文︱喬安娜
核財經APP深核報道2020年Q2是DEX（去中心化交易所）的高光時刻，似乎它的價值重新被髮掘，交易量猛增。
據DappRadar2020年Q2的DEX行業評論所述，2020年DEX的交易量和交易者數量均創下歷史新高。尤其是Q2，交易量增長54％，交易者數量增長37％。
Dune Analytics資料還顯示，6月DEX的交易量為15.2億美元，較5月增長了70％。其中，Uniswap與Curve的交易量最大，6月分別達到了4.46億美元和3.5億美元。
同比CEX（中心化交易所），由於比特幣處於窄幅震盪，6月交易量遭遇滑鐵盧。資料顯示，6月CEX總體現貨交易量較5月下降了49.3%，衍生品市場交易量較5月下降了35.7%，為2020年最低月度交易額。
需要指出的是，之所以DEX在6月迎來交易高峰，以太坊DeFi DApps是其主要驅動力，而COMP和BAL的爆炸性增長一度讓業界為之瘋狂。
分析人士認為，雖然DEX體量還很小，但在去中心化世界裡，使用者可以用更低的費用進行跨越國界的即時交易。Token Terminal預測，2020年主要DEX的年收入有望創下新高，或將接近1200萬美元。
DEX進入發展快車道
在區塊鏈世界，人們會更願意相信一個開放的、去中心化的協議。所以，沒有人懷疑DEX在未來的市場中擁有廣闊的發展前景。
鑑於此，眾多DEX專案前赴後繼地湧入這個風口領域。
TokenInsight在最近釋出的DEX研究報告中就指出，DEX發展三年以來，經歷了四個階段：一是2017年DEX開始出現；二是2018年DEX市場開始發展；三是2019的DEX市場規模沒有多大變化，但市場競爭格局發生較大變化；四是2020年是DEX正式爆發的開始，不僅市場規模快速增長，市場競爭格局也愈發激烈。
簡單來說，DEX作為 Defi 生態的重要成員，滿足了使用者資金託管、鏈上交易、資產結算等功能。業界按其撮合方式，分為訂單簿、儲備庫、聚合器三種模型。
首先，在訂單簿模型中，需要做市商透過掛單來提供流動性，其代表專案為IDEX。
其次，在儲備庫模型裡，對流動性問題依賴較小，其代表專案Bancor與Uniswap中，均給出了當前兌換率，使用者只需要選擇一種交易對進行兌換。
第三，在聚合器模型中，與傳統的中心化聚合交易所類似，透過聚合多個DEX資金池為使用者提供最佳的交易服務。
據Debank資料，從近一年來以太坊上DEX交易量來看，日均交易量上升趨勢明顯。其中，6月19日創下了近一年新高，單日交易量為1.74億美元。
近一年以太坊DEX交易量走勢。資料來源：Debank
此外，截至7月13日6時，在過去24小時交易量排名中，Uniswap仍高居榜首，為2789萬美元，而排名第十位的IDEX僅為112萬美元。分析人士認為，DEX市場尚不成熟。
以太坊中24小時交易量排名前十的DEX。資料來源：Debank
事實上，公鏈搭建自己的Defi生態，都少不了DEX的存在。資料表明，其它主流公鏈上的DEX亦成高增長之勢。
據不完全統計，在波場上已出現過近40個DEX，且以訂單薄模型為主，目前TronTrade、PlayerRoyal、NewDex等較為活躍；在EOS上出現過近35個DEX，目前WhaleEx、Newdex等少數幾家已實現了跨鏈方案。
總體來看，TokenInsight認為，馬太效應在DEX市場尚未明確，市場格局分層還不明顯。不過，未來DEX將在各個方面都有更多、更成熟的突破，如專案數量、專案執行機制、經濟模型以及風控等。
Q2逆市綻放
2020年，隨著DeFi生態蓬勃發展，DEX整體交易量與各平臺日活躍使用者數量均出現了明顯增長。
DeBank資料顯示，2020年DEX進入高速發展階段，其Q1交易量為23億美元，這一數字幾乎是2019年全年交易量；而到了Q2，總交易量創下歷史新高，為37億美元。
TokenInsight對20個DEX進行市場份額研究發現，2020年上半年，在這20個DEX中，Kyber、dYdX、Oasis與0x交易量出現了明顯下降趨勢，而6月的Uniswap與Curve交易量出現了暴漲。
2020年上半年DEX各平臺市場交易量份額。資料來源：TokenInsight
DappRadar資料還顯示，6月Uniswap保持了領導地位，交易量增長了109％，達到9億美元，佔Q2總交易量的30％，Curve在Q2亦取得了成功，由於COMP的加入引發了210％的增長，即4.26億美元。與之相反，Oasis和Kyber的交易量分別減少了42％和13％。
此外，2020年上半年的DEX總交易量出現了兩個高峰期，分別為3月12日前後與6月19日前後。
加密風投機構Framework Ventures的聯合創始人Vance Spencer在接受媒體採訪時樂觀地表示，DEX將在年內繼續高速發展，總交易量將達到CEX的10%。
從使用者數量來說，與2020年Q1相比，Q2前8名DEX 的交易者數量增加了37％。尤其在6月，活躍錢包的數量超5000個。這其中，增長最大的是IDEX和Kyber。同時，與交易量的兩個高峰期相同，日活躍使用者數亦在同一時間出現峰值。
TokenInsight分析認為，極端行情能夠短暫刺激使用者進入DEX市場，但使用者粘性並不強。資料表明，3、4月總的平均日活躍使用者量在極端行情後均回落到了2月水平。而5月後，平均日活躍使用者數量開始穩定提升，且突破了1萬大關。這說明，DEX行業熱度在上升。
從交易對來看，DappRadar資料顯示，排名前8位的DEX中交易量最大的交易對和穩定幣相關。與Q1相比，WETH/USDC，WETH/USDT，WETH/DAI，USDC/DAI，USDT/USDC和WETH/HEX6個交易對在Q2的交易量分別增加了150％、183％、63％、116％、100％、100％。
2019-2020年Q2排名前十的交易對。資料來源：DappRadar
值得一提的是，有分析人士認為，Uniswap作為DEX的排頭兵，當前提供了最廣泛的資產範圍和無許可的上市流程。不過，隨著非託管交易所市場結構的不斷演變以及競爭性協議給予具有吸引力的補貼，Uniswap將不得不進行調整，以保持其領先地位。
頭部交易所入場DEX
目前，以太坊是DEX最大的平臺，其它主流公鏈的DEX亦呈迅猛發展之勢。但是，鑑於DEX的技術瓶頸與市場使用者體量仍難盡如人意，幣圈一直對脫胎於交易所的公鏈DEX抱有期望。
分析人士認為，火幣、幣安等頭部交易所做DEX主要是從長遠戰略考慮，以期在未來扮演基礎設施建設者的角色。
2020年5月15日，火幣全球站釋出的2020年4月HT運營月報中顯示，火幣公鏈正在推進DEX研發，預計主網啟動穩定執行後會上線DEX。由此可見，火幣DEX可能離我們已經不遠了。
而幣安作為頭部交易所開發公鏈DEX的早鳥，DEX具有至關重要的地位，早在2019年初就上線了幣安DEX。截至7月12日，據幣安官網顯示，其DEX已有交易對138個，註冊錢包數超63萬。
Binance DEX交易對與活躍錢包數。資料來源：Binance DEX
目前在幣安DEX上，使用者可進行加密貨幣交易，並可使用BNB支付Gas費用。
上個月，幣安創始人趙長鵬在接受媒體採訪時表示，從支付的角度來看，我對DEX專案很滿意，但對幣安DEX上的交易員數量不是很滿意。此外，他堅定地認為，DEX是未來的趨勢，可能不是明年或三五年，也許是20年後。
事實上，人們對於DEX偏愛是基於CEX被駭客盜取加密貨幣的事件層出不群，而DEX無需信任，使用者自己保管私鑰，並不由第三方來控制，從而保證了個人資產安全。趙長鵬曾談到DEX的兩個重要優點，即為安全和自由。
“DEX正在成長為CEX實質上的對手。”不久前，“藍狐筆記”釋出的文章中表示，DEX的交易量從無足輕重到如今超過CEX的2%，這是一個非常重要的突破。DEX雖然很小，但已經聚集了足夠的流動性。從加密投資的角度，DEX賽道是DeFi領域最重要的賽道之一，從其中挑選出未來最大概率成長的DEX專案，是加密投資中重點之一。
一位不願具名的業內人士亦認為，如果DEX的效能趕上CEX，加上DEX的天然優勢，在未來極有可能超過CEX的交易規模。
