編輯：戴老闆
資料：遠川研究所
實習生尹紫伊對本文亦有突出貢獻
2019年9月9日，摩根大通釋出了一個奇怪的指數：volfefe指數。
該指數的目的，是分析特朗的推特如何影響美國國債收益率。摩根大通指出：“我們發現特朗普總統的推文在釋出後，會立刻影響美國利率市場的走勢，這種現象越來越明顯。”而volfefe是由volatility（波動性）一詞改過來，在這裡呼應著名的特朗普梗“covfefe”。
volfefe指數（左軸）和trump交易時間發推量（右軸）
2017年5月特朗普發推稱：“儘管負面新聞持續不斷(despite the constant negative press covfefe)”，covfefe明顯是coverage的錯別字，美國總統居然不會簡單的單詞拼寫，滑天下之大稽（也有人說是故意的）。該推文引發圍觀，24小時內＃covfefe標籤被使用了140萬次。
雖然華爾街用這樣的方式嘲諷美國總統，但彼時金融市場的主旋律還是：“一頓分析猛如虎，漲跌全看特朗普。”
這一年，特朗普推特兵鋒所指，股市、債市、匯市所向披靡，令無數嘲諷他的交易員捶胸頓足。如此精準的控盤甚至引發了是否參與了內幕交易的懷疑，而那些“彈劾我，股市就崩盤”、“不連任，股市就史詩級崩盤”的無厘頭威脅，也有了幾分令市場膽寒的成色。
歷來美國總統，都不會跟股市走太近。90年代末期克林頓曾試圖透過股市上漲向公眾邀功，遭到了“自漢密爾頓以來最偉大的財長”魯賓的強力勸阻——“否則股市下跌時你會很難堪”，後來網際網路泡沫破滅驗證了魯賓的判斷。但顯然，這些話對特朗普來說是耳旁風。
人算不如天算，進入2020年3月，在疫情和油價的雙重暴擊下，美股陷入了史詩級暴跌。
大統領並不甘心。3月13日，特朗普宣佈進入國家緊急狀態，承諾聯邦政府將全力抗擊疫情，三大股指收盤紛紛漲逾9%。然後他將行情走勢截圖，並簽上了大名，送往fox新聞頻道去展示播報，還特意在自己講話的時間點上加了條線，示意股市大漲全有賴於他的及時應對。
fox展示trump的簽名，2020年3月
強行加戲的背後，是大統領面對暴跌的股市，正在失去領導美股建設有美國特色的資本主義漲跌機制的自信。隨後市場的下跌愈演愈烈，特朗普終於驚慌失措了，面對3月16日指數暴跌近13%幾乎逼近二階熔斷的瘋狂行情，特朗普只能罕見地發出禱告：“上帝保佑美利堅！”
這會兒想著與股市割席和脫鉤，恐怕為時已晚。截止到今天，美股的走勢已經向1929年超級股災的水平接近。
疫情只是推向這個脆弱系統的第一塊骨牌，在這場在眾目睽睽下的崩盤的背後，是史上最瘋狂的股票回購、推波助瀾的政策、扭曲的激勵制度，以及脫實向虛的迴流資金。儘管裡面蘊含著同樣的人性缺陷、演化路徑和制度盲點，但這是一個跟2008年完全不同的故事。
而要想弄清熊向何處去，首先要知道牛從何處來。
