編者按：IEO（Initial Exchange Offerings）的全稱是交易所公開售賣代幣，指的是加密貨幣直接在交易所發行並進行代幣售賣的方式。幣安Launchpad的爆紅無疑火了IEO，火幣和OKEX也火速跟進，但繼ICO和STO之後，IEO真的能扛起連線優質專案和投資者的大旗嗎，IEO是否會成為熊市中幣圈的下一個救星？
文章轉載自公眾號《區塊律動BlockBeats》，作者：0x2；公眾號《真本蔥》，作者：大大大大麥。內容經過編輯整合。
IEO是什麼，和ICO有何區別
IEO（Initial Exchange Offerings）的全稱是交易所公開售賣代幣，指的是加密貨幣直接在交易所發行並進行代幣售賣的方式。很多人容易將其與ICO作比較，的確，兩者同為一種快速融資的手段，融資便捷且無需稽覈，但9.4過後ICO已逐漸萎縮，幣安Launchpad帶火了IEO之後，IEO自然被寄予了重啟牛市的厚望。
但ICO 存在不少致命的問題：新專案質量參差不齊，資產安全存在巨大風險，而且投資者不能按照統一的價格公募。即便是有大量名人站臺推薦的專案，仍然存在跑路的風險；即便是大的基金參與投資了一個知名專案，新專案代幣也有可能在上市流通後破發、暴跌。
即便上述問題不發生，如果募資的本位幣貶值，那麼投資者手中獲得的專案代幣也將因此價值損失；專案可能存在多個階段的私募，越往後的投資者需要承擔的投資成本越大，風險也就越大。
而IEO可以在某種程度上解決這一問題，也就是利用價格波動相對較低的交易所平臺幣作為購買本位幣。這一方案省掉了大量的環節，消滅了中間可能存在的私募中介，不需要再去空投等，同時還以平臺的稽覈作為專案質量的背書，讓投資者相對來講更放心。
雖然官方沒有介紹，不過幣安 Launchpad 是典型的 IEO 模式，在 IEO 概念的推動下，BNB、HT等平臺幣瞬間成了市場緊俏 Token。因為 Launchpad 和 Huobi Prime 之後的專案都必須與平臺幣掛鉤，這就意味著原本僅享受分紅或者進行投票的平臺幣現在有了全新的使用場景，價值的增加帶來的是價格的水漲船高。
所以，IEO 與 ICO 並沒有本質上的區別，或者說，IEO 其實只是換了幣種的 ICO。只不過它的融資本位幣從比特幣、以太坊、EOS等傳統的 ICO 融資幣變成了交易所的平臺幣。
專案方在 Launchpad、Huobi Prime 等公募，實際上可以理解為一種上幣行為。只不過不同於以前交易所向專案方索取上幣費，現在專案方和交易所在公募中可以實現雙贏。
來源：公眾號「區塊律動BlockBeats」 文/0x2
IEO是否會帶來牛市？
在Binance LaunchPad 啟動之後，其他交易平臺也坐不住了，Huobi要搞Prime，BitMax也開了DOS，其他交易平臺也蠢蠢欲動。
以Binance近期的Celer 和BitMax 的DOS為例，進行大概的估算：
Celer 的個人硬頂為1500美元，假設平均回報率為500%，中籤率為1%，也就是說它實際上的平均期望為1500*500%*1%=75美元
BitMax的個人上限為20,000枚DOS，即240美元，假設平均回報率為500%，中籤率為6.25%（小松鼠32個賬號中了2個），那麼平均期望為240*500%*6.25%=75美元
這個數字還需要去掉成本，比如資料、代搶人的工資。所以參與IEO雖然看著熱鬧，實際上回報並不高。
IEO沒有解決核心問題
2017年以太坊價格的上漲很大一部分原因是DApps和ICO的興起，想要投資DApps 就必須先買ETH，需求很旺盛帶來了價格的上漲。
我們瘋狂買入ETH，投資一個專案，好，上線了，把它賣掉，再換成ETH，再投資下一個。
市場上行過程中，ETH的價格變成了一個數字，一直上漲但賣盤是小於買盤的（此刻的流動性實際上是虛假的），我們曾經是紙面上的百萬富翁。
但就算是這麼多的需求也沒有掩蓋住一個事實，好的專案、好的資產標的是稀缺的。在短暫的旺盛需求刺激過後，市場將回歸正常。
無論是ICO，STO，還是IEO，都不得不正面這一個事實，它們都僅僅只是一種幫助專案融資或者發展的方法，但最核心實質的問題還是這個專案到底怎麼樣，最後能不能成功？
IEO的頻率不會高
剛剛提到了單個專案的期望回報是很低的，那我多搶幾個行不行？
答案是：不行。
因為不同於以太坊上曾經出現海量專案，IEO的專案數量會變得更加稀少，Exchange應該會盡可能篩選出優質專案，只有這樣才能利用交易所資源更大程度上幫助專案落地和發展。
Binance 現在的IEO頻率似乎是一個月一次，如果不控制頻率，這個泡沫將更快破裂。
出於以上兩點，我認為IEO不會帶來牛市。
文章：《IEO 沒有牛市》
來源：公眾號「真本蔥」 文/大大大大麥
IEO背後隱藏的風險幾何？
Binance 是一個非常成功的區塊鏈專案，但實際上，現在的Binance是一家公司，它只是一家服務於區塊鏈領域的中心化公司，公司的領導人是CZ和何一。
當Binance Exchange充當一箇中心，IEO也自然面臨著Exchange團隊的道德風險。
交易平臺有著既當運動員又當裁判的作弊嫌疑，特別是越小的交易平臺就存在著越高的風險：
互相勾結：在一級市場遇冷的情況下，專案方出賣/輸送利益給Exchange，以換取IEO機會，IEO即將成為劣質交易所的斂財工具，交易所為不良專案甚至是自己控制的專案背書，利用 IEO 的方式來為劣質區塊鏈專案發行代幣，藉此抬升自己平臺的代幣。這些劣質交易所會突破 KYC 的限制，讓不合規的投資者也進入市場，公然違反各國相關法律。
傾銷額度：現在部分Exchange和專案的早期投資者達成了合作，直接透過Exchange傾銷額度，這種現象表明了早期投資者對未來市場的擔憂
估值過高：由於優質Exchange數量有限，在投機心理的驅使下，將會帶來使用者的FOMO，這時可能將變相抬高專案的估值，在未來使用者可能將遭遇損失
操縱市場：......
尤其在市場行情不好時，這些情況將更有可能出現，將損害使用者利益。
一旦未來出現越來越多IEO，頻率也越來越高，需要保持警惕。
文章：《IEO 沒有牛市》
來源：公眾號「真本蔥」 文/大大大大麥
