相關報告
央行再談法定數字貨幣，區塊鏈產業有望受益，2019.8
初探中國央行數字貨幣：目標、定位、機制與影響，2019.9
再探央行數字貨幣：對電子支付產業有何影響？，2019.10
數字貨幣的雙離線支付是什麼？，2019.11
三探央行數字貨幣：透過專利看“超級貨幣”藍圖，2020.4
一圖看懂央行數字貨幣相關標的，2020.4
四探央行數字貨幣：第三方支付產業新變數，2020.6
五探央行數字貨幣：NFC+SIM卡打造DCEP安全支付環境，2020.7
事件
據日本共同社報道，20日，七國集團（G7，美、英、德、法、日、意、加）基本決定將就發行央行數字貨幣（CBDC）展開合作。G7擬於8月底9月上旬在美國舉行首腦會議，將討論中國“數字人民幣”作為國際性結算手段推廣的情況、國家掌握使用者購買歷史等個人資訊的風險等事項。
點評
各國央行掀起央行數字貨幣（CBDC）研發浪潮。在G7之前，多國央行與國際組織對CBDC表現出高度關注。例如，1）1月，國際清算銀行（BIS）及六家央行（英國、瑞典、瑞士、加拿大、日本以及歐洲央行）組成工作組，討論在本國發行CBDC的可行性。BIS在6月釋出的年度報告中稱可以透過降低利率或限制CBDC的零售持有量，來避免危機期間資金流出商業銀行。2）14日，英國央行行長表示正在評估是否應建立一種由央行支援的數字貨幣。
央行CBDC研究“競賽”焦點從Facebook轉向中國。我們認為，出於對中國利用數字人民幣佔領國際結算高地，從而使美元喪失領導權的擔憂，各國央行CBDC研究焦點正從此前的科技巨頭Facebook轉向中國。各國不會輕易放棄數字經濟浪潮下對央行數字貨幣的領導權。而中國央行數字貨幣的研發本身在某種程度上也被Facebook與國家央行推動，競爭格局變化迅猛。
中國央行數字貨幣或將加速落地。當前中國央行數字貨幣正在深圳、蘇州、雄安、成都試點，央行數字貨幣研究所被傳還與滴滴、B站、美團等機構進行了接洽，透過商戶為向C端服務鋪路。我們認為，在國際競爭加速的情況下，DCEP的落地有望加速。我們看好中國央行數字貨幣對電子支付產業鏈的帶動，推薦關注以下關鍵環節：1、賬戶側：銀行賬戶影響力或增強。市場認為，DCEP可能無需繫結銀行賬戶，我們認為，DCEP無法脫離銀行賬戶，央行對DCEP的推動會增強銀行賬戶在支付產業鏈中的影響力，銀行有機會奪回使用者側的賬戶主導權。2、清算側：銀聯、網聯或仍將參與。市場認為，DCEP的交易無需清算機構參與。我們認為，只要DCEP的交易需要連線不同銀行、不同支付機構，則需當前兩大清算機構——銀聯、網聯參與。3、商戶側：收單機構、服務商仍不可或缺。我們認為，如銀行欲借DCEP獲取更多使用者，可能採用的方法大概率也將包括：1）降低欲推廣場景的商戶的費率；2）對服務商加大返傭力度。
私營部門可參與CBDC或成共識。包括中國央行在內的多個央行與國際組織表示CBDC會允許私營部門參與，我們認為，這將利好產業的創新與發展，私營部門對中國央行數字貨幣的可參與度有望超出市場預期。例如，1）BIS提出，為了保障CBDC的可用性，最好由私營部門提供CBDC服務，央行提供支付基礎設施。2）英國央行在《CBDC的目標和設計原則》報告中表示，由央行包攬一切的CBDC模式不向競爭開放，可能不支援創新，不符合英國央行的設計原則，其設計的模型由中央銀行和私營部門共同參與。
投資建議：1、銀行IT：四方精創、長亮科技、宇信科技等；2、支付服務商（1）擁有網際網路支付、移動支付、收單資質（拉卡拉、海聯金匯等）；（2）佈局了人臉支付等新技術（恆寶股份等）；佈局了頭部網際網路機構服務商，如華峰超纖（威富通）；（3）POS/ATM廠商龍頭（新大陸、新國都、廣電運通、聚龍股份等）；（4）在特定場景有優勢（新開普等）。
