這幾天圈內突然興起一個新的概念：永恆牛市。什麼是永恆牛市呢？就是說如果比特幣的通脹率比美元的通脹率低，那麼比特幣在理論上兌美元就會永遠上漲。經過這次減半，比特幣的年通脹率大概在1.8%，而今年美元的通脹率大概在2.4%。以這個資料算，比特幣的通脹率低於美元的通脹率了，所以理論上比特幣兌美元將持續上漲。這種類比看上去似乎有一定道理，但它引用的資料是不準確的。因為兩個通脹率的計算方法有著本質不同。在這裡比特幣的通脹率是比特幣每年的增髮量與現有比特幣存量的比值。但這裡引用的美元的通脹率2.4%可不是美元的增髮量與現有美元存量的比值，而是美聯儲對美國物價指數經過計算後得出的物價上漲的比值。至於美元今年到底會增發多少，到目前是沒有確切數目的。但是美聯儲的大招已經放出來了——那就是如果需要可以無限量印鈔，所以如果以美元的增髮量與美元存量進行比值，美元的通證率會遠遠大於2.4%。但是不是美元的“通脹率”只要比比特幣的通脹率大，比特幣就一定進入所謂的“永恆牛市”呢？實際上這也是一廂情願。比特幣能不能進入牛市，關鍵要看這多印出來的美元到底有多少能流入比特幣。

2008年美國發生席捲全球的金融危機後，美聯儲隨即啟動了印鈔機開始印鈔救市。當時，無數的經濟學家都預測全球的大通脹會到來。然而12年過去了，我們真實看到的現象卻恰恰相反：美聯儲擬定的2%的年通脹目標始終難以達到。為什麼會這樣？因為美聯儲印的絕大多數鈔票根本就沒有進入食品、服裝、工業品等一系列我們日常生活所需要的用品中，而是大量進入了股票市場。所以我們的日用品並沒有漲價，反倒是股票價格在不斷上漲——美國10年的超級大牛市就是這麼來的。不談美國就看我國，經過這十年的印鈔，照人們想象的那樣我們的物價應該飛漲吧？實際上在很多領域並非如此：在去年豬肉價格飛漲的那段時間，其它的食品價格反而是微微下降的。在我國，這十年印出來的錢去哪了？我們都知道——去房地產了。所以比特幣的永恆牛市在我看來未必成立，當然我是一定相信比特幣的牛市終將到來，但不是以這樣的演算法算出來的，而是我相信它代表的是數字時代的標杆，而這個標杆一旦被大眾廣泛的認可，終將表現它的價值。但是在這之前，比特幣還有一段艱辛的路要走。近期在和朋友聊天時，我聽到這樣一個說法，倒是覺得有一定道理。

朋友認為本輪比特幣減半的效應不會像前兩次那樣迅猛，根本原因是現在比特幣交易中的做空機制已經無處不在了，而以前比特幣的交易中做空機制是非常微弱的。由於有了做空機制，比特幣價格的上漲便受到了相當大的壓制。從近期比特幣的價格走勢我們也可以發現：每次比特幣只要站上1萬美元，幾乎立刻就會被打下來。1萬美元的關口似乎成為空軍收割多軍的“利器”和“標的”。而這種局面在當前的形勢下恐怕不會很快發生改變。就像我前陣子寫文章預想的那樣，恐怕減半發生後，比特幣有可能會下跌。但是長期看，比特幣上漲的趨勢是毋庸置疑的。風險提示:投資有風險，內容只是個人分析，僅供參考，不構成投資建議，或許我說的是錯的，所以你要小心。