流動性挖礦和質押,兩個概念有合併的趨勢?

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隨著越來越多的加密貨幣平臺提供超過1000%的誘人回報,監管機構、金融機構、普通投資者和現在的億萬富翁嘴裡肯定會說一個古老且非常令人生氣的短語,如果它看起來好得令人難以置信,那麼它很可能就是真的。

我們指的是流動性挖礦和質押的世界。

讓我們來解釋一下這些術語的含義,並看看這些術語背後的含義,以評估流動性挖礦和(或)質押是否應該成為投資者關注的合法投資。

質押

質押是一種源自權益證明共識模型的機制,是能源驅動的工作證明模型(使用者挖掘加密貨幣)的替代方案。

中心化和去中心化的交易所都可以讓使用者投資他們的資產,而無需處理建立節點的技術問題。有問題的交易所將自己處理流程的驗證部分,而質押者的唯一工作是提供資產。

其主要目的不是為平臺提供流動性,而是透過提高區塊鏈網路的安全性來確保其安全。使用者質押越多,區塊鏈就越分散,因此更難被攻擊。

雖然質押經常與權益證明網路聯絡在一起,但它已經有了自己的生命。許多加密專案已經將質押作為在其平臺上創造“粘性”的一種方式。透過為使用者提供一種透過持有代幣來賺取收入的方式,這就阻止了他們將資金轉移到另一個平臺,無論如何,這就是理論。當然,高回報還有另一個影響。他們鼓勵投資者購買代幣,導致了稀缺性並推高價格。

質押收益是透過代幣支付給持有者的利息形式提供的。費率因網路和平臺的不同而異,這取決於包括供應和需求在內的幾個因素。

由於投資者獲得了誘人的回報,加密貨幣質押最近變得越來越受歡迎。目前,透過質押提供的利率範圍從以太坊 (ETH) 和卡爾達諾 (ADA) 等知名網路提供的每年6%到PancakeSwap (CAKE)等平臺提供的超過100%。

質押的風險

加密貨幣的質押回報並非沒有風險,因為多種因素可能會影響所質押代幣的效能和安全性。

第一個風險是可能發生網路安全事件,導致持有的代幣丟失。這種情況最近就發生在 Pancake Bunny 的專案上,這是一個曾經非常成功的專案,但在一次大規模攻擊導致價格暴跌90%以上。

質押的另一個風險來自於質押期間加密資產價格的潛在下跌。由於質押是透過鎖定代幣進行的,投資者將無法在市場下跌時變現其持有的資產,使投資者面臨失去部分本金而無法透過出售來減輕損失的風險。

案例研究

Polywhale (KRILL)

4月29日,我們將Polywhale 列為值得密切關注的專案。Polywhale是Matic上第一個也是最大的去中心化流動性礦場。它已經累積了7500萬美元的總價值鎖定,並在短短几周內迅速升級到超過3億美元。這是由超過1000%的APR驅動的。它的市場價值是3500萬美元,代幣價格是133美元,這個專案看起來很划算。在我們給出提示的幾天內,這個價格漲到了237美元。但隨後價格開始下滑。不到兩天,價格就跌至62美元,現在僅為可憐的0.17美元。當然,隨著價格的下降,TVL也會下降。現在這個數字只有區區200萬美元。

在Polywhale的例子中,這意味著追逐高APR的風險很大。年利率越高,風險越大。Polywhale所顯示的是,當資產價格開始下跌時,高回報會創造出一些程度的粘性,而投資者就會變得很忠誠。

流動性挖礦

流動性挖礦是指將加密貨幣資產質押或出借,以產生額外加密貨幣形式的高回報或回報的做法。由於各種創新,這種去中心化金融的應用最近大受歡迎。流動性挖礦是當前DeFi行業最大的增長驅動力。

簡而言之,流動性挖礦激勵流動性提供者(LP)在一個基於智慧合約的流動性池中持有或鎖定他們的加密資產。這些激勵可以是交易費用的百分比、貸款人的利息或治理代幣。隨著越來越多的投資者向相關的流動性池中注入資金,已發行的回報價值上升。

流動性挖礦參與者獲得代幣獎勵作為額外補償時,流動性挖掘就會發生,並且在 Compound 向其平臺使用者釋出其 COMP 治理代幣後變得突出。

大多數流動性挖礦協議現在用治理代幣獎勵流動性提供者,這種代幣通常可以在幣安這樣的中心化交易所和Uniswap這樣的去中心化交易所進行交易。

透過引入治理代幣和遠離權益證明,在權益投資和流動性挖礦之間有一些交叉。

流動性挖礦的風險

流動性挖礦通常需要支付較高的以太坊gas費用,但隨著幣安智慧鏈的普及及其較低的gas費用,投資者的機會有所增加。

當市場波動時,使用者還會面臨更大的無常損失和價格下滑的風險。

由於協議的智慧合約可能存在漏洞,流動性挖礦很容易受到駭客攻擊和欺詐的影響。這些編碼錯誤的發生可能是由於協議之間的激烈競爭,其中時間是最重要的,新合約和功能往往未經審計,甚至是從競爭對手那裡複製的。

發行能夠提供數千個APY回報的模因代幣的高風險協議有所增加。很多這些流動性池都是騙局,專案方從池中取出所有的流動性,帶著資金消失。

案例研究

Tedd.Finance

Tedd.Finance是最新的模因代幣之一,提供超過100,000%的APY,這顯然是透過投資挖礦性池而實現的。在他們短暫的歷史中,他們已經成功地積累了超過 500,000 美元的 TVL。他們網站的最高回報率是17200%。當然,這是一個新專案,投資者質押的是,如果有需要,他們將能夠迅速清算他們的代幣。但這似乎不太容易。

無常損失

當投資者向流動性池提供流動性,且所存資產的價格與被存時相比發生變化時,就會發生臨時性損失。變化越大,無常損失就越多。

包含資產(如穩定幣)的池,如果價格區間相對較小,無常損失也較少。

無常損失仍然可以透過交易費用來抵消。例如,由於交易費用,在Uniswap上暴露於無常損失的池子可以盈利。

Uniswap對每筆直接流向流動性提供者的交易收取0.3%的費用。如果一個特定的池子的交易量很大,即使池子面臨嚴重的無常損失,提供流動性也是有利可圖的。

案例研究

YAM協議

YAM協議是2020年8月推出的DeFi協議。YAM代幣本應與美元保持平價,並用於鏈上治理。

YAM團隊表示,他們在短短10天內就建立了YAM協議。該團隊還警告稱,沒有對Yam協議進行過正式審計。在推出一小時內,YAM協議就獲得了7600萬美元的投資。24小時內,將近3億美元。YAM代幣觸及167.72美元的歷史高點。

在YAM創下歷史新高後不久,YAM團隊發現了協議中的一個重大漏洞。他們宣佈,如果社羣在治理提案智慧合約中鎖定16萬YAM,投票將允許他們執行bug修復。

然而,在提出執行該提議所需的16萬YAM後,該團隊承認,他們發現修復該漏洞的智慧合約存在缺陷,沒有辦法解決該問題。

YAM團隊宣佈該專案已經夭折。YAM的壽命不超過48小時。YAM代幣跌至0.81美元,較歷史高點下跌了99.4%。

當前質押及流動性挖礦APR表

風險說明風險是相對的。此表上的風險評估是基於持有加密貨幣作為投資的相對風險。作為一種投資,加密貨幣風險很高。例如,與投資新鑄成的模因幣相比,透過Coinbase質押的風險很低,但與其他投資類別相比,風險仍然很高。

另一個需要注意的重要一點是,儘管一個平臺可能被評為低風險,但投資者必須記住,提供的回報越高,風險就越高。換句話說,低風險的平臺可以提供高風險的投資。

總結

質押和流動性挖礦曾經是兩個完全不同的世界。然而,在最近時期,兩者的定義有合併的趨勢。雖然流動性挖礦專注於獲得儘可能高的回報,以創造流動性為目標,但質押的目的已從幫助區塊鏈網路保持安全擴大到在給定平臺上質押代幣,以賺取回報。

在加密貨幣中有流動性挖礦和質押的位置,但投資者必須意識到風險,避免高APR的誘惑。PanckaeSwap等平臺透過其資金池中所佔的費用份額來證明其豐厚的收益是合理的。其他提供大量APR的專案就沒那麼幸運了。他們沒有像PancakeSwap那樣受益的龐大社羣、產品的深度和能讓他們產生豐厚收入流的龐大交易量。

許多新專案都是以高 APR 為唯一伎倆的一招小馬。這些代幣的價格不可避免地與他們的TVL聯絡在一起。TVL抬高了代幣的價格,並允許他們繼續提供慷慨的價格。但一旦價格走軟,就會開始下跌,而且下跌速度可能很快,正如在上述兩個案例研究中看到的那樣。

在透過任何質押或流動性挖礦平臺進行投資之前,必須評估所質押代幣的交易量和流動性。流動性是必要的。還必須考慮專案是否比簡單的質押平臺更有深度。最近出現了許多模因型別的專案,它們提供了令人垂涎的回報,但卻沒有基本面。

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作者:ChinaDeFi,來源:去中心化金融社羣

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