新冠疫情和國際原油價格暴跌引發的這波大暴跌，可以說是DeFi領域的第一次金融危機。
任何金融市場的危機，本質都是負債危機。流動性危機的表象下，掩藏的還是負債危機。
回首傳統金融市場的百年曆史，信用貸款盛行後，負債危機基本每隔十年就會爆發一次，有極強的週期性。
這波流動性危機中，數字加密資產價格暴跌，導致DeFi的抵押借貸市場迅速抵達強制平倉線，DeFi進一步擴大了加密資產價格暴跌的幅度。甚至可以說，DeFi催生了這波“數字加密資產領域的金融危機”。
這次DeFi金融危機具體是怎樣形成的？
首先，受新冠疫情等客觀因素影響，全球各類風險資產集體暴跌，加密貨幣也跟著下跌；
繼而，使用者在DeFi市場的抵押資產價值縮水，導致第一波高槓杆賬戶觸發平臺保護程式，高槓杆使用者抵押資產被清算；
然後，部分低槓桿未爆倉使用者，為了避免爆倉，選擇增加質押資產或者恐慌性提取抵押資產，這些鏈上操作在短期內洶湧而至，導致以太坊網路擁堵；
最後，以太坊網路擁堵加劇了加密資產流動性危機，再結合交易所的合約單連續爆倉，結果市場進一步暴跌，導致DeFi市場的許多低槓桿抵押賬戶也一併爆倉。
這次DeFi金融危機暴露出了DeFi的2個挑戰：
1、恐慌性擠兌下的以太坊效能擁堵。相較於傳統金融市場，目前DeFi的市場體量還是非常小的，如果這麼小體量的情況下就會觸發DeFi底層公鏈的網路擁堵，那麼DeFi想要取代傳統金融就會顯得非常困難。DeFi的底層公鏈效能沒有取得飛躍性提升之前，此類金融危機恐難杜絕。
2、尚無普適可靠的去中心化預言機。我們知道區塊鏈可以實現鏈上資料真實可靠，但是無法確保鏈下資料的真實性，之前我們寄希望於預言機來解決這個問題，但目前來看預言機的解決方案尚不成熟，比如存在喂價系統的中心化人為操縱問題等。如果無法有效解決鏈下資料真實性，資產上鍊的侷限性就會很大，這將限制DeFi的市場體量；如果無法確保鏈下資料上鍊後的真實性，則也將無法確保DeFi市場的系統性風險。
這兩個挑戰如果不能解決，就無法杜絕DeFi領域金融危機再次發生的可能性。如果DeFi也會有周期性金融危機，那麼DeFi就缺失了一個相對於傳統金融的決定性優勢。
