在我看來，2017年的投資者——尤其是第4季度的投資者——想要購買比特幣(BTC)和以太坊(ETH)，唯一的目的是將比特幣兌換成他們想要投資的特定ICO代幣。
BTC和ETH的買家不想擁有BTC和ETH，他們想要購買新發行的初始硬幣發行ICO代幣，但他們需要購買BTC和ETH，作為一種獲得他們最終想要的東西的捷徑。
BTC和ETH的所有者不願出售股份。他們看著自己手裡的代幣價格上漲，為什麼要出售呢?他們也是BTC和ETH的信徒。因此，在一個“買賣的世界”，價格上漲。
然後，那些完成他們的ICO的創業公司變成了鯨魚，它們開始 - 作為一個整體 - 在12月和1月拋售他們的代幣，從而將比特幣和以太坊的巨大需求動態轉移到BTC和ETH的所有賣家。
在新年的餘興褪去之後，初創公司需要將他們的加密貨幣交換為法定貨幣，以支付工程師的薪水，並建立他們的初創公司。
當時是一場擠兌恐慌。在2017年第三季度和第四季度，來自美國監管機構的壓力導致ICO在2018年初之前增長放緩，幾乎完全停止。
此後，ICO要麼停止，要麼大幅放緩。新的代幣發行者開始接受菲亞特，而無需透過ETH，這扼殺了更多的需求，只留下賣方和“流浪者”，沒有買家。在一個“買賣的世界”，市場陷入困境。
當前市場的一個有趣動態是，所有加密貨幣的價格都是高度相關的。只要看看CoinMarketCap上任何一種代幣的價格，你就會注意到它們之間的完美相關性。
BTC和ETH一起上下浮動，大多數其他代幣也以同樣的方式相互關聯。
這不應該是這樣的，但是如果沒有任何銀行對這些初創公司進行分析和報告——就像他們對蘋果、亞馬遜、微軟等公司所做的那樣——這就是目前的情況。
因此，比特幣可以提高或降低代幣的價格，但現在看來，引力是雙向的。
2018年，又有了新的進展。很明顯，所有這些被資助的ICO都不是由真正的技術經驗豐富的天使或風險投資決定的——它們大多不是你真正想要投資的代幣。
以前，所有這些硬幣都與BTC和ETH的價格上漲有關，但現在比特幣的價格正在下跌，它們都是相互關聯的，總體市值的很大一部分正在沉沒“加密船”。
接下來會發生的是，所有實力較弱的初創公司最終都將被淘汰，剩下的將是一些體面、甚至令人驚歎的公司。
如今，東南亞和世界各地的消費者散戶投資者不再賭博，不再向最新的ICO砸錢，在區塊鏈的某個活動上推銷產品——或者至少不是以2017年第四季度的銷量為目標。它曾經是20%的機構投資者和80%的散戶。
現在，80%的機構投資者，如果不是更多的話。對我來說，如果像a16z、Pantera Capital和7BC這樣的知名風投公司，這樣做是有意義的。
在進行了VC級別的盡職調查後，消費者散戶投資者將希望從他們廣泛的投資渠道中投資一家初創公司。在符合當地證券法(或美國證券法)的司法管轄區，風險投資公司會率先投資，如果創業公司提交了S1, Reg A+等)。
現在是時候經歷了風投的到來提高真正的風投基金,產生大量的交易流程,過程流處理完全合格的集中和分散的團隊進行適當的盡職調查,基金最好的,以及幫助這些投資組合公司執行和管理透過多樣化和投資組合構建投資風險。
我們看到，正常的股權融資已經迴歸——而且不僅僅是象徵性的融資。投資者現在擁有股票和代幣。
一些“純粹的遊戲”分散的案例只需要代幣——但同樣需要真正的、老派的盡職調查——然後就開始到處花錢。
我們也看到了市場估值的迴歸，而不是一群高中輟學者尋求5000萬美元或1億美元的投資前估值，而在得到這種估值之前，他們從來沒有拿到過工資，也沒有完成過任何實質性的工作。
2019年將投資的新公司——以及2019年、2020年和2021年上市的公司——將比2017年上市的新公司平均表現要好得多，從而導致市場反彈。
經驗豐富的風投支援的企業家正在為區塊鏈創業公司工作，這意味著管理團隊的數量已經超越了最初的比特幣無政府主義者。
