昨天，美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）宣佈，他們已經對位於加州的密碼公司Abra處以罰款，該公司允許使用者交易代幣化的股票和外匯。
法律專家認為，DeFi可能受到監管機構的嚴厲打擊，而且DeFi協議的運營者已經感受到壓力。
Abra怎麼了？
SEC表示，儘管代幣化的股票實際上並沒有股票本身的支援——只是用代幣代表股票——但它們與構成證券的實物非常相似。因此，這意味著Abra在未採取措施確保客戶是合格參與者的情況下向美國客戶提供這些服務，違反了法律。
CFTC則進一步支撐了SEC的觀點，稱Abra透過其菲律賓子公司執行交易，並強調美國客戶不能參與，但這一點並不重要；重要的是加州團隊設計了這款應用，並將其推廣到美國使用者經常光顧的網站，但並未確認其使用者是否是美國人。
因此，這兩家政府機構分別對Abra處以15萬美元的罰款，該公司也同意停止出售代幣化股票。按照這類和解協議的慣例，Abra既不承認也不否認指控。
即將來臨的打擊
法律專家和加密貨幣業內人士認為，監管機構可能打擊去中心化金融，即DeFi，這個價值數十億美元的行業正在提供非託管的金融服務，如低息貸款、代幣化的股票，或者透過演算法控制的穩定幣，目標人群是任何願意在智慧合約投資的人。
Abra被罰款證明了監管機構開始注意到這個快速增長的行業。（近期，鎖定在DeFi智慧合約中的以太坊和比特幣總額在不到一個月的時間裡翻了一番，從10億美元增加到了20億美元）。
Ketsal律師事務所的合夥人Josh Garcia就此發表了看法，其所在律所非常擅長加密貨幣監管領域。
“隨著市場力量推動DeFi從相對模糊的狀態中走出來，這將引起（監管機構）的注意，並對違規的公司採取行動。這就是他們的工作職責。”
我們以前也遇到過這種情況：當ICO行業募集到數十億美元時，SEC就會拉響警鈴，儘管它沒有立即採取行動。在過去的兩年半時間裡，它迫使公司向投資者返還數億美元，並導致很多公司倒閉。
Garcia說，監管機構正在迅速跟上DeFi的步伐。他說：
“他們可以檢視DeFi應用，理解它們，然後提出有說服力的論點，這可能會消耗整個開發團隊的時間和精力。”
“我認為未來會有更多的問詢、調查和監管行動。”
DeFi的風險
Stani Kulechov是Aave的執行長和創始人，這是一種DeFi協議，其產品包括閃電貸，即可以讓人們在沒有抵押品以及利率極低的情況下獲得大量的加密貨幣，前提是借款人可以在同一交易中償還。
Kulechov說，他已經感覺到了壓力，開始找律師了。
他說，Abra之所以受到打擊，是因為它過於中心化——它是由一家公司打造、運營和設計的，有辦公室還有全職員工。但是監管機構不能起訴去中心化的協議——不能拿著程式碼上法庭。
因此，他正在對這個協議進行去中心化。“根據我們的情況，我們必須增加我們的法律資源，並確保我們的協議足夠去中心化，”他說。
並非只有他這樣想。只要與足夠多的DeFi專業人士交談，你最終會撞上一堵牆，上面寫著：“去中心化是一個範圍。”DeFi公司傾向於建立自己的網路，目的是在“網路有腳”的時候去中心化自己的公司。
Kulechov說：
“大多數DeFi協議都是在漸進式去中心化的理念下運作的。這意味著，隨著協議成功地進入完全去中心化的階段，監管風險會隨之降低。”
但在此之前，像Kulechov這樣的人會一直處於風口浪尖。
Kulechov希望SEC可以生效Hester Peirce的提案，這位熱愛加密貨幣的SEC委員被親切地稱為“加密媽媽”。今年2月，Peirce建議SEC給DeFi公司和其他加密初創公司一個3年的“安全港”時期來去中心化他們的服務。
但就目前而言，該提議仍只是一個提議。“在有任何具體措施之前，風險一直存在，” Kulechov說。
儘管監管機構給他帶來了法律上的焦慮，但Kulechov非常樂意接受他們的審查。他表示：
“SEC和CFTC首先關注的是，清除明顯是欺詐或惡意的市場運作行為。”
對於一個有意吸引機構投資者的市場來說，這並非壞事。
“我們不投資DeFi”
目前，加密風險投資基金Castle Island Ventures的合夥人Nic Carter仍遠離DeFi。
“我們不投資任何潛在存疑的東西——從監管角度來看，我們一直更傾向於規避風險。”
“我們並未投資DeFi。”
（其他風投基金，如Framework Ventures，對DeFi進行了大力投資，其拒絕對本文置評）
Carter說，監管機構最容易瞄準的目標是DeFi網路，這些網路"據稱是去中心化的，但程度並不高"，比如那些涉及貨幣傳輸和借貸的網路，"它們從根本上是受監管的活動。"
他說“大多數頂級的DeFi專案都有這個問題。通常都會有一個協調者/管理員/中央實體在管理系統，”但他拒絕透露具體的專案名稱。
DeFi真正需要的，Garcia說，是“既能欣賞加密應用的玄妙之處，又能對該行業持樂觀態度的律師。”
