近日BTC價格一度接近16000美元。但在市場中幾乎沒有聽到散戶投資者的歡呼聲，有人稱之為“靜悄悄的牛市”。與之形成鮮明對比的是，機構投資者在大規模買入比特幣，以灰度、Microstratery、Paypal、Square等巨頭公司為代表。
摩根大通近期釋出的Global Markets Strategy研報資料也顯示，比特幣真的在蠶食對黃金ETF的需求，機構機構者放棄黃金ETF轉而購買比特幣。
最近幾周灰度比特幣信託的流入資金很陡峭。
更加令人印象深刻的是與黃金ETF資金流入的對比，黃金ETF自10月中旬以來輕微流出。
這種對比支援了一種觀點，即比特幣正在蠶食對黃金ETF，一些之前投資黃金ETF的投資者如家族辦公室可能視比特幣為黃金的替代品。
摩根大通認為，企業對比特幣的擁抱，尤其是幾周前Paypal對比特幣的認可，進一步增加了對比特幣的需求。這一點在灰度比特幣信託中表現得尤為明顯，其最近幾周的累計流入資金顯著增加。灰度比特幣信託管理資產的上升表明，比特幣的需求不僅僅由年輕散戶如千禧一代推動，還有機構投資者，諸如家族辦公室和基金投資經理。這些機構投資者似乎是灰度比特幣信託最主要的投資者，或許反映出他們更傾向於在基金中配置比特幣。
和黃金ETF的流入資金相比，更令人印象深刻的是灰度比特幣信託10月的資金流入。黃金ETF自10月中旬以來出現了輕微的流出。兩者對比見下圖。
摩根大通表示，這種對比支援了一種觀點，即一些之前投資黃金ETF的投資者如家族辦公室，可能把比特幣視為黃金的替代品。
至於未來比特幣的升值空間，摩根大通認為，“正如我們之前強調的，如果比特幣進一步與黃金競爭作為替代貨幣，假如比特幣未來增長到私人部門之前透過ETF等對黃金的總投資，比特幣的市值會漲10倍，因此比特幣潛在的長期上漲空間是相當大的。”
