在數字資產的世界裡，如何證明你是一顆成熟的韭菜？
答案是玩過合約！
在合約的世界裡充斥著一夜暴富跟瞬間清零的故事。合約要想玩得好，除了明確的交易策略，選對產品也很重要。畢竟幾乎所有的交易所都推出了合約交易，看起來大同小異，其實卻暗藏玄機。
今天，我們盤點了市面上主流平臺的合約產品，從流動性、風控、手續費、使用體驗等多個角度深度測評，幫助大家選擇最適合自己的就合約交易平臺。
一、交易深度/流動性
市場交易深度是指市場在承受大額交易時價格不出現大幅波動的能力。深度越高，交易時幣價的穩定性更高，不容易提高成本也不容易降低收益。所以在選擇交易所進行交易時，交易所深度至關重要。
我們統計了近10天各大頭部交易所比特幣永續合約盤口的排單數量，從資料中看出，其中okex的深度最好，其次是火幣和幣安，最後是庫幣和抹茶。不過火幣、幣安、庫幣和抹茶這4家的深度差距並不大，各大交易所在深度這方面都做的不錯。
所以在交易深度（也就是流動性）上的排名，okex>火幣=幣安>庫幣=抹茶。
二、風控+安全性
如果說流動性是市場選擇的結果，那麼風控安全問題就是交易所的態度。
縱觀市面上的合約平臺，幾乎採用的都是風險保障基金+平臺分攤機制/自動減倉機制雙層的風控機制。
我們可以看到，以上5大合約交易平臺都設有風險保障基金，看似相似但賠付規則卻不一樣。有的平臺會設定賠付基金百分比，若是達到份額就會停止使用保險基金賠付，進入第二重保護機制，幣安就曾出現過此類情況。在這一方面，okex還有庫幣做的比較好，都是保險基金為0才會進入二層賠付機制。
目前，第二層賠付機制有自動建倉機制（adl）以及分攤機制。okex、火幣採用的是分攤機制。幣安、庫幣和抹茶採用的是自動減倉機制。
理論上來說，自動減倉機制可以確保強制平倉使用者不會損失超過其倉位保證金的資金，也避免了社會化分攤機制在結算上的不靈活性以及對低風險交易者的不友好。當然，由於ok的風險保障基金充足，至今未進入過第二層賠付機制，所以在風控上ok也比較優越。
除了技術上確保使用者資產安全，還需要看交易所是否真正從使用者角度出發，充分進行風險提示。這一點上庫幣做的不錯，在最近的一次極端行情下，庫幣合約平臺kumex主動將槓桿從最高100x下調為20x，進一步幫助使用者規避投資風險。
三、透明性
加密貨幣世界的透明性一直備受詬病，操作市場、惡意插針等行為讓不少對於交易所又愛又恨。統計了市面上的資料推送工具後我們發現。目前庫幣的透明度在國內主流交易所中一騎絕塵。
庫幣打造了level 3的資料推送，目前全球加密市場中具備l3資料處理能力的交易平臺只有coinbase和庫幣兩家。其中僅庫幣在現貨和合約產品都具備l3級別的資料推送能力。其餘所有加密交易所均停留在l2。
考慮到大家可能對l3不太瞭解，我們著重介紹一下。
level 3是一種對金融級交易資料推送能力的評級方式。level 1只能推送價格，level 2能推送價格和數量，而level 3能推送價格、數量以及訂單id。在交易產品體系內，l3級別的資料推送，意味著將行情資料最快傳遞，且全程透明。把資料和引擎撮合結果最快傳達給使用者，意味著交易者可以更快作出反應，獲得更大的獲利空間。
更為重要的是，l3可以顯示交易所的每一筆交易，當處於l2的階段，很多加密交易所可以在其他使用者反應前，利用程式篡改，優先完成交易所自己插入的掛單，讓自己獲益、使用者受損。但在l3狀態，由於每一筆交易資料都清楚呈現，從根本上杜絕了交易所作惡帶來的不公平交易。讓所有人平等比拼交易策略和資金週轉效率，使使用者利益空間最大化。
但l3本身技術挑戰大，對資訊及時推送效能、網路最佳化和伺服器負載都是巨大挑戰，庫幣能向使用者推出l3，證明了庫幣本身的技術著實優越。
四、指數價格
在合約產品中。指數價格影響著標記價格，而標記價格決定著合約是否爆倉，所以指數價格非常重要。國外知名的比特幣衍生品交易所 deribit就曾出現過因為其參考的7家交易所中的1家交易所的比特幣現貨價格出現問題，導致其btc 永續合約於2019年11 月 1 日發生指數計算錯誤的故障，該合約價格異常下跌了 15％，大量使用者被異常爆倉。
經過資料對比後發現，大多數交易所均採用幾家交易所的現貨價格進行加權計算，但不同的是加權方式。
首先，okex、火幣和抹茶採用的是指數固定加權，這樣的計算方式存在一個問題：如果一個交易所的價格出現異常，就會導致指數價格偏差過大，導致爆倉。
所以幣安和庫幣採用了更加安全的動態加權演算法。透過自有的ai+大資料演算法，動態剔除異常值，保證極端行情下指數價格更加合理，不會因為單一交易所的價格異常波動而受到影響，避免異常爆倉。
五、手續費
當然，交易手續費也是使用者非常關心的內容。透過收集了5家平臺的費率資料，透過橫向對比可以看到，火幣最低，抹茶最高，不過各平臺的差距不大，大家可以按需選擇。
六、使用者體驗
作為數字資產中的金融衍生品，合約交易的門檻要高一些，這一點對新手使用者並不友好，為了讓使用者更好進行交易，交易所近幾年非常重視使用者交易體驗。所以，交易所紛紛開發簡易版供交易新手選擇，不過從我們收集的資訊來看，各大交易所在這一點上做得並不好。
庫幣雖然推出了簡易版，適合新手使用者，交易介面也和專業版有較大改變，簡單易用，不過在使用者教育方面，庫布做得不及火幣和okex，okex和火幣都有非常專業的教程，而okex雖然有簡易版，但看起來更像是專業版的閹割版，而幣安、抹茶在這兩個方面都有所欠缺。
七、api限頻
在滿足合約新手的需求後，交易所還需要提升機構和量化交易團隊的交易需求。而api限頻的最佳化，則是機構和量化交易的使用者最希望看到的事情。
目前，各個平臺的api限頻都有很多維度，介面不同api限頻不同。以下的資料來自各平臺api文件中的資料，對比來看，庫幣200次/10秒的api限頻對機構和量化交易團隊相對而言更加友好。
經過以上的資料對比，我們可以得出以下的結論。
okex，國內的老牌比特幣合約交易平臺，在合約交易的便捷性和使用者體驗上有一定的優勢，okex在維持保證金制度、策略實施、買賣價差上佔優，各項功能完善，最大槓桿倍數高且實時可調，適合風險偏好高的使用者。
火幣，國內現貨市場佔有率高，所以在合約上線不到一年的時間內就取得了較高的市場佔有率。總體而言，火幣的優點在於在手續費低、成交量大、交易深度較好，對大戶及做市商也比較友好。
幣安，幣安合約上線時間不長，但是其現貨巨大的流量為合約平臺帶來的非常不錯的深度和流動性，合約平臺各項功能也比較齊全，在手續費上也較有優勢，但近期幣安系統時常出現宕機問題，據不完全統計從去年6月到目前為止，幣安系統幾乎每個月都會出現1次宕機故障，系統穩定性令人擔憂。
庫幣，使用者體驗感最好，安全透明度高，支援多種語言。業界首個簡約版合約，降低新使用者門檻，也是業內唯一家支援l3的合約平臺，從根本上杜絕交易所坐莊收割使用者、定點爆倉、提前爆倉等行為。所以對於新手或者注重安全和透明的使用者，庫幣會是一個不錯的選擇。
抹茶，中規中矩，沒有特別突出的地方，也沒有明顯的短板，但是手續費高這對散戶不太友好。
綜合評分如下：
所以在本次的合約測評中，ok（32.5） > 火幣（32）> 幣安（31.5）= 庫幣（31.5）> 抹茶（29.5）。以上資料均來自各平臺公開資料，本次測評謹代表作者個人看法，供使用者參考。
投資有風險，本文不作為投資依據，請大家合理進行投資規劃並管理風險。
