Oxygen: Alameda Research領投的鏈上主經紀商協議|Damo觀察

導讀：

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官網：https://www.oxygen.org/index-ch.html

電報:https://t.me/oxygen_protocol

Medium:https://oxygenprotocol.medium.com/

Twitter:https://twitter.com/Oxygen_protocol

白皮書:

https://docsend.com/view/5aexhnujwsysjjss

合約地址:

DMB2kpigGpjfzfhMeF2rRccBNmgCEeXdWEAQb2aq4NgP

簡介

主經紀商業務

在介紹Oxygen協議之前，我們先了解一下什麼是主經紀商業務？

在傳統金融領域，主經紀商業務（簡稱PB業務）在海外證券業務中的定位是：以對沖基金為核心客戶的全產業鏈服務。PB業務包括一系列服務內容：交易執行、居間服務、資產託管、基金髮行、行政服務等。

（傳統PB業務 來源：Oliver Wyman）

如上圖所示，銀行和經紀商給各類市場參與者（包括對沖基金、機構投資人、流動性提供商等）提供PB服務。從而讓使用者能夠抵押資產、進行借貸、槓桿交易，並藉此提高市場效率以及更有效地為資產定價。

Oxygen 協

Oxygen協議是Serium生態的重要環節。Serium生態建構在Solana公鏈之上，其中各協議分工合作：

• Serum: 去中心化交易所

• Raydium: AMM 協議

• Bonfida: 前端平臺

• Maps.Me 2.0: 應用場景

• Oxygen: 經紀商協議

Oxygen協議是DeFi主經紀商協議，旨在為未來的億萬人口提供支援。作為數字資產的持有者，它可以幫助使用者產生流動性、賺取收益、借入做空資產，獲得針對使用者資產組合的交易槓桿。

它是一種去中心的、非託管的主經紀商協議，建立在Solana公鏈上，並由Serum提供支援。該協議的主要服務產品包括借貸服務，資金轉賬和代幣交換等。由於它基於Solana構建，因此它會比其他區塊鏈平臺更快地處理交易。Oxygen得益於Solana每秒僅需$ 0.0001的gas費即可完成50000筆交易的能力。

為了執行信貸服務，Oxygen還將使用Serum的去中心化交易所和鏈上訂單簿來幫助匹配借貸訂單以及執行其風險管理功能。此外，使用者可以在協議上享受的流動性可以使他們能夠進行衍生品做市\槓桿交易和場外交易等。

今晚還有最後一批Bonfida的IDO,結束後將同步上線FTX、Serum、Bitmax、Gate等交易所。後期，預計將上線更多主流交易所。

Oxygen是DeFi主經紀商協議，旨在為未來的億萬人口提供支援。

作為數字資產的持有者，它可以幫助您產生流動性，賺取收益，借入做空資產，獲得針對資產組合的交易槓桿。

提高使用者資金效率的鏈上協議

• 重複抵押資產：使用者可借出資產同時可以借入其它資產，借出的資產可收取收益外，同時也可使用借入的資產增加收益。

• 同帳戶跨資產抵押：使用者想借入其它資產時，可將帳戶內的「所有資產」總值作為抵押保證金，意味著使用者遭到清算的風險或是追加保證金的可能性會降低。

• 實時報價：Oxygen協議是訂單簿實時報價，意味著使用者每次交易都可以獲得最優的價格，不會像過去DeF報價模型一樣，每次需要手動調整價格。

• 資金池交易：Oxygen協議的交易並不會直接從使用者帳戶出入金，而是讓使用者直接在資金池中，和去中心化交易所Serum交易，從而簡化了流程。

• 結構性產品：Oxygen是使用通用的鏈上風險管理引擎，評估每個使用者的資金池，而不是固定的借入、貸出模型，因此可支援建立任何產品，包過通證、衍生品、非線性資產以及其他產品，而同一個帳戶使用的是全倉保證金模式，資金可交叉使用，作為這些產品的保證金。

此外，Oxygen還具備獨特的清算機制及風險管理引擎、可信賴的協議安全性、執行在高速可擴充套件的Solana公鏈、坐擁1.4億Maps.Me使用者量等特徵。

Oxygen協議是基於資金池金融結構的借貸協議 。因此，我們先來看借貸市場的市場規模。

researchandmarkets的報告《2021年全球借貸市場報告：COVID-19的影響和2030年的恢復》表明:預計全球貸款市場將從2020年的6037.70億美元增長到2021年的6392.2.9億美元，複合年增長率（CAGR）為14.8％。增長主要是由於公司為了從COVID-19的影響中恢復，而對運營做的重新調整。COVID-19的影響早先導致了限制性的圍堵措施，其中包括社交疏遠、遠端工作以及關閉商業活動，從而帶來了運營挑戰。到2025年，市場規模預計將達到8809.5億美元，複合年增長率為6％。

而回到加密資產領域，如下圖所示。

截止目前（2021-03-16）加密資產領域未償貸款額約有83.2億美元，相比傳統借貸市場還是小很多，但發展還是很迅猛，整體還有比較大的上升空間。

Oxygen協議作為基於資金結構的鏈上借貸協議，借貸業務是其主經紀商業務的核心之一。綜合來說，Oxygen協議鏈上PB業務的定位，涵蓋了借貸、流動性和槓桿等基本業務，潛在的市場空間非常巨大。

熱度分析

目前整體上Oxygen還屬於早期階段，Twitter粉絲等媒體關注數不多。

（Oxygen Twitter關注數 來源：Twitter）

（Oxygen 活躍度 來源：icoholder.com）

目前Oxygen整體媒體數量較少，但整體呈現明顯的增勢，待其完全上線應該獲得較多的關注數。

Oxygen通證

通證分配

程式碼: OXY

總量: 100億

第一年流通量：2.5億 OXY

通證種類: SPL 、ERC20 wrapper

（Oxygen分配  來源：官網）

注意：

• 表中百分比均為估算，可能會隨時間變化。

• 通證總量的88％將被鎖倉超過6年（其中包括私募輪）

• 具體的釋放細則，目前白皮書暫沒有給出

通證的作用

OXY通證是推動Oxygen協議發展的重要動力，可在其生態內流通和用於治理，主要的應用場景：

• 抵押挖礦：使用者存入資金，從中賺取收益。

• 借貸：使用者可從資金池中借用資產，並向資金池支付利息。

• 交易：使用者可直接和資金池進行交易，也可在去中心化交易所Serum交易。

• 合成產品：抵押在資金池的資產作為保證金，以此交易更復雜的組合商品。

• 網路費用：協議收取貸款方所賺取利益的一小部分，費用將交由OXY通證持有者進行管理

• 協議治理：治理將由OXY通證持有者驅動，每個通證代表一票，持有者可以對Oxygen協議提出治理計劃、進行投票，而投票結果將對協議本身具約束力。

Oxygen借貸交易案例

（完整的借/貸交易 用例1）

（完整的借/貸交易 流程）

更多詳細的用例及流程，

可參考：https://www.oxygen.org/docs-example.html

治理模型

抵押1000美元的OXY通證的使用者可以提出治理提案，1 OXY = 1票。

如果提案透過，則將1000美元的OXY退還給提案人。

使用者在節點抵押通證也可以用在投票治理。

治理提案可能包括以下3種型別：

1. Oxygen協議的經濟模型和手續費

2. 改變平臺的清算機制、風控機制、資料來源、其它治理

3. 確定平臺可借貸資產的種類

提案均需經過3天的投票期，任何具有投票權的地址都可以投票，贊成或反對該提案。

若該提案獲得至少10億票，則該提案將在提案透過2天后執行。

團隊背景

Alex Grebnev，CFA，聯合創始人

Alex畢業於劍橋大學數學系，獲得碩士學位。他擁有超過16年的投資銀行業務（高盛美林證券的董事總經理）和金融技術經驗。

Viktor Mangazeev,聯合創始人

Viktor畢業於莫斯科國立研究核大學，是一位序列技術企業家。

他是myDFS的執行長兼聯合創始人，myDFS是一個名為uTrener的日常移動幻想體育平臺，並帶有白東歐最大的冰球聯賽KHL的應用程式。

他還曾擔任多家大型公司的資訊長。維克多曾就讀於莫斯科國立研究核大學MEPhI。

Sam Bankman-Fried，顧問

Sam畢業於麻省理工學院，獲得物理學學位。Sam還是Alameda和FTX的創始人。

在此之前，他是Jane Street Caps國際ETF櫃檯的交易員，交易了各種ETF、期貨、貨幣和股票，並設計了它們的自動OTC交易系統。

Adrian Ciaffoncini，顧問

Adrian擁有超過7年的金融服務經驗，曾在澳大利亞最大的銀行之一工作，最近又在Morningstar的資產管理業務中工作。

我們在整理Oxygen團隊成員資訊時，發現部分核心成員與18年老專案Oxygen.trade存在交叉重合，而聯合創始人Viktor的專案myDFS目前Twitter暫無人更新。

值得注意的是，Oxygen的核心成員同時也是收購後Maps.Me的聯合創始人。這為傳統網際網路應用Maps.Me與DeFi的Oxygen協議無縫銜接打好了堅實的基礎。

融資情況

Oxygen經歷兩輪融資：1）私募階段；2）IEO、IDO階段（截止3月16日）。

（Oxgen機構輪  來源：crunbase）

Oxygen在2月24日由Alameda Research牽頭的機構輪募資4000萬美元。

Oxygen目前還剩最後一輪IDO，即今晚Bonfida上的OXY IDO。

投資機構

機構輪：參與的投資機構有Alameda Research、Multicoin Capital、CMS Holdings和Genesis Capital等。

考慮到，Oxygen是基於Solana平臺，並且它的落地非常依賴Maps.Me應用的巨大流量。因此，我們要從這幾個專案交叉的投資機構去分析其內在的關聯。

Oxygen協議的核心業務需要與Serum交易所高頻互動，同時也需要龐大的流量使用者才能支撐BP業務的落地。從上述表格中可以看出，側重於Trading業務（含對沖、機構交易、量化）的機構如Alameda Research和Genesis Capital都在Oxygen和流量市場Maps有交叉投資，其中Alameda Research幾乎領投了Oxygen緊密互動的大部分相關專案。

另一方面，Genesis Global Capital是DCG集團旗下的提供借貸業務和投資孵化的資本，此外DCG自身孵化了GenesisTrading專門用於提供專業主經紀商（PB）業務。

優勢與風險

團隊優勢

Oxygen團隊坐落於瑞士楚格州，得益以當地政府對加密資產的開明而溫和的監管態度，使得多個加密資產團隊能夠大膽提出構想和安心實施計劃。

Oxygen協議團隊是由一群對未來金融基礎設施充滿熱誠的人組成，都在金融技術產業深耕了數十年。Oxygen聯合創始人Alex Grebnev在投資銀行工作超過了16年，包括高盛銀行、美林證券，曾擔任結構性產品部門的執行董事。

在重啟Oxygen專案（之前曾建立過類似的Oxygen.trade專案），Alex Grebnev完成了對Maps.Me網際網路應用的收購。為Oxygen專案提供了潛在的龐大使用者群，使得鏈上PB業務構想具備商業基礎。

另一方面，Oxygen協議的戰略顧問則是Alameda Research和FTX 創始人兼CEO Sam Bankman-Fried。

Oxygen團隊完成了第一個戰略階段。其中，加入 DeFi 生態系統合作伙伴，包括 Alameda Research，Serum，FTX，Genesis Global Capital，CMS，MultiCoin 和其他領先的高頻交易公司。

市場優勢

各大國法幣不斷增發的大背景下，不管是出於避險還是基於對新興資產領域的搶佔，不斷擴張的加密資產規模無疑吸引大型機構的青睞。

諸如BitGo，Coinbase和Genesis Trading等加密資產領域的機構積極嘗試介入加密資產的主經紀領域。

• BitGo推出的BitGo Prime在接管Lumina之後，開展借貸服務；

• Coinbase透過全股方式收購主經紀商Tagomi進入主經紀領域；

• Genesis Trading收購英國Vo1t數字資產託管公司以增強其借貸和交易能力。

這些都表明了頂尖的加密資產機構都已經佈局主經紀商業務，也說明該業務本身具備巨大的發展空間。

潛在風險

1）法律不確定性

加密資產領域的主經紀商的目標，短期內吸引圈內加密資產基金經理（一般相對傳統，規模較小），中長期在法律要求更高的情況下吸引規模更龐大的美國註冊投資顧問。

然而，加密資產行業基礎的監管框架沒有像傳統資產領域那麼明確。

根據紐約Sullivan＆Worcester負責金融科技和區塊鏈業務的高階合夥人Joel Telpner的說法，大宗經紀商可能要遵守所在州規定，但不包括美國證券法律和法規規定的其他法定要求。Telpner解釋說，如果主要經紀商不是在美國註冊的主要經紀商，則證券交易委員會和金融業監管局的客戶保護和其他要求可能不適用於有關比特幣的主要經紀活動。

相比之下，高盛和摩根士丹利等少數幾個著名的傳統大宗經紀人，則受到美國證券交易委員會（SEC）和美國金融業監管局（FINRA）的監督，它們具有更嚴格的客戶保護和資產隔離規則。

以上還只是在美國的法律情況，各國法律對加密資產大宗交易的法規又有很多差異和監管要求。

2）資產安全性

資產安全已成為加密貨幣基金經理最關注的問題之一，因為這對實現機構投資至關重要。

資產隔離

資產隔離有兩種形式：按帳戶持有人名稱的純隔離或混合的隔離。這意味著所有加密貨幣基金經理的資產被固定在一個綜合帳戶中，但仍與主經紀商的自有資產分離。在後一種情況下，如果主經紀商破產，那麼任何法院或其他管理者都將很難確定資產屬於誰。

目前，尚不清楚Oxygen的資產隔離的具體形式。

網路安全漏洞

自DeFi進入投資者視界以來，網路安全事故就頻發，尤其是借貸領域，而借貸是Oxygen核心的業務之一。加密資產安全是一個長期的過程，後續要來Oxygen如何持續維護。

總結

當前在鏈上主經紀商協議這一領域，協議較少，Oxygen直接競品為Troy Network。

（鏈上BP協議 Oxygen vs Troy）

Oxygen協議獲得Alameda Research強力扶持，同時也有Multicoin、Genesis Global Capital(DCG旗下資本）等知名機構參投。此外，Oxygen的核心團隊本身也是Maps.Me的核心執行團隊，確保了Maps.Me能夠無縫地為Oxgen生態提供龐大的基礎使用者流量。這樣的玩法在Terra（基礎的電商使用者）和Flow（龐大的UFC、NBA等基礎使用者）上也有體現。

對於主經紀商業務，核心的要素在於3L的實現。3L是指Liquidity流動性、Lending融資借貸和Leverage槓桿交易。Oxygen的領投機構Alameda Research是全球最大的數字貨幣流動性提供商之一。而Oxygen原生就支撐重複抵押、合成資產抵押和槓桿交易等。因此，上面的3L能夠得到很好的基金。

機構佈局是加密市場獲得主流市場成功的關鍵，而主經紀商作為有用的中間商，也將成為主流。

不管是基於ERC20的Troy，還是基於Solana的Oxygen都是鏈上主經紀商的有力的嘗試。

對於普通投資者，若有閒餘資金，可適當參與其中的投機。大額的交易，保守的還是待相關法律明確後也不遲。

目前，Oxygen今晚（3-16）還有最後一輪在Bonfida的IDO，

https://bonfida.com/dex/#/ido，有閒餘資金的可參與。

作者：Damo專案觀察，來源：Token Damo