文：藍狐筆記
（正開花的果樹園，梵高）
最近一段時間以來，基本上都是defi的盛宴，從kyber到compound，一系列的defi專案此起彼伏，不斷突破新高，defi整體市值超越55億美元。這種突破不僅是其市值的突破，同時業務量也在不斷地提升。
（即便是為了擼comp，compound的總存款和總借貸量一週之內增長數倍）
比如compound的鎖定資產量在一個星期前不到1億美元，而現在已經超過5億美元，超越maker成為defi鎖定資產量最多的專案。
（compound鎖定的資產總量超過5億美元，source:defipulse）
這樣的發展速度有些魔幻。要知道，defi一直以來，要超過10億美元的總資產鎖定量都是花費九牛二虎之力，之前突破10億美元基本上靠的是eth的上漲，而這次輕而易舉就突破了。
不過，在defi狂歡之時，作為defi構建其上的公鏈，eth卻陷入了沉默。最近有不少藍狐筆記的讀者小夥伴們在問：eth怎麼了？
穩定幣拉動vs eth眾籌拉動
2017年的專案眾籌代幣是eth，這極大刺激了對eth的需求。而2018年之後，愛西歐模式基本失敗，轉而走向vc模式。這種模式對於多數的早期參與者來說，無法參與其中。
例如，compound從vc那裡融資超過3000萬美元，距離上一輪2500萬美元融資不到1年，如今它們持有的代幣價值超過5億美元，不到一年的時間回報超過17倍。這真的是比愛西歐更好的模式？對vc來說，是的。因為早期只有它們才能參與。
而2020年這一輪迄今為止使用最多的是穩定幣，而不是eth。在以太坊上流動著數十億美元的穩定幣，最近兩天curve的穩定幣交易量居高不下，它在7天內交易總量達到1.15億美元，逼近uniswap的2.24億美元，發展迅猛，遠超其他dex。
（dex最七天交易量排名，source:duneanalytics）
compound上獲益最大的挖礦代幣是usdt和usdc，佔據了絕大多數的份額。
從上圖可以看出，在compound的流動性挖礦中，目前為止居主導位置的是穩定幣，而不是eth。這跟2017年的眾籌呈現出完全不同的特色。
eth的機會在phase0的到來
目前距離eth2.0的phase 0階段全面推出還需要一段時間，不知道是8月底，還是年底之前，不管如何，它還在測試當中，所以暫時的蟄伏可以理解。一旦phase0的到來，pos的抵押到來，以及後續的eip1559的到來，對eth的需求有可能會遠超當初愛西歐的需求。後續的盛宴或許不會亞於如今的defi。
兩大引擎還在積蓄力量
藍狐筆記上次聊到過的週期關係《加密週期與價值流向》，目前處於小週期階段，大週期需要大引擎的推動力，目前加密世界的兩大引擎是比特幣和以太坊。比特幣的引擎在減半效應的累積和巨集觀經濟的變局，以太坊的引擎在eth2.0的推出和defi的持續演變。這兩大引擎正在積蓄力量。一旦兩大引擎完成準備，它的動力之大之強，不是如今的defi能比較的。當然，未來的defi另當別論。
從如今公鏈捕獲的費用看，除了以太坊和比特幣，其他公鏈的費用幾乎可以忽略不計。還需要注意的是，以太坊的費用現在不僅超過比特幣，且是遠超比特幣。如果未來以太坊的馬路擴寬，它能捕獲的費用只會更多。從這個角度，以太坊引擎在未來不會亞於比特幣，超越比特幣也並非沒有可能。
