2017年是“”元年。截止到2018年1月，全球數字貨幣市值達到8,250億美元。儘管在此後數月內，“ICO”市場萎縮，數量也有所下降，但是大家對區塊鏈和加密貨幣領域的興趣仍在繼續。這是因為許多公司轉而開始計劃發行證券型代幣，而這種證券型代幣在許多司法管轄區都被認為是一種金融產品。為了讓大家對“證券”，“證券型通證”和“澳大利亞法律框架下證券型通證怎樣被監管”等概念有更好的理解，我們特此寫就本指南，希望與大家分享。
什麼是證券？根據澳大利亞公司法，“證券”是指：1.公司股權/股份；2.債務/可轉換票據；3.管理投資計劃（MIS）中的權益/單位；或者4.任何上述產品的衍生物。什麼是證券型通證？“證券型通證”大致是指那些在管轄區法律或類似監管條例下的金融產品中被定義為“證券”的代幣。 在澳大利亞，證券證通證包括：1.作為公司股票而發行的代幣（“代幣化股票”）；或者2.作為MIS中一個單元而釋出的代幣（“代幣化單元”）。簡而言之，代幣化股票和代幣化單位是具有傳統股票或MIS的全部或部分屬性的代幣，並且由於技術的疊加，資產以數字化的形式（在區塊鏈上）被表示出來。在本指南中，我們將重點介紹本代幣化股票和代幣化單位。但是，代幣也可能是澳大利亞的其他金融產品，包括非現金支付工具或其他衍生工具。澳大利亞如何監管證券型通證？2017年9月（此表於2018年5月被更新），澳大利亞監管機構——澳大利亞證券與投資委員會（ASIC）釋出了有關愛希歐和加密貨幣的資訊表225。 資訊表225確認，如果代幣發行實際上是證券或MIS的發行，發行人將需要遵守該金融產品的相關監管制度，並準備必要的披露檔案，以便投資者做出明智的決定 。對於完善證券型通證生態系統來說，儘管目前仍然存在一些挑戰，但是隻要符合澳大利亞公司法的相關要求，ASIC便沒有理由禁止證券型通證的發行。代幣化股票澳大利亞公司通常可以作為專有公司或上市公司發行代幣化股票。專有公司（也稱為私人公司）最多隻能擁有50個代幣股東，而上市公司可能擁有無限數量的代幣股東。一般規則是，除非豁免，否則公司籌集資金，將需要提供披露檔案。在如下情況下，公司在發行代幣化股票時可能不必披露檔案：1. 小規模發行--20/12規則：在12個月內向20個或更少的個人發行證券（並且提供的報價是個人報價），且任何一輪為期12個月的出售中募集資金少於200萬澳元的2. 批發投資者：向批發（複雜或專業）客戶發行。 這包括投資者：· 需由會計出具證書，證明其最近2個財政年度的淨資產均達到250萬澳元或年總收入均達到25萬澳元；· 需由會計出具證書擁有至少250萬澳元的淨資產；或者· 在公司代幣發行投資超過50萬澳元。根據“2001年公司法”（聯邦），還有其他一些豁免。即使可能不需要披露檔案，但公司也通常會發布有關公司和發行的資訊備忘錄。資訊備忘錄以及所有其他營銷材料受一般法律和澳大利亞消費者法律的約束，不得具有誤導性或欺騙性。如果合規披露檔案中包含發行資訊，公司可以向散戶投資者提供其發行的代幣化股票。詳盡披露零售發行的好處是，一方面它降低了包含誤導性和欺騙性資訊的風險；另一方面，在未來，代幣化股票將更可能被代幣交易所接受。代幣化單位公司可以建立基金或管理投資計劃（MIS），並向投資者發行代幣化單位。 代幣化單位通常賦予單位持有人經濟利益或回報，但不一定是公司本身的利潤。MIS可以是註冊的或未註冊的（取決於投資者的規模和類別）。為管理一個註冊的MIS，公司（或第三方受託人/責任實體）通常必須持有澳大利亞金融服務（“AFS”）許可證，並且被授權就MIS的權益進行交易，發行和提供建議。 “公司法”規定了一系列標準，包括MIS必須在何時註冊，以及責任實體必須是澳大利亞上市公司等。或者，如果MIS向少於20個成員發行或僅向批發投資者提供發行，則可不必註冊MIS。在某些例外情況下，公司（或第三方受託人）將可能被要求持有AFS許可證，並且需要被授權就MIS的權益進行交易，發行，提供建議以及託管服務。公司法規定下的披露義務根據現行的募資種類，公司法規定了若干種披露檔案。STO可能需要起草並向潛在投資者提供以下檔案之一：1.若STO募資總金額多於1000萬澳元，則需提供招股說明書或簡版招股說明書；或者2.若STO募資總金額不多於1000美元，則需提供發行資訊宣告。在每種型別的公開檔案中需要提供的資訊型別在某些方面有所不同。招股說明書或簡版招股說明書的準備過程通常更加繁瑣，並且必須包括投資者及其專業顧問合理要求下的所有資訊，以便對以下方面做出明智的評估：1.證券型通證的所有權利和責任；以及2.公司的資產和負債，財務狀況和業績，利潤，損失和前景。“公司法”還規定了必須包含在招股說明書和簡版招股說明書中的進一步資訊。相反，發行資訊宣告通常披露有關發行的標準資訊，並且只能尋求不多於1000萬美元的募資。所有披露檔案必須提交給ASIC（澳大利亞證券與投資委員會）。
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