訪談主題：透析比特幣進化之路，把握 2019 抄底良機。
訪談時間：3月7日20:00
訪談地點：解析區塊鏈·OK訪談一直播直播間
訪談嘉賓：江卓爾
一直播ID：232405465
江卓爾先生是萊位元礦池 BTC.TOP 創始人，比特幣佈道者，礦工，長期投資人。
大家好，我是本期的主持人Cindy。《解析區塊鏈 · OK訪談》是OK區塊鏈商學院推出的高階系列專訪欄目，透過採訪國內外行業頂級專家、專案方、資本方及技術大咖，從監管引導、行業剖析和技術落地等角度出發，深度解讀區塊鏈行業的現實問題，推動區塊鏈行業健康發展。
本期嘉賓是江卓爾，萊位元礦池 BTC.TOP 創始人，畢業於中國科技大學，擁有計算機和工商管理雙學位，比特幣佈道者，礦工，長期投資人。旗下擁有BTC.TOP、LTC.TOP等多個礦池，豐富的閱歷讓其在幣圈有著極高的話語權。
以下是本期訪談的主要內容，希望能給大家帶來收穫，不枉此行。
機緣巧合，初識比特幣
主持人Cindy：
江總您好，歡迎做客OK訪談，我們知道您除了是行業大佬以外，同時您也是知乎大V，當年您那篇《比特幣是什麼》的文章堪稱比特幣科普的教科書，影響了很多初識比特幣的人。在入行前您曾是一名IT工程師，方向是大資料處理，您是怎麼結緣比特幣的？又是什麼原因讓您決定在這個領域拋灑熱血的呢？
江卓爾：
我是在2013年底的時候被比特幣的暴漲新聞吸引到的，當時我在做一些遊戲相關的內容，碰到跨境支付的問題。比特幣的出現，讓我發現一個解決跨境支付問題的全新方法，從這之後我便進入了幣圈；一開始的時候，我和當時很多人一樣，買了兩臺顯示卡礦機在家裡挖礦，後來因為萊特幣演算法的山寨幣很火熱，我於2014年初組建了萊位元礦池LTC.TOP（LTC演算法），後來又因為比特幣的擴容之爭，在2016年初組建了BTC.TOP礦池（BTC演算法）。
比特幣可以給我們帶來更多的經濟自由，讓這個世界變得更加合理而美好，所以我決定在這個領域拋灑熱血，深耕發展。
如何判斷市場牛熊轉換？
主持人Cindy：
今天我們訪談的主題叫：透析比特幣進化之路，把握 2019 抄底良機，想必很多同學都是奔著後面這句話來的。但我們OK訪談是一個有內涵，有深度的節目，除了有抄底策略，還要探究事件的本源，請問江總，比特幣為什麼會有牛熊兩市？牛熊互轉的邏輯是什麼？比特幣世界繁榮的原動力是什麼？請給普通的投資者科普一下底層邏輯。
江卓爾答：
談到牛熊轉換就一定要知道比特幣的價值到底是什麼，要了解比特幣繁榮的原動力是什麼？
首先比特幣繁榮的原動力是經濟自由，聽起來好像很抽象，我們可以用一些具體的東西來理解。中國在改革開放後，從計劃經濟轉為市場經濟，從此經濟就開始突飛猛進，到現在成為僅次於美國的世界第二大經濟體。為什麼改革開放前我們實施計劃經濟，很窮，而改革開放後實施市場經濟，就一下富起來了？根本上來說，是因為在市場經濟下，我們有了更多的經濟自由，以前商人是投機倒把罪，現在不是了。
經濟自由創造了交易，交易創造了財富，所以我們就富起來了。理解這一點之，我們就能理解比特幣的價值，和區塊鏈世界繁榮的原動力——經濟自由。
比特幣牛市的邏輯是：比特幣有用。一開始有一些比特幣使用者，給比特幣賦予了1的使用價值；然後有些聰明人發現，比特幣使用者越來越多，但比特幣的總量恆定2100萬個，那就意味著比特幣會隨著使用者的增加，價值和價格持續上漲，然後這些人就開始長期囤積比特幣，這些囤幣者把比特幣的價格從1，比如提高到了10；再然後，比特幣的價格持續上漲，吸引了大量的投機炒作者，進一步把比特幣的價格從10炒到了100。
這時候比特幣的價格就有泡沫了，但有泡沫未必意味著價格會跌，新進入的炒幣者和資金，會把價格不斷地推上去。當然價格不會漲到天上去，什麼時候價格會崩呢？就是價格上漲速度，超過新人新資金入場速度的時候，簡單來說，就是漲太快了。
當漲太快的時候，市場氣氛狂熱，價格短時間上漲了很大幅度，但沒有足夠的新人新資金來撐住這個高價，那幣價就會從高位，帶著很大的勢能崩盤，直接砸穿市場的信心，這就是牛市到熊市轉化的底層邏輯。
牛熊轉化時的“漲太快”可以透過一個數學方法來說明，這個指標叫比特幣的六十日漲幅，60日內漲幅太大，最終導致了牛市的結束。大家看一下歷史資料，最早的是11年6月份的泡沫，比特幣累計六十日漲幅達到300％，但因為漲幅太快，新人跟不上腳步，最後泡沫破滅，之後是13年的兩次牛市，也是有類似的情況，最近位置的一次牛市是在17年底18年初的時候，也是出現了同樣的情況。
如何判斷牛市行情的結束？
主持人Cindy：
炒幣有兩件事情最關鍵，一個是知道什麼時候買，另一個是知道什麼時候賣。您在17年牛市成功逃頂，堪稱神操作，我們找來了一張您演講中的圖片，方便講解一下這張圖片嗎？最重要的是：您是如何知道牛市即將結束的呢？江總，我們可想聽聽您的分析，我知道您是做資料的，方便的話，也可以展示一些圖片。
江卓爾答：
就像剛才說的，我認為牛市結束的最根本原因，是因為幣價短期漲的太快了。我當時和一位場外交易員在做交易時，他不小心報錯了價格，然後道歉說“不好意思，有點不習慣六位數的幣價”，這句話當時驚醒了我，讓我發現幣價可能已經見頂了。
實際上逃頂是一個非常困難的事情，甚至遠比抄底困難。歷史上抄底的時間可以給你半年甚至一年，但是逃頂可能只會給你幾天的時間，並且你很難判斷一個頂在哪裡。其中我認為一個有效的頂部指標是：觀察大家的狂熱和信心指數。
我們主要做挖礦，所以我舉一些挖礦的市場情況，比如說最基本的礦機價格，下方這張圖片是礦機的價格變化，左邊是見底之前的礦機價格（位元大陸官方報價），右邊是見底之後的礦機價格（一部分是市場價格），大家可以觀察到，當時就連可以無限量供給的工業生產品礦機，都出現了嚴重的供不應求，價格上漲了兩三倍，這就很明顯說明了短期幣價的過快上漲，和市場的過度狂熱。
在下面這張礦機產出曲線圖中，也可以看到這個情況，這條藍色的線是每T算力產出的人民幣，很長時間都是維持在每T五塊錢的位置，但其實在2016-2017牛市，幣價漲了很多，幣價在上漲的同時，礦機商也在不斷地造機器，增加了大量的算力，所以很長一段時間每T的收益都保持在五塊錢左右，但後來每T的收益出現了很大的漲幅；這條橙色的線是礦機靜態成本曲線，同樣可以觀察到挖礦收益的快速上升，礦機靜態回本週期甚至短到了100天。
這些情況都在說明同樣一件事情：幣價漲太快了，甚至快到超出了礦機商造礦機的速度。
走向礦機巨頭之路
主持人Cindy：
江總在幣圈有兩個身份，一個是佈道者，還有一個是礦霸，幣圈的人都覺得礦圈很神秘，我們很想聽一下您的礦霸養成記，您是怎麼走上挖礦這條路的？又怎麼把萊位元打造成LTC算力第一、BTC算力前三的大型礦池的？中間有遇到過哪些困難？說一件你覺得最難的事情。
江卓爾：
我並不是在幣圈的整段時間都在挖礦，我剛剛提到了我一開始買了兩臺顯示卡礦機在家裡面挖礦，但之後將近兩年的時間，我並沒有直接的挖礦行為，只是去租賃一些礦場，或是吸引礦工的一些算力，用這些算力去挖掘山寨幣。
2014年時山寨幣市場很火熱，有很多新幣發行，我做了一個數學模型，去給新發布的幣打分，打分高的新幣主鏈啟動（術語稱為“發射”）的時候，我們就會呼叫算力去挖它，之後把這些幣囤起來，按照評估的分數來決定這些幣留下來多少，在這些幣種上交易所後，再把它們拋售掉，獲得的收益轉化成比特幣，之後把這些比特幣囤起來。
在15年底，我才開始正式大規模挖礦，是有兩個原因導致我決定要大規模開始挖礦的，第一個原因是比特幣擴容之爭，由於當時Core開發組反對區塊擴容，導致了社羣長時間的激烈爭論，並最終導致了BTC的大擁堵、天價手續費、和BCH的分裂。我堅決支援區塊擴容，但只口頭支援是沒用的，別人並不鳥你，所以我就開始挖礦，因為算力是有投票權的，有權力的，所以我要掌握更多的算力去挖礦；
第二點是因為收益上的原因，大家看到我15年底知乎的那篇比特幣科普文，我當時非常堅定地認為牛市要到來了，那時我已經把所有的錢都用來屯幣了，滿倉的比特幣。
當你知道牛市要到來了，但你的錢不夠的話，要怎麼辦？你要向別人借錢去買幣，別人是不會借給你的，但是你向別人借錢去挖礦，這是行得通的，因為挖礦有礦機礦場這些看得見的固定資產，有投資回報率，有每天產出的源源不斷的現金流和還款，所以更容易融資。
然後我把挖出來的幣囤著，就相當於間接地向別人借錢來囤幣了，我又不斷地在牛市做盈利加倉，把收益全都用來購買礦機，這樣的雪球就越滾越大了，在17年結束的時候，BTC.TOP的自有算力已經超過位元大陸，成為全球最大的挖礦集團，整體來說沒有出現大的困難。
BTC與BCH的分叉細節
主持人Cindy：
江總，您曾說過這樣一句話：“對我來說關鍵節點實際上應該是兩個，一是2013年底進來，一個是2017年底BCH和BTC的分道揚鑣，我選擇BCH這個方向。”分叉BCH這件事情，那個時候您應該沒少被批評。去年11月份，BCH再次分叉，您又成了吳忌寒戰隊強有力的支持者，兩次引起比特幣世界大地震的事件，您都起著舉足輕重的作用，哪怕冒著天下之大不韙。為什麼如此堅持BCH？您堅持的理念是什麼？分叉後的BCH價格暴跌，是不是證明您的想法錯了呢？
江卓爾：
第一次比特幣的區塊擴容之爭，中本聰一開始為比特幣，設計了一個非常漂亮的經濟模型，包括礦工挖礦獲得的新幣和交易手續費。最早的時候，Bitcoin.org上列出了比特幣的三大特點，其中的兩點是“零或極低的手續費”和“快速點對點交易”，這兩個特點後來在擴容之爭中，被Core刪掉了。
中本聰設計了POW，由礦工來負責這個系統執行，他又為礦工設定了初期的區塊獎勵，和後期的交易手續費，礦工早期收入靠區塊獎勵，也就是最開始的2100萬比特幣，但這2100萬幣最後會挖完的，區塊獎勵每四年減半一次，隨著時間的推移，區塊獎勵未來會越來越低，直到下降到接近於0，這時候礦工靠什麼收入來執行比特幣系統呢？就靠每筆交易繳納的手續費。
中本聰當時說了一句話：二十年內，比特幣的（鏈上）交易數要麼非常巨大，要麼完全沒有。所以中本聰設計的經濟模型，比特幣是走大區塊路線的。後來中本聰在一篇帖子中明確指出，當區塊高度達到某個數量時，我們就要擴容，也就是說按中本聰的計劃，比特幣是要擴大區塊，走大區塊路線的。
後來Core反對比特幣擴容，並導致BTC最後沒有擴容，這是一個比較老的話題，這裡我就不提了。當時包括我在內，很多的比特幣老玩家都是希望擴容的，大家都沒有想像到，後來比特幣的一筆手續需要幾百甚至幾千的手續費，需要幾個小時乃至幾天的時間來確認，最後BTC是沒有成功擴容的，但是分裂出了BCH這個進行了區塊擴容的比特幣分支，BCH還是沿著中本聰的設計思路走下去；
第二次是因為BCH的內部分裂，這裡就要提到澳本聰這個角色了，澳本聰並不是對比特幣的發展有獨特的想法，只是把它當作一個生意來做，當時分叉的時候出現過一些很有趣的事情，澳本聰為了證明自己是中本聰，甚至把創始區塊的私鑰簽名給一個傳記記者看過，但在BCH分叉前，當時的計劃是我提供算力，位元大陸提供相應的挖礦資金，但後來比特幣耶穌（Roger）來找我了，說需要我這邊的很多算力。比特幣耶穌（Roger）說澳本聰承諾要給他初始創始區塊的私鑰簽名，但是食言了，導致比特幣耶穌（Roger）認為自己被騙了，並且倒向了BCH這邊。
澳本聰因此寫了一份信，破口大罵比特幣耶穌，這封信在BCH社羣裡很多人都看過，如果澳本聰真的有創世私鑰，甚至都可以給一個傳記記者出示，那他為什麼不給比特幣耶穌（Roger）出示，把他拉過來呢？所以很多人都因此下判斷，認為澳本聰沒有創世私鑰，不是中本聰。
BCH雖然因為分叉的事情元氣大傷，但是現在Core所主推的閃電網路，並不能解決主鏈擁堵的問題，BTC主鏈堵不堵，這是一個客觀現象，大家都可以自己看。當下一波牛市，BTC再次出現主鏈超級擁堵時，大家還是會想起BCH，並認識到BCH路線的正確性。
如何判斷本次熊市底部價格？
主持人Cindy：
您在12月19日的微博，引起了不小的震動，微博中您說3000美金是底，橫盤中軸是4500美金，2019年全年橫盤，最安全的抄底策略是：2019年全年等額定投。我們準備了您當時在微博上發的一張配圖。沒想到，春節初五後果然開始暴漲，您的資料是怎麼得出來的？“輕判斷，重風控”這六個字怎麼理解？對於幣圈普通的投資者，您還有什麼實在的建議？
江卓爾答：
我之前說3000美元可能是BTC底，是透過一個比例方法計算出來的，這個表格比較複雜我就不展示了。大概骨折就是說幣值每增加一部分，波動率就會下降一部分，在剛才那張六十日累計漲幅圖裡面也有體現，最後我算出這一波熊市的最終跌幅在85％，是2980美元，正好接近3000美元這樣一個重要的心理線，所以很有可能3000美元將會是這波熊市的底；
後來在春節的時候我又預測了一個雙底，因為春節是東亞地區的一個重要節日，大量公司和人會提出錢，並且正值市場比較悲觀的時候，所以在春節這段時間會下跌，在春節後才會出現漲幅，最後卻是在初三的時候出現了漲幅。但後面的具體漲幅波動，是預測不到的，所以才會建議大家做法幣等額定投抄底。
首先我解釋一下輕判斷重風控，這強調的是投資的反脆弱性。反脆弱性的意思是，當一隻黑天鵝飛出來的時候，如果你是受益的一方，那你就有反脆弱性。例如《大空頭》電影裡買CDS保險的那些人。這些人的投資，可能平時收益是不高，甚至是虧損的，但當次貸危機這種黑天鵝事件發生時，他們在意外事件中，獲得了超額的利潤。反過來，那些賣CDS保險給他們的那些投行，在黑天鵝事件中則損失慘重，像雷曼兄弟等還倒閉了。
在傳統金融領域裡“黑天鵝”事件並不常見，但在幣圈裡就像是一個“黑天鵝湖”，有源源不斷的“黑天鵝”飛出來，甚至很多事情都是打破我們認知的，我們尤其要站在反脆弱性的這一邊。
我在這方面是有很深刻的教訓的，我之前在2016-2017年牛市週期，做了大量正確的判斷，並因此獲得了很大收益。雖然從金融風控的角度上來說，應該輕判斷重風控，但在數千倍的收益面前，確實無法擺脫對判斷的依賴。
一直到出現了判斷錯誤，在BCH的後續發展中，沒有預料到會有澳本聰這種分裂行為，並承受了沉重的打擊。如果沒有這次分叉，BCH在這輪熊市中，將能維持住市值，不會出現這麼嚴重的下跌。實際上BCH社羣中也有很多的人是這樣子的，會出現重判斷輕風控，把大量資源都匯聚到某一點上，但這是會存在很大風險的，因此我認為應該輕判斷重風控。
例如這輪熊市的底在哪裡？是不是3000美元？我預測3000美元，但並不過分依賴這個判斷，而是用長達一年的定投，來防止可能判斷錯誤的風險。包括對幣種的選擇上，我之前大量持有BCH，而現在則是分散到區塊鏈的整個領域，雖然我還是持有大量BCH、但BTC、ETH、EOS我都有分散定投。
關於比特幣“增發”
主持人Cindy：
前一陣子，有一個熱點，又是江總髮起的，就是“比特幣增發”，您此言一出，整個幣圈都在與您為敵。您無疑是比特幣最忠實的擁護者，我們很想知道您為什麼支援增發？您的邏輯是什麼？目前，您還堅持自己的觀點嗎？
江卓爾答：
這其實是比特幣Core 開發者一直以來的想法，有一個直接的證據就是 Grin，Grin 使用了 MimbleWimble 零知識證明。在 2016 年和 2017 年，這個技術剛出來的時候，比特幣Core 開發者對這個技術非常感興趣，他們本來想把這個技術運用到比特幣上的，但比特幣不適合純匿名，於是他們匿名做了新的專案，這個專案就是 Grin。
Grin 是永不減半的，這其實就是 Core 開發者的另外一套邏輯，因為 Core 修改了中本聰的經濟模型，如果不擴容的話，長期比特幣經濟系統是無法執行的，礦工無法獲得維護系統執行的足夠手續費收入，如果想保證礦工有足夠收入維護比特幣系統，那就只剩下一條路，那就是不減半。我和 Core 也有一些交流，他們認為這是一個長期的計劃，可能在兩次減半後，也就是5到10年內，做這樣的動作。
我實際上有一個很大的擔心，那就是 Core 做這件事情還會成功，因為在擴容這件事情上，他們居然做到了違反中本聰原定的擴容計劃，並且透過媒體洗腦，讓很多人認可比特幣交易緩慢，幾小時甚至才能確認是正常的，幾百塊錢手續費是正確的。我非常擔心，Core經過長時間的不斷洗腦、說服，再次成功增發比特幣。
我相當於把這個炸彈先引爆了，讓社羣的人對這件事有一個警惕，大家要注意到 Core 是有這個計劃的，並且有可能這樣做，但我們罵得兇的話，是有可能把他們罵回去的，至少會延遲一段時間。
如何看待閃電網路？
主持人Cindy：
據我們所知：您似乎並不看好閃電網路，認為它違背了中本聰的初衷。您是如何看待閃電網路“中心化”的問題的？在微博上，看到您說閃電網路有流動性問題，可以具體說一下這個問題嗎？根據閃電網路的報告，目前閃電網路效能良好，許多大咖也支援閃電網路，閃電網路會對比特幣生態造成什麼樣的影響？
江卓爾答：
閃電網路其實是一個很難用的東西，很多人對閃電網路有一種誤解，認為閃電網路裡的幣像水管裡的水，可以自由地流來流去，實際上不是這樣的。閃電網路裡的幣實際上是被鎖在兩個節點之間的。我打過一個比方，就是算盤上面的算珠，你只能把它從通道的左邊撥到右邊，或者從右邊撥到左邊，在你把通道關閉，發起一筆主鏈清算交易提現之前，這個通道里面的幣是跑不到另外一個地方去的，我們永遠不能像支付寶一樣使用閃電網路，這個展開說會很複雜，但是你最後會發現，未來沒有人會用閃電網路，除了測試者。
確實有很多節點去開啟很多通道，但當你用閃電網路開啟通道後，你會發現這個網路就沒有什麼可做了，除了給朋友發幾個幣，它既沒有規模效應，也不能達到流動性的要求，所以，我可以很明確地預言，在 2020 年和 2021 年牛市的時候，比特幣還會擁堵。
如何看待本次萊特幣減半對市場行情的影響？
主持人Cindy：
我們都知道，萊特幣預計將在2019年8月產量減半，其區塊獎勵將從25LTC減少到12.5LTC，除此之外，萊特幣基金會透露：LTC正在鏈上轉換為LTC的Mimblewimble變體，從而為LTC增加隱私性和可替代性，也就是說，萊特幣要增加匿名技術。作為萊特幣最大的礦池，您對這兩件事有什麼看法？本次減半對價格將有什麼影響？我們也很想聽聽您對萊特幣的看法，可以詳細說一下嗎？
江卓爾答：
萊特幣減半對它的需求肯定是有非常大的推動，因為萊特幣的歷史比比特幣要晚，所以萊特幣減半時間正好落後於比特幣近一個週期，本次減半是從 25 個幣減半到 12.5 個幣，跟比特幣 15 年的減半在數量級是一樣的，減半的影響其實是越來越低的，越到後面的減半，其實帶來的供給影響越小，萊特幣這次減半的影響還是很大的。
我們還明確的知道，萊特幣在減半前後是會漲一波的，這個我們直接參考 15 年熊市就知道了，15 年熊市萊特減半前，最低點是 5 塊錢，減半後到 20，最高的時候到55。雖然那一波是一個傳銷組織拉起來的，但是牛熊導致了事件，而不是事件導致了牛熊，正是因為有萊特幣減半這個事情，才會有人進來炒。
本次減半肯定會有一波行情，但我們不知道會漲到多少，歷史會重複，但不會簡單的重複，可能會有我們看不到的劇本發生。最重要的是，拿好手裡的幣，不要被甩下車。整個區塊鏈市場在未來都會有非常可觀的上漲，一旦被甩下車，就再也上不了車了。
結語：
以上就是OK訪談第五期江卓爾先生的精彩回答，對熊市中的同學們有很多參考意義，如果還有其他想要請教的問題可在後臺給我們留言，我們期待與您交流對區塊鏈的看法。
未來我們將請到更多行業大咖來到直播間，為大家傳道授業，答疑解惑。這裡是OK區塊鏈商學院，區塊鏈學習者的大學。
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