本文原創，微信公眾平臺價值人生的第223篇週記。
2019年春節後的第一個交易日，開盤有幸抄底了跌停板的萬科A和80元以下的中國平安。資產配置接近滿倉，定投部分用於低位定投，2月3日是機會。為什麼是機會？因為滬深市場又進了中低區域，市場底部是個區域不是個點，而且還制訂了持續定投到市場底部極限的方案，增量資金分成五份，滬深300指數PE從11倍以下買到9倍，如果再跌，隨著時間的推移又有增量資金了，而且隨著時間的推移價值提升，也很快會反彈了。這些在微信群、知識星球、雪球、水晶球財經、微博、天天基金、招商銀行、螞蟻財富等平臺都有分享。微信群和知識星球不是論壇受限制最少，所以更新最多。微信群裡分享實盤和理念以及各平臺的精彩文章。知識星球有我建立的數個微信群和我在的其它微信群裡面的精華文章分享，也可以系統的查詢到我的實盤和理念、調倉思考、策略分析、群友問答等等。微信公眾平臺是原創文章，相對數量少些。聯絡方式在微信公眾平臺的選單欄裡面。部分是整理微信群和知識星球的內容。(微信公眾平臺"價值人生 "，歡迎關注 )
（一）選股疑問：價值與成長哪個正確？
解決方案：均衡配置非泡沫資產。
無論讀了哪些文章，我們需要獨立思考。從最近讀的這些文章中，總結出了普通投資者容易落後指數的思考，無論是選股、選時還是抄作業，都存在著錯誤。做事情要把失敗的教訓搞清楚，才能避免失敗。選股的錯誤很多，本篇說說選擇行業配置的問題。一篇文章寫了太多人對剛剛起步的中國科技企業，晶片、半導體、生物製藥等等都太苛刻了，動不動就說是泡沫，頭條上全是啥做空特斯拉、科技股的。半導體行業是個紅海，有點像特斯拉剛出來的感覺，是對傳統燃油車行業的替代，而晶片是國貨對外國產品的替代。替代性質不同，市場不小，涉及到萬億級別的產業鏈。太多人對科技股沒有想象力，卻對銀行保險茅臺特別有想象力。越確定的東西越沒有波動性，缺乏波動性削弱了獲大利也沒有降低大跌風險。
這篇文章說得有理，查詢了下中證資訊科技，與滬深300指數的基點差不多，一個是5400點，一個是4000點。中證資訊科技波動很大，細分行業的半導體等波動更大。然而，這些行業不是券商、鋼鐵，而是科技。在一輪一輪的科技浪潮中，必然有些公司會被淘汰，而指數不會被淘汰，科技指數還會強於市場。不能只認指數估值，刻舟求劍。即使不做成長，只做價值，最好選的是龍頭公司，如果配置行業指數，多數行業長期漲幅不如科技行業。然而，上漲得多也意味著泡沫的積聚，如果現在是100倍以上的PE，到了第三年仍然是60倍的PE，這個泡沫基本上是會破掉的。而且科技行業下滑，業績也會下滑，從雙擊到雙殺。現在還沒有達到這種程度。所以，我比較喜歡配置央視50指數，行業比較均勻，選的是金融、消費、醫藥、資訊、材料等各行業的龍頭公司。我喜歡配置各行業的龍頭，今年以來跑贏了央視50指數，是細分龍頭寧德時代、萬科A、東方雨虹、萬達資訊、法拉電子等公司貢獻的。
2019年下半年配置了滬電股份、生益科技，當時的市盈率僅20倍，瘋狂上漲完了卻是其它公司接力。我依然持有這些公司，總共持有了幾十只資訊科技類的公司。做成一個科技指數，配置打新。現在電子消費類的公司35倍左右的市盈率，在本週創業板下跌的那天，逆勢上漲。現在的京東方、TCL、深天馬不到20倍的市盈率。當一個行業週期結束的時候，可能再低的市盈率也會下跌，業績下滑，可是現在沒有結束。均衡配置非泡沫資產，相信市場多數時間是理性的，相信價值迴歸和標的成長。
（二） 選時疑問：買入還是賣出？
解決方案：持有等待機會。
以資產為核心，而非以現金為核心，長期持有優秀資產慢慢升值。長期以持有為主，遇到合理的區域和合適的標的，可以進行買入和賣出操作。不能情緒使然，不能受市場暴漲暴跌影響，否則會患得患失。2月3日市場暴躁8%，賣還是不賣呢？賣了上漲怎麼辦，如果下跌有沒有計劃怎麼樣買回來呢？如果能買回來，下次也不會抱住，無論再次上漲還是再次下跌，總有判斷對的時候，總有判斷錯的時候，結果仍會陷入每天患得患失之中。而且即使判斷市場漲跌正確，怎麼保證持有的標的也是同步漲跌判斷正確？追熱點更不靠譜，看看半導體行業半年多翻倍了，如果不是合理市盈率配置，現在買了可能會先漲一點再下跌？漲時賣了再買另一個行業，如果跌得比這更慘怎麼辦？如果先跌了再上漲來回切換來回踏空怎麼辦？這些誘惑力極強，總是給了希望又容易迷失，更是在長期中摧毀了對市場的信心。
投資很簡單的，理解了商業模式，有了持股的定力，可以忽略市場漲跌，利好利空，各種訊息面資金面。然而持股的定力也不容易，因為有太多的誘惑，需要長時間的修煉，需要抓住信心的東西。雖然有分析訊息面、技術面、資金面的高手，但是這些極少數的高手後面，絕大多數都是虧損累累。而要長贏，而要共贏，卻是可以充滿信心的。前提是思考出核心的事情，耐心做核心的事情。道理不是非常深奧，可是能夠堅持下來的很少。2月3日市場暴跌了8%，即使現在沒漲回來，市場估值也是相當於前面幾次熊市的底部，正好利用別人的恐慌帶來利潤。資本市場是觀察人性、修煉人性的地方。堅持既定策略，滿倉上漲高興，有定投的可以慢慢定投下跌高興。市場除了有估值還有成長，對經濟有影響，市場已經反映了嗎？影響繼續，長期會慢慢變好，GDP不會變成負數，暴跌了8%相當於一年多的GDP，市場會繼續負向反映嗎？所以，即使現在仍然下跌，仍然會按照計劃一步一步買入便宜資產。
（三）抄作業疑問：抄了作業反倒跑輸指數？
抄作業方案：接納融入長期投資體系。
我做指數化的組合，有人會問買了什麼，我都只說組合，即使是說公司，我也會說幾隻公司。普通投資者買指數基金配置最好，可是有人對指數基金不感興趣。然而，今年年初到現在，這樣仍然有了誤導，我從年初到2月10日一直持有的六隻持倉，漲跌幅是這樣的。中國平安 -6%、招商銀行 -7%、冀東水泥 -8%、洋河股份 -9%、興業銀行 -12%、寧德時代 +55%。五個跌了一個漲了，平均收益了+2%。也是實盤收益。如果是抄作業，會多數虧損而且跑輸市場指數。當然，這些公司是優秀的公司，市場偏好也會經常變化。不夠分散的持有指數基金也很好。可是，對指數基金不感興趣的，又要打新的需要配置公司，如果不能均衡配置，就得等了。例如，2013年至2014年前十個月，小盤漲得比大盤好，到了2014年最後兩個月，以金融行業為代表的大盤藍籌暴漲，我也羨慕純粹是價值投資者的收穫。到了2015年上半年又反過來了。從2013年至2015年上半年，如果沒能均衡配置，小盤的收益頗好，大盤藍籌被認為是大爛臭，即使市場泡沫破裂，小盤跌了大盤藍籌也不會上漲的。結果，果然全部下跌了。但是，猜到了開頭猜不到結尾，大盤藍籌從2015年下半年開始至2019年以白馬公司為代表的上漲，而那些小盤業績績差的公司被市場拋棄了，跌得找不到北。
隨著創業板成份公司的業績變好，2019年以來創業板指數的漲幅超過了滬深300指數的漲幅。與其市場劃分界限互相質疑，不如管理好自己的投資體系進行均衡配置，只要沒有泡沫就行。抄作業也是這樣。如果不喜歡某些板塊，完全可以避開某些板塊，在自己喜歡的投資領域精選公司，同時自己也要接受板塊輪動帶來的一段時期的好與不好，把投資標的融入自己的長期投資體系。
我建立了很多模擬策略組合，發現有些組合在幾個季度甚至幾年持續領先，然後連續落後，然後持續再領先。所以，暫時領先還是暫時落後，要理解是市場偏好的原因，還是標的好壞原因，只有這樣才能在長期投資體系中充滿信心穩定盈利。
做為普通的散戶投資者，長期資產配置的信心何來？建立成功的投資體系，總結失敗的投資教訓，有信心、有恆心，不斷修煉，爭取做到最好。
