒搞懂怎麼回事，就崩盤了。」
「這也是嘗試新鮮事物的代價，在大家看到 DeFi 極高的收益和 APY 的時候，一定要知道，收益和風險是正相關的。」
