文|凱爾
編輯|嚯嚯
面對紐約總檢察長辦公室（OAG）的指控，Bitfinex和它“一母同胞”的兄弟公司Tether陷入巨大的財務危機和信任危機。
危機源於Bitfinex賬本里有8.5億美金被多國銀行凍結，檢方懷疑，Bitfinex和Tether暗箱操作，轉移了USDT儲備金來彌補資金缺口，訊息加劇了外界對Tether“密室印鈔”的質疑。
“發幣自救”成了Bitfinex再一次使出的招數。
5月4日，DGroup創始人、Bitfinex股東趙東公佈了iFinex（Bitfinex母公司）&Bitfinex發幣的關鍵資訊，Bitfinex將向全球發行10億枚LEO代幣，以募集10億美元來救急。
此前，Bitfinex曾兩次用發幣的方式度過賬戶被凍結和鉅額比特幣被盜的難關。
熟悉的“配方”激起了質疑聲。有使用者直言，這是要散戶來分擔風險；也有人擔心，一次吸走10億美元，會造成幣圈短時資金流失，幣價下跌。
司法部門的“正面剛”被視為華爾街正式向Bitfinex和Tether出手。波詭雲譎的權力遊戲中，Bitfinex “舊計”能否再度生效，將是一出難以預料的大戲。
Bitfinex“被動” IEO救急
與火幣、幣安給外圍專案提供銷售通道不同，Bitfinex自己發幣出售更像是被動選擇。
在趙東公佈的iFinex&Bitfinex IEO檔案中，其並不諱言在此時進行IEO的原因。2018年底，存放在Bitfinex合作伙伴賬戶中的8.5億美金，因司法調查被凍結，致使Bitfinex陷入財務危機。
於是，Bitfinex以1美元/枚的價格發行10億枚LEO代幣，希望在危難時刻得到市場馳援。趙東透露，LEO現已處於私募階段，公募將在5月10日後開放，LEO將在募資結束一週左右上線交易，Bitfinex團隊不持有LEO。
LEO的使用場景並不複雜，持有者可降低其在Bitfinex交易中產生的交易費、放貸費、充提手續費等一系列費用。
單憑這些，在短時間內募集10億美元顯然欠缺誘惑力。而多重回購銷燬機制，成了LEO的一個主要“經濟模型”。
Bitfinex將多重回購銷燬LEO
iFinex&Bitfinex承諾，未來將以月度為單位，按市場價格持續回購銷燬LEO，回購所使用的資金至少為iFinex上月利潤的27%。
根據iFinex披露的資料，該公司2017年度淨利潤為3.26億美元，2018年淨利潤為4.04億美元。
按照2018年4.04億的淨利潤及27%的最低迴購比推算，iFinex每年可回購1.09億美元，若要回購完10億美元的LEO（暫不考慮市場價格波動），需要9年多。
這對於仍存在司法不確定性的幣圈來說，時間足夠長。
除去上述回購機制，iFinex還承諾，當被凍結資金解凍或被盜比特幣追回時，也將觸發LEO回購銷燬機制。
檔案顯示，iFinex被解凍資產中至少有95%將用來回購和銷燬對應數量的LEO，未來追回被盜比特幣的淨資產，也至少有80%用於回購銷燬LEO。不過為了降低市場波動，回購和銷燬都會在18個月內逐步完成。
有人分析，iFinex被凍結的資產很難在短時間內解凍，“若非如此，iFinex不必用發幣來解決財務危機。”此外，追回被盜的比特幣也是一個難度極大的工程。2016年8月，Bitfinex被駭客盜走119756枚比特幣，直至今年2月25日，僅有28個比特幣被追回。
顯然，參與iFinex&Bitfinex IEO的風險不容小覷。相關人士分析，投資LEO代幣可能會面臨8.5億美元無法解凍、美國司法取締iFinex、平臺違約及運營狀況下滑等風險。
從OAG的指控來看，這一次Bitfinex和Tether面臨的困境也非比尋常。Bitfinex被凍結的8.5億美金中包含了大客戶資金，其與Tether的“借貸”是否合法也存在爭議。
如今OAG表示，他們已經給了Bitfinex很大的自由度解決問題，並且超出預估數月，因此現在需要獲得更高的透明度。
LEO非“債轉股”性質
不出意外，Bitfinex將與OAG對簿公堂，雙方將就8.5億美元凍結金以及Bitfinex與Tether的借貸關係展開漫長的法律訴訟。
不過，遭受危機的Bitfinex似乎絲毫不因此慌亂。畢竟，“發幣自救”早已是這家飽經風霜的交易所的常規操作。
在2016年被盜取近12萬枚比特幣後，Bitfinex幾乎遭受滅頂之災，破產邊緣，交易所想出了“債轉股”的妙計力挽狂瀾。
Bitfinex曾被盜近12萬枚比特幣
Bitfinex拿走了所有使用者賬戶中36%的數字資產，並向每個使用者發放了等價的BFXCoin代幣，該代幣初始值設定為1美元，Bitfinex表示代幣既可以交易，也可以購買Bitfinex母公司iFinex 的股票。
發幣抵債，再承諾債權轉股權，Bitfinex就像憑空創造了一筆財富，躲過了破產危機。而當初用“債券”購買了iFinex股票的人，的確因此受益。
當時憑藉“債轉股”成為Bitfinex股東的趙東至今仍為此慶幸。他在微博坦承，自己曾在2013年就想投資Bitfinex結果沒投成，“BFX債轉股方案讓我有幸成為股東，結果皆大歡喜。”
從這場驚天盜案死裡逃生前，Bitfinex還有一段發幣自救的歷史，這直接導致了USDT的誕生。
趙東回憶，2015年，Bitfinex在臺灣的1.4億美元被富國銀行凍結，不得已創造了USDT，成功解決了出入金問題，而後透過狀告富國銀行解凍了資金。
比特幣早期投資者郭巨集才評價Bitfinex為“打不死的小強”，但他也提醒投資者，參與此次Bitfinex IEO需要慎重。
根據趙東釋出的IEO檔案來看，此次募資與當年的“債轉股”方式略有差異。使用者後期無法用LEO購買iFinex的股票，LEO的升值潛力主要依託於回購銷燬帶來的幣價上漲。
趙東在朋友圈將LEO定義為BNB和BFX債券Token的混合形式，除了參考BNB邏輯外，回購讓其有了類似債券的屬性。
有專業人士分析，iFinex每月拿出至少27%的利潤來回購銷燬，相當於分給LEO持有者共計27%的股權分紅。但需要注意，回購銷燬帶來的幣價漲跌並不穩定，二級市場的風險也遠高於成為iFinex真正的股東。
“死磕”檢方 捲入權力遊戲
儘管風險巨大，但基於前兩次Bitfinex成功脫險的經驗，仍不乏投資者對它抱有信心。
趙東透露，總量10億美元的LEO已被認購5億美元，而如果10億美元額度全部在私募期間釋放完畢，將不再進行公募。
成功的先例讓“發幣自救”成了Bitfinex的看家法寶，但這一次，OAG的介入，給Bitfinex的解困增加了很大不確定性。
5月4日，Coindesk報道，OAG在提交檔案時指出Bitfinex和Tether誤導了其客戶和投資者，Bitfinex必須披露Tether交易檔案。言外之意，OAG希望調查清楚，Bitfinex從Tether“借貸”美元儲備金，是合法行為還是屬於偷挪。
不難看出，OAG更大的目標放在了擁有“鑄幣權”的Tether身上。
此前，OAG曝光了USDT存放在銀行的美元儲備金不足，這讓USDT持有者尤為恐慌，使得USDT一度負溢價。
職業交易員AlbertTheKing也指出，Bitfinex的利潤可觀，並不需要冒險去做千夫所指的事，USDT才是美國司法最大的威脅。
“Tether自己發行了一個可以隨便匿名轉賬的貨幣並且peg到美元上，簡直是明擺著挑戰美國政府的鑄幣權和司法權，等了這麼久才有司法機關介入反而是在意料之外。”
他認為，美國政府拔掉USDT這顆眼中釘的概率可觀，在這過程中，很難預料Bitfinex會受到多大傷害。“這次Bitfinex的對抗態度，很可能會把小的傷害放大化。”
跳出此次Bitfinex資金被凍結的事件本身，美國司法與USDT之間的權力爭鬥，或許才是矛盾的根源。
正如一位業內人士分析，USDT長期不公開、不透明、無審計、暗箱操作，讓人抓住了把柄。“8.5億美元資金被凍結”只是紐檢借題發揮而已，即使這次沒問題，下次還會捲土重來。
捲入權力的遊戲，讓Bitfinex與Tether的危機比以往更甚。Bitfinex的“舊計”能否再度生效，將是一出難以預料的大戲。
眼下，趙東仍在不斷試圖為Bitfinex重振市場信心。他發微博說，Bitfinex就像他的名字Finex（不死鳥）一樣，一直是多災多難，卻始終屹立不倒。“相信這次也一樣，不會有問題。”
趙東在微博為Bitfinex發聲
有使用者調侃，“東叔是不是覺得紐檢不夠刺激，想把美國證監會拉出來溜溜？下一步是不是要硬剛FBI了。”
趙東回覆了5個字，“有啥好怕的？”
