當前AMM的痛點
自動化做市商（AMM）是Defi領域的一大創新，AMM 從根本上改變了使用者交易加密貨幣的方式，與傳統的訂單簿交易模式不同，AMM 的交易雙方都是和鏈上流動性資產池在進行互動。流動性池允許使用者以完全去中心化和非託管的方式在鏈上的代幣之間無縫切換。而流動性提供者，則透過交易費用賺取被動收入，而交易費用基於其對資產池貢獻的百分比。
簡單來說，AMM機制使得任何人都可以作為做市商，從而獲得交易手續費的收益，從另外一個角度看，使用者將資產放入流動性資產池中獲取收益，更像是在進行理財。那麼理財更多的關注收益率，但因為AMM中存在無常損失，當市場發生劇烈波動時，使用者資產甚至還可能產生損失的風險。
如下圖所示，當ETH價格上漲或者下跌，都會造成一定的無常損失，當然下跌造成的更大
如果流動性資金池所產生的交易手續費無法覆蓋使用者的無常損失，那麼使用者在當前的時刻就是虧損的。
使用者的資金對於流動性資金池是非常關鍵的，如果資金池中資金不足，那麼會影響交易深度，交易不足，手續費不足則會進一步影響進入流動性資金池的意願，從而形成惡性迴圈。
Bancor V2對無常損失的方案
Bancor V2使用了動態代幣池的方案，透過引入鏈上預言機，根據預言機提供的價格實時更新代幣池權重，從而降低流動性提供者的無常損失
1.假設初始池為10ETH-1000BNT，ETH價格為100美元，BNT為1美元，則兩邊價值相等，則權重都為50%。
2.ETH市場價格上漲。假設ETH市場價格漲至120美元，其他不變。整個流動性池的實際價值為2200美元，而不是2000美元。如果還是按照當前50%的權重，那麼在池中還是1ETH兌換100BNT的話，那麼跟外部市場價格不同，則會產生套利空間
3.為了防止流動性提供商產生損失，Bancor V2透過獲取預言機價格，並升級代幣池比重。而更新之後，10ETH的佔據代幣池的54.5%的比例，而BNT佔據44.5%的比例。按權重計算，1ETH可以兌換120BNT，從而不存在套利空間，從而不會因為ETH上漲產生“無常損失”。
Bancor透過外部預言機錨定了市場價格，減少了無常損失，但其不具有“財富增值”效應，上漲不會讓LP的資產有更多的增長。
恆定乘積AMM在牛熊表現的推演
在基於恆定乘積模型的 AMM （例如 Uniswap）中，我們假設是 BTC/USDT 交易對場景：
（a）隨著牛市區間來臨，越來越多的 BTC 會被兌換成 USDT，使得儲備池中 BTC 數量減少、USDT 數量增多，在這個過程中，越是在價格高位，由於滑點越大，BTC 減少的數量反而越少，即被 AMM 賣出的 BTC 數量越少，並且隨著市場跌落回起點，原本在高位賣出的 BTC 都悉數在同樣的高位被重新買入，一來一回，LP 持有的 BTC 和 USDT 數量跟初始時一樣，總財富並沒有得到增長，錯過一輪牛市高點“套現”；
（b）同理，在熊市過程中，由於恆定乘積函式的特性，隨著 BTC 價格下跌，AMM 系統會不斷增多/買入 BTC 數量、減少 USDT 數量，一直持續到熊市低點，看似在低點已經“抄底”了很多 BTC，但隨著行情回暖上漲，這些 BTC 也都會被逐步在低點賣出，當回到起點時，LP 持有的 BTC 和 USDT 數量跟初始時依舊一樣，一來一回，LP 總財富也並沒有增長，一輪熊市“抄底”，卻被過早賣在了低位。
所以我們看到恆定乘積模型的AMM，其能夠獲得的收益非常有限，在牛市甚至還跑不過普通的持幣策略，這對於理財使用者的吸引力將大大下降。
MOV創新型AMM引入無限網格思想
自動化做市商最重要的是長尾使用者提供流動性，那麼降低無常損失，讓使用者不能“虧本”是關鍵之一，而較高的回報率是關鍵之二。單純降低了無常損失，而沒有在牛市提升使用者的回報率仍然難以吸引使用者（使用者投資理財並不是以保本作為目標的）。
MOV創新型的AMM，將資產交易二級市場的一些理念進行巧妙融合，在保證資產流動性的同時，幫助理財使用者在牛市獲得更高的收益，
那麼MOV是如何來提升使用者的收益的呢？這裡我們需要先講一下網格策略：
網格策略本質上屬於量化交易範疇，在波動震盪的市場堅持高拋低吸的策略：
（1）選取一個投資標的，把大概波動範圍規劃出來（給一個牛市預期最高價和一個熊市預期最低價），再給它們之間畫若干網格，分成多檔範圍；
（2）每次跌到下一檔網格區間，就買入一定數量的資產，即“抄底”；
（3）每次漲到上一檔網格區間，就賣出一定數量的資產，即“套現”。
如此反覆，保持能夠越跌越買入，在最低檔位也能留有資金可以“抄底”資產；同理，越漲越保持有可以賣出的資產，使得能夠“套現”在最高點。這種像佈下天羅地網一樣的交易策略，被稱為網格交易。
超導 V2 希望可以透過引入一種類似無限網格的買賣策略，使得 LP 能夠在牛市區間多“套現” BTC，並在轉熊之後能夠留守住所“套現”的財富增值，同理在熊市區間，使 LP 可以多“抄底” BTC，並在轉牛/回暖之後能夠留守住這些低位 BTC，等待以後高點再次“套現”，獲得財富增值。這就是超導 V2 最根本的基金策略思想，依靠這種思想，我們希望 V2 上 LP 的理財整體收益可以“跑贏” 傳統恆定乘積模式 AMM 上的 LP，並可以縮減或者規避無常損失。
超導V2的策略設定
我們將網格策略引入超導V2的策略設定中，在不同的區塊檔位設定如下：
我們可以看到在不同的區間我們使用不同的函式，從而會引發不同的效果：
（1）BTC 市場價格在 11000～40000 USDT 區間，儘可能的保證池中有較多的BTC；
（2）BTC 市場價格在 40000～100000 USDT 區間，期望能夠在這段牛市期間儘量多減少池中的 BTC、換得 USDT；
（3）當 BTC 衝破 100000 USDT 時，我們需要保證儘可能多的USDT；
如圖在第一次上漲過程中，因為我們賣出了較多的BTC，所以在高點LP的收益不如Uniswap的策略
（4）當跌回到起點附近，BTC 回到 10000 USDT 左右，我們會逐漸將BTC買回來；
這個時候，比特幣價格越下跌，因為我們在高位留有更多的USDT，所以受BTC價格下跌影響較低，在底部有較多的資金可以抄底比特幣
（5）在新一輪牛市反彈期間，10000～50000 USDT 區間，留守住 10000 抄底的 BTC 數量，積累大量財富。
和第一次上漲相比，mov超導V2已經遠超uniswap的收益了。
可擴充套件的AMM策略設定，吸引更多的策略嘗試
除了採取無限網格策略，還可以進一步探索一種以動態權重調整為核心框架的網格策略模型，可以基於 MOV 超導 V2 建設的動態權重系統。
可以開放給外部個人和機構來執行自己的策略，而流動性提供者可以根據自己的喜好，選擇不同的策略，從而獲得更高的收益或者規避風險。
相比於 Bancor V2 專注解決無常損失問題，我們把 AMM 2.0 的定義進一步拓展到“基金財富增值”的領域，更具吸引力
MOV 超導 V2 不止於 AMM。
白皮書連結（點選閱讀原文）：
https://cdn.bytom.io/res/MOV-SuperV2_WhitePaper_ZH.pdf
本文來源於比原鏈，期待超導V2
